博天环境被评级机构列入负面观察名单，盘中重挫5%，大股东们持续减持“出走”

记者 | 李章洪

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部分前期靠着PPP项目高速扩张的环保企业，正在为此买单。

10月8日，博天环境（603603.SH）早盘低开低走，盘中最大跌幅一度达5%，截至当日收盘，博天环境收于11.32元/股，跌0.79%。

前一日晚间，博天环境公告称，公司AA-级主体信用等级被上海新世纪资信评估投资服务有限公司（下称新世纪评级）列入负面观察名单。

据新世纪评级公告，将博天环境列入负面观察名单，主要基于其实控人质押比例高、公司业绩下滑、流动性持续紧张、子公司股权被冻结等因素考虑。

博天环境的实控人为自然人赵笠钧。截至今年6月末时，赵笠钧通过一家公司和一家合伙企业合计控制了博天环境约1.65亿股股份，合计占博天环境总股本的41.14%。其中，已累计有1.64亿股被质押，质押比例达98.99%。新世纪评级称，其股权质押风险高。

博天环境的主要业务包括工业水处理、城乡水环境治理等。作为环保企业，PPP业务是博天环境近年来能够保证营收稳定增长的重要因素。

PPP（Public—Private—Partnership）即政府和社会资本合作模式，是公共基础设施中的一种项目运作模式，通常是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报。

PPP项目往往回报低、回款长。2018年以来，金融机构对PPP项目的融资有所收紧。包括博天环境在内，部分长期以PPP为主要业务模式的环保、园林企业开始频频暴露风险。

财报显示，2019年上半年，博天环境新中标合同额24.64亿元，比去年同期下降69.19%；实现营业收入14.89亿元，同比下滑8.73%；实现归属于上市公司股东的净利润5044.98万元，同比下滑46.7%。此外，其经营活动产生的现金依然处于流出状态，流量净额为-4744.53万元。

博天环境称，变化主要系公司受上半年宏观经济环境的影响和发展战略调整，2018年四季度至2019年上半年PPP项目投资放缓，PPP类项目新签合同额大幅下降，造成公司新中标合同额及营业收入同比下降。

在谈及如何应对上述变化时，博天环境称，“调整投资方向，放缓PPP类项目投资，暂缓投资河道流域类项目，谨慎投资村镇综合治理类项目，加强工业及工业园区类投资项目的开拓，加强能带来现金流入的EPC类项目的赢取。”

数据显示，截至6月底，博天环境流动资产46.03亿元，但其流动负债已达67.36亿元，流动比率仅68.34%，速动比率仅51.9%；其货币资金余额为10.96亿元，而短期刚性债务达27.19亿元。对于上述数据，新世纪评级的评价是：博天环境“资产流动性持续紧张”。

在博天环境内部，“缺钱”的迹象已然明显。据《红周刊》报道，自今年7月起，博天环境总部职能部门+几个区域中心大部分员工的工资已经停发，子公司和项目部门的薪酬还在发放、以维持工程运行，但也是自筹资金。数据显示，截至今年6月底，博天环境员工总数为1889人，较上年底减少260人。就相关情况，界面新闻记者向博天环境发去采访邮件，截至发稿，暂未获回复。

博天环境上市于2017年。困难之际，部分原始股东相继选择出走。早在2018年末，博天环境包括国投创新、复星创富、鑫发汇泽在内的战投股东就欲减持清仓。最终在媒体关注和上交所问询之下，上述三家股东未在计划的减持区间内进行减持。但鑫发汇泽于今年8月已重抛减持计划，拟在半年内减持不超过博天环境总股本比例2%的股份。

此外，在今年3月至9月的区间内，博天环境原始股东宁波高利、京都汇能已分别减持了占博天环境总本股1.79%和1%的股份，套现1.13亿元、8270.03万元。其中，京都汇能目前仍处减持区间，计划在7月至10月的三个月内，减持不超过博天环境总股本2%的股份。