全球宽松潮起 美联储年内最后一次降息？

证券时报记者 吴家明

欧洲央行、丹麦央行……全球央行降息的声势一浪高过一浪。本周，美联储将公布最新利率决议，市场预计将再次降息。与此同时，包括日本、瑞士、英国在内的多家央行也将公布利率决议，美联储会否引发新一轮全球“降息潮”？

美联储最后一次降息？

7月，美联储降息的决定仿佛拧开了全球宽松的阀门，多家央行接连降息，甚至出现多家央行在同一天宣布降息的情景。就在上周，欧洲央行宣布下调存款利率10个基点至-0.5%，此为欧洲央行自2016年以来的首次降息。

有市场人士认为，欧洲央行宣布的大规模刺激计划给美联储带来压力，预计美联储将宣布更大幅度的降息。此前，美国总统特朗普在推特上再次抨击美联储主席鲍威尔，称“欧洲央行迅速采取行动，降息10个基点”。根据CME利率观察工具FedWatch的数据，交易员目前预测美联储9月降息25个基点的概率超过80%。

就在9月议息会议“静默期”之前的最后一次公开演讲中，鲍威尔的讲话再度强化了外界对于美联储降息的预期。当地时间9月6日，在苏黎世一场名为“经济展望和货币政策”的演讲中，鲍威尔再次释放了降息信号。尽管鲍威尔仍旧坚称美国的就业和消费形势较好，通胀率也有所回升，但他也强调全球经济放缓、经贸政策的不确定性和低通胀给美国经济前景带来了显著的风险。

的确，近段时间以来美国公布的系列经济数据好于预期，其中8月零售销售数据增长0.4%，8月未季调核心CPI年率达到2.4%，这是自2008年以来的最高同比增速，远高于美联储2%的目标。此外，风险偏好的回归也可以从股市反弹中看出，美国股市再次回到了历史高位附近，投资者对于经济衰退担忧的减弱成为市场上攻的最大动力。

目前，美联储基金期货价格显示，12月再次降息的可能性只有54.9%。就在一个月前，市场还预计有89%的可能性。换句话说，交易员开始相信，即使美联储本周降息，这也可能是此次“周期中段”调整的最后一次降息。

负利率是福还是祸？

今年，全球已有超过30家央行宣布降息，尤其是6月以来加入降息行列的国家显著增多，幅度超出预期，形成一轮汹涌而至的降息潮。而且，负利率正在全球市场迅速蔓延。值得警惕的是，今年以来这种趋势开始加速推进。

今年年初，全球负收益率债券仅为9万多亿美元，仅仅几个月其规模已创造历史新高，此前一度突破15万亿美元。负利率蔓延还衍生出一些难以“想象”的现象：继丹麦之后，德国或效仿丹麦推出负利率房贷。

美联储前主席格林斯潘甚至预计，美国出现负利率只是时间问题。那么，美联储的降息步伐到哪里才是尽头？会不会出现负利率？

无论特朗普有多么“渴望”，在美联储官员、经济学家的一致反对下，负利率在美国仍是遥不可及的。虽然白宫方面不断施压，但鲍威尔和他的同事们显然不愿跟随欧洲和日本央行的步伐，进入负利率时代。美联储理事布雷纳德表示,“我并不认为负利率是我们武器库中非常有用的一个工具，我们一定还有更好的方法来提升通胀水平。”

有分析人士指出，鲍威尔等美联储官员的态度有其合理性，毕竟实行负利率牵连甚广。一方面，实行负利率政策必须要考虑到对银行体系和货币市场造成的破坏；另一方面，该政策能带来多大的实际经济效益仍需评估。