标普500利润增幅预计数据大幅调降 美银行股遭受重挫

美国对外贸易局势随着特朗普的推特点评，美股行情出现大幅震荡。今年8月，主要股指全部录得跌幅，道指下跌1.7%，标普500指数下跌1.8%，纳指下跌2.6%，主要股指均录得5月份以来的最差月度表现。衡量市场恐慌程度的芝加哥商业交易所波动率指数（VIX）最高曾上涨至24.81点。

而美元指数周五一度突破99，刷新2017年5月15日以来高位至99.023，使得2019年至今涨幅超过2.96%。而且更为糟糕的是，即便特朗普总统四面出击的高筑贸易壁垒，但是美国7月商品贸易逆差初值依然高达723亿美元。

华尔街下调经济增长预期

美国第二季度实际GDP年化季率修正值实际公布2.0%，前值2.1%。从今年第二季度开始，美国经济增速出现了明显的下滑特征就是经过季调后，GDP环比年化增速由一季度的3.1%，下滑至2.1%，缩减了1个百分点。二季度，美国经济增长的主要驱动力依然是消费，按年率计算增幅达4.3%，远高于第一季度1.1%的增幅。拖后腿的是对外贸易矛盾加剧和投资动作萎缩。其中，二季度美国的出口减少5.2%，而第一季度是正增长4.1%，由此拉低了美国经济增速。投资方面，第二季美国私人部门投资大幅下滑5.5%，拖累当季经济增长约1个百分点。

今年7月份，美国的服务业活动失去增长势头，新增订单降至三年来的最低水平。在美国的国民经济结构中，服务业占比高达80%，服务业增长放缓，且创下近三年新低，那三季度美国经济增速就无法乐观了。从制造业的数据解读：生产指标在四个月内第三次下降，推动美国制造业就业指标降至2016年11月以来的最低水平。低迷的全球经济、贸易政策和关税困扰生产商，不少美国公司的供货结构处于混乱状态。

华尔街的一些重量级经济学家本周调降了对今年美国经济增长率的预期，预计2019年全年美国经济增速要下降到2.3%。并预计，第三季度美国的GDP增速可能只有1.8%，远低于第一季度3.1%的增速。

我们再看美国截至8月2日当周初请失业金人数实际公布21.5万人，预期21.4万人，前值20.9万人。这说明自上次经济衰退后，失业人数一直处于较低水平，即使美国经济面临趋弱的前景，但失业人数没有明显上升的迹象，就业率坚挺。

2019年是美国经济能否持续向上的重要关键点，因为特朗普总统的全球贸易对峙和美国企业能否进一步利润成长都悬而未决，华尔街对企业盈利增长的预期在过去半年中随着特朗普总统的单边贸易政策的大行其道而大幅回落。在今年一季度，华尔街的分析师们平均预计标普500指数今年的利润增幅将在7.6%左右。但是到最近，该数据已经降至2.3%。而这5.3个百分点的降幅是自过去三年多以来的最大降幅。国际贸易紧张局势的持续恶化给全球经济和企业都带来了越来越大的压力，促使政策制定者降息和采用刺激措施来提振经济增长。

贸易摩擦对企业盈利产生了负面影响。全球制造业需要多边贸易，制造业需要创造利润，盈利是推动招聘和资本支出的必要因素。一旦企业利润下降也阻碍了股市上涨。盈利增长正逐渐随着经济放缓而停止，尽管还没有出现负增长，尽管它可能不会马上陷入衰退，可显而易见的却是美股很难出现大幅反弹。

由于对经济衰退的担忧加剧，受利率下降和收益率曲线反转的双重打击，标普500金融类股本月稍早一度进入休整区间。美国国债收益率跌破历史水平。银行类股随即遭受重挫，美国银行本月下跌逾10%，摩根大通下跌逾5%。

杜德利：美联储应“拒绝配合”

在整个美联储当中，越来越多的关键性成员或各大分行长都和特朗普总统希望更大更猛的货币宽松政策有明显不同的看法，例如：波士顿、克利夫兰、里士满、亚特兰大和堪萨斯城联储分行的这五大分行长的董事们在7月投票反对下调美联储的贴现率，反映出对美联储下调基准利率的反对意见。

美联储的7月贴现率会议纪要显示，“大多数董事继续将贸易紧张局势加剧以及相关的不确定性视为美国经济前景的风险。总体而言，联邦储备银行董事对经济状况和前景保持乐观，尽管一些董事预计增长步伐将放缓”。

最近半年以来，特朗普总统多次挑战美联储的独立性，近日甚至将美联储主席鲍威尔视为美国经济的敌人。特朗普多次要求大幅降低利率说是保持经济增长所必需的。但是美联储的FOMC在7月31日决定只将基准利率下调25个基点。

本周我们还看到更有趣的事情出现了，前纽约联邦储备银行行长也是前美联储第三号人物的威廉·杜德利公开表示，美联储或许应该试图影响下届美国大选，以阻碍特朗普连任。杜德利表示“特朗普的连任可以说对美国和全球经济构成了威胁，对美联储的独立性及其实现就业和通胀目标的能力构成了威胁。如果货币政策的目标是实现最佳的长期经济结果，那么美联储官员应该考虑他们的决定将如何影响2020年的政治结果。” 此外，他还呼吁美联储不应该用降息来助攻特朗普独断专行的贸易政策。

杜德利表示，美联储应“拒绝配合”，并可能在鲍威尔上周的讲话上“走得更远”，即货币政策可能无法有效避免贸易不确定性对经济造成的损害。官员们可以明确表示，美联储不会为一个在贸易政策上不断做出错误选择的政府纾困，要明确指出，特朗普将为自己的行为承担后果。杜德利表示，这样做将发出一个信号，即美联储不会卷入贸易纷争，同时为未来可能需要的降息行动保留“急需的弹药”。

（每经特约作者 上海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克吴）

本文封面图片来源：摄图网

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