前有“卖房增持”，今有“无偿捐股”！这家二次濒临面值退市的公司还能“逆天改命”吗？

文 | 中国证券报 任明杰

“先别埋，我觉得我还可以抢救一下！”这句网络流行语，用在眼下濒临面值退市的股票身上，可谓恰如其分。

9月15日晚间，已经连续16个交易日跌破面值的*ST华业抛出了自救计划：实控人拟将旗下一家公司的半数股权无偿注入上市公司。

今年以来，A股已诞生雏鹰退在内的四只面值退市股，另有*ST华业在内的三只股票股价已连续多个交易日跌破1元。在强烈“求生欲”的支配下，濒临面值退市的股票使出了十八般武艺，卖房增持、无偿捐股、请来白衣骑士，不一而足。

*ST大控、雏鹰退等虽然使出浑身解数，但终未能“逆天改命”。而已经年内第二次深陷面值退市危机的*ST华业，这次能改变危局吗？

“保壳大战”换主角

估计没人会想到，A股一年一度的“保壳大战”，今年的主角不是ST股，而是换成了濒临面值退市的股票。

根据*ST华业9月15日晚间披露的公告，公司实控人周文焕及西藏恒久除同意将重庆思亚50%股权无偿注入上市公司外，另外50%股权由公司及金融债权人共同设立的有限合伙企业平台接收。9月14日，公司还与两家合同诈骗案件报案人签署了《谅解备忘录》。

对于已经连续16个交易日股价低于1元，在面值退市边缘徘徊的*ST华业而言，实控人的这一举动可谓雪中送炭。*ST华业称，本次公司实控人无偿注入重庆思亚股权资产用于公司债务重组或和解，有利于公司加快推进债务重组及破产和解工作。

有力出力，有钱出钱。9月11日晚间，*ST大控公告称，公司董事长林大光拟自9月12日起的6个月内耗资5000万元-2亿元增持公司股票，林大光将通过处置位于深圳前海的部分房产及抵押贷款方式筹资增持股票。

在林大光被迫“卖房增持”之前，*ST大控已经多次谋求自救，包括收购力昊金属、丰禧供应链、高登大酒店、梓宁建设集团有限公司等公司100%股权，等等。9月5日晚间，*ST大控再度公告，曾孙公司拟以1.07亿元现金收购租电智能51%股权。

没有股权又没有钱的话，出实物也可以。雏鹰退在7月24日股价已连续14个交易日低于1元的当晚公告称，公司与方牧商贸、牧康贸易、牧达商贸分别出资成立公司，开展生猪养殖业务，3家合资公司注册资本均为1亿元，公司以猪舍实物资产方式出资。

公司表示，由于合作方均为公司供应商，且持有公司债权，通过合作成立子公司，可有效降低公司的应付账款，缓解公司资金压力；同时，公司以闲置猪舍出资，可有效盘活资产，提高资产利用率，增加公司生猪出栏量。

也许正是抱着上市公司在危难之际总会“抢救一下”的期待，大批中小投资者总是持有濒临退市股而不肯离去。

比如，去年9月26日*ST华业爆发危机后，大批中小投资者涌入其中，*ST华业的股东户数在半年时间里翻了一番。即便今年4月30日起公司股票被实施退市风险警示，也仅仅在二季度“劝退”了不足两成的中小投资者。

截至9月12日股价仅剩1.06元、亦有面值退市之虞的*ST庞大的中小股东更是“不离不弃”，自公司去年爆发危机以来，机构股东悉数跑光，截至今年6月底，却仍有多达37万户中小股东选择“等待希望”。

临时抢救难“逆天改命”

虽然已经连续16个交易日跌破面值，但*ST华业的股价尚有0.95元/股，只要今天股价涨停就有望重新站上1元/股。实控人同意将重庆思亚50%股权无偿注入上市公司的消息，会让*ST华业“逆天改命”吗？

无论如何，*ST华业的中小股东们在消息披露后总算看到一线希望。股吧里的不少中小股东不仅期待股价涨停，更是期待着股价连续“一”字涨停，甚至连夜讨论到底该在第几个涨停板的时候卖出才合适……

与很多中小股东的乐观相比，*ST华业则在披露公告的同时发布了四则风险提示，包括因实控人自身债务问题，重庆思亚股权能否注入存在重大不确定性；尚未对重庆思亚进行审计评估，其资产价值存在重大不确定性，等等。

实际上，这已经不是*ST华业第一次濒临面值退市边缘了。今年6月26日，*ST华业股价虽然涨停，报0.95元/股，但已经连续14个交易日收盘价跌破面值。最后凭借6月27日的再度涨停，才勉强站上1元/股的生死线，暂时摆脱了面值退市危机。

而这次，相同的股价，不同的剧情，*ST华业会再次走出“危局”吗？能够明确的是，短期的应急举动无法帮助*ST华业走出面值退市的泥潭，而逐步解决债务危机，恢复持续经营能力，重新走上正轨才是长远之计。

过往的案例显示，濒临面值退市的股票临时“抱佛脚”的自救之举，往往很难力挽狂澜。

以*ST大控为例，在披露董事长“卖房增持”后的第一个交易日，也就是9月12日，公司股价高开低走，经过震荡后又被死死地按在了跌停板上，收于0.79元/股。这也意味着，即使接下来的四个交易日公司股价连续涨停，也无力再站上1元。

而之前*ST大控之前一系列收购资产谋求自救的行为，不但没有结果，反而因为多次跨行业收购且短期内即终止收购，引来了上交所的问询函。上交所要求公司说明收购资产的真实目的和商业合理性，是否为临时交易安排，并提示存在的相关风险。

再以雏鹰退为例，7月24日，公司股价上演“地天板”，当日晚间披露利好后，7月25日，公司股价再次涨停。不过，从7月26日开始，公司股价又连续跌停，最终没能改写面值退市的命运。

实际上，与ST股仅需要临时变卖资产改变财务指标就能保壳相比，濒临面值退市的股票保壳难度要大得多，因为要改变股价走势，更大程度上是要改变公司的质地，这不是应急性的短期行为就能轻易改变的。