里程碑式深改夯实长期牛市根基

中国证监会9日至10日召开的全面深化资本市场改革工作座谈会提出“深改12条”，引起社会广泛关注。这是管理层最近半个月来，第五次释放资本市场改革将全面深化的信号。站在经济金融共生共荣、金融开放加速推进、资本市场战略方位愈加清晰的当下，以设立科创板并试点注册制为起点的此轮全面改革，在资本市场近30年发展历程中具有里程碑意义，必将推动股市从量变走向质变，从规模增长迈向高质量发展。市场分明已听见，各方期待的“改革牛”的“哒哒”蹄声，近了，更近了！

回望来路，中国资本市场从无到有、从小到大，正是缘于一次次敢闯敢试的自我革新。其中，2005年启动的股权分置改革是一次恢复和完善市场定价功能，建设上市公司为股东利益共同体，明确市场未来发展预期的里程碑式变革。受益于此，A股市值从2005年的3万亿增至2007年股改基本完成时的30多万亿，市场资源配置功能和上市公司治理水平得到提升，并开启了一轮长期牛市。正是站在这一系列改革的基础上，中国资本市场才行至总市值全球第二的体量，并成为宏观经济重要“助推器”。

从改革的深度广度来看，如果说上一轮股改重在理顺股市内部存量资源的关系，完善市场化定价机制，那么此轮全面深化改革，将重在增量改革引领，提升资源配置效率，改革的深度和广度都将极大拓展。其中，基础制度改革方面，将发挥好科创板的试验田作用，稳步实施注册制。这将是重塑资本市场发行、审核、注册、交易各环节的“破旧立新”，并将带动主板、创业板、新三板等改革提速。法治建设方面，将推进法治供给，加快推动证券法、刑法修改，大幅提高违法违规成本，推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度，大幅提升监管威慑力和投资者保护力度。

从资本市场战略方位来看，如果说股改时上市公司只有1300多家，股市仅为金融市场的“小不点”，那么，此轮全面深化改革时股市拥有3600多家上市公司，数万家新三板、区域股权市场挂牌企业。更为重要的是，资本市场作为国家重要核心竞争力组成部分的战略方位十分清晰，肩负着提高直接融资特别是股权融资比重、培育支持创新型企业、促进经济高质量发展等重要使命。此外，此轮改革是在金融业开放提速的新格局中推进的，国际化特色更为鲜明。从QFII、RQFII投资额度取消，到全球主要指数纳入A股或中国债券，中国资本市场直面资源配置的全球化竞争，扮演着大国经济金融博弈重要舞台的角色。

从经济金融共生共荣关系来看，如果说股改时股市的经济“晴雨表”“助推器”功能难言见效，那么此轮全面深化改革旨在提升股市服务实体经济的能力，特别是真正发挥推动经济高质量发展“助推器”功能。从作为股市和实体经济微观基础的上市公司来看，提高上市公司质量是此轮改革的重点，监管部门将从优化增量、改革存量、完善基础制度等多方面把好入口、出口，推进市场优胜劣汰，夯实市场可持续发展基础；从连接实体和资本、融资方和投资方的资本市场纽带功能来看，补齐多层次资本市场体系的短板、吸引更多中长期资金入市、丰富金融产品供给都有待改革的全面深化。

股市长牛离不开制度保障和业绩支撑。如今，设立科创板并试点注册制平稳运行，资本市场新一轮“深改”全面起航，这将为有活力有韧性的A股长期牛市的到来夯实基础。须以“百舸争流，奋楫者先”的勇于担当精神，确保各项改革措施平稳落地，让资本市场在与实体经济的共荣共生中，迎来更加“牛气”的明天！