弹劾”黑天鹅叠加经济数据利空 美股高处不胜寒？

　　作者： 樊志菁

　　[ 金融机构Cowen市场分析师克鲁格认为市场不必过于担忧，即使众议院投票决定弹劾总统，也不一定会导致特朗普被免职，因为美国宪法规定最终罢免需要获得由共和党控制的美国参议院三分之二的赞成票才能实现。 ]

　　正在冲击历史新高的美国股市遭遇打击。

　　除了经济数据表现不佳以外，美国众议院决定启动对美国总统特朗普的弹劾调查成为了市场抛售潮的诱因。高盛认为短期美股波动将加剧，而即将开启的新财报季也隐患重重。

　　特朗普遭弹劾调查，美股现恐慌跳水

　　24日，美国三大股指高开低走，盘中数次跳水，标普500指数刷新近一个月最大单日跌幅，美国国会将启动对特朗普的弹劾调查成为了美股波动的重要原因。美国众议院议长佩洛西（Nancy Pelosi）当天发表声明，宣布众议院正式启动弹劾程序，称特朗普的行为显示他背叛了宣誓誓言，违背了国家安全和选举的公正。

　　弹劾的导火线来自一名情报人员的举报。今年7月特朗普在与乌克兰总统泽连斯基的通话中数次威胁停止对乌经济援助，要求乌方调查民主党总统候选人拜登次子在乌克兰的商业行为。特朗普随后坚称自己并未做错过任何事情，否认延期支付援助金与寻求拜登“黑料”有关，并授权今天公布完整、完全解密、未经编辑的文字实录。

　　投资者的担忧不无道理，美国历史上被启动弹劾进程的总统只有三位，分别是安德鲁·约翰逊、尼克松和克林顿，最近两次都发生了美股暴跌的情况。1973年尼克松因水门事件被启动弹劾调查主动辞职，美股一度重挫超40%。1998年克林顿因丑闻遭弹劾调查后标普500指数一度自高位回落近20%，不过当年年末便顺利收复失地并刷新历史新高。

　　美国国家证券（National Securities）首席市场策略师霍根（Art Hogan）表示，早先两次美国总统被弹劾的历史时期都伴随着其他特定影响因素。1973年中东国家启动石油禁运，第一次石油危机爆发并引发美国经济陷入衰退，1998年美国股市正处于科技泡沫阵痛之中，亚洲金融危机肆虐全球。

　　金融机构Cowen市场分析师克鲁格（Chris Krueger）认为市场不必过于担忧，即使众议院投票决定弹劾总统，也不一定会导致特朗普被免职，因为美国宪法规定最终罢免需要获得由共和党控制的美国参议院三分之二的赞成票才能实现，这显然是不太可能的，最后的结果很可能像当年克林顿那样不了了之，对于市场的影响相对有限。

　　经济数据波动，警惕股市波动风险

　　现阶段投资者对于市场的担忧更多来自于经济前景和美联储政策走向不明。

　　受到贸易摩擦等因素影响，美国经济动能正在减弱，美国二季度实际国内生产总值（GDP）年化季率修正值2.0%，较一季度3.1%的增速明显回落，创近两年最差表现。不少机构看空今明两年美国经济表现，瑞银预计今年四季度经济增速将降至1.8%，明年将进一步回落至1.3%。

　　占到美国GDP12%的制造业有所企稳但前景不容乐观，本周公布的数据显示，美国9月制造业采购经理人指数(PMI)初值环比回升至51，为4月份以来最高值，制造业产出有所回升，但服务业就业指数自2010年2月以来首次低于50荣枯线，显示就业岗位在减少。随后公布的美国9月里奇蒙德联储制造业指数陷入萎缩，显示包括弗吉尼亚州、北卡罗来纳州在内的中西部地区制造业活动进一步放缓，发货指数和新订单数量下降，商业环境指数有所恶化，平均工作周指标创下9年来新低。

　　市场分析机构IHS Markit经济学家威廉姆森（Chris Williamson）表示，制造业企业持续受贸易摩擦逆风因素以及经济前景的不确定性影响，企业变得更加趋于规避风险以及渴望削减成本。

　　美联储上周宣布年内第二次降息，但FOMC内部对后续宽松政策预期并未达成一致，因为不少官员认为消费作为美国经济的支柱依然将发挥重要作用。然而形势可能正在发生变化，24日公布的数据显示，美国9月谘商会消费者信心指数报125.1，大幅不及市场预期，消费者预期指数则跌至1月份以来的最低水平。

　　荷兰国际集团ING首席经济学家奈特利（James Knightley）在接受第一财经记者采访时称，从近期数据看，以国内消费者为导向的美国经济整体表现良好，但消费者信心指数恶化则表明近期股市疲软及地域政治风险正在引起焦虑情绪。不过奈特利依然对消费者支出持谨慎乐观态度，因为美国失业率处于数十年低点，健康的劳动力市场为薪资上升提供了保障，这些都为家庭消费稳定增长提供了有利条件。

　　三菱日联银行（MUFG）经济学家拉普基（Chris Rupkey）表示，9月份的消费者信心指数暴跌值得警惕，这意味着以消费者支出为支柱的美国经济增长可能陷入停滞，或将迫使美联储在今年晚些时候采取更多降息措施。

　　高盛股票衍生品策略师马绍尔（John Marshall）警告称，随着美股接近历史新高，未来美股波动将加剧。历史数据显示10月是市场最动荡的月份之一，高科技和医疗保健很可能成为最不稳定的板块，新财报季将隐患重重。刚过去的财报季中，标普500指数成份股公司平均盈利下降0.35%，自2016年第二季度以来首次陷入盈利衰退。FactSet调查显示，分析师预期三季度标普500指数企业盈利将下滑3.95%。