“农业+科技”核心布局不变 深挖产业升级投资良机

结束了长达4个月的调整,8月以来,A股企稳反弹,部分绩优基金再度提前一步上涨,银华内需精选就是其中之一。今年以来,银华内需精选的收益率已达66.15%,在716只同类基金中排名第7,亮丽的业绩使得一贯低调的基金经理刘辉为市场所关注。

接下来的反弹窗口如何把握?长周期的投资机会集中在哪些领域?这位上半年同时抓住农业养殖和5G两大风口的基金经理认为,“农业大年、科技元年”仍是贯穿全年的核心布局,但结构和逻辑相比上半年已经有所不同。当前最大的机会源于新技术周期下中国的产业升级,准确预判并把握“危中之机”将带来丰厚的回报。

农业与科技两翼齐飞

随着二季度市场调整,刘辉对持仓做了一些微调,以此来累积新的上涨动力。

农业方面,刘辉表示,大的投资逻辑和年初没什么不同,还是以稳定持仓为主。“无论是基本面还是股价表现的周期都还行进在路上,只是随着股价上涨,市场逐渐从预期推动向业绩推动转化。”

在刘辉看来,年初“科技元年”的推演三季度以来逐渐被验证,值得重点关注。

“新一轮新技术周期已经开启,同时我们应积极面对当前趋于常态化的不确定因素。这种不确定性给国内一些重要产业带来了前所未有的历史性成长机遇与空间。”刘辉表示。

“创业板指数代表未来中国产业升级的方向和希望,可能已经运行在一个较大的持续数年的上行周期的初期。”刘辉补充道。他认为,当前最大的机会源于新技术周期下中国的产业升级。这个新技术周期之所以重要,是因为这次是中国企业第一次在全球范围内深度参与,甚至有可能实现技术和商业模式的引领作用,而5G+AI或是核心。

基于这种逻辑,在科技股方面,刘辉减少了5G基站建设方面的持仓比重,增加了电子以及自主可控板块的比重。“机会中的机会,是既有5G新技术周期主线又有全球供应链重新整合背景下国产替代崛起主线的那些公司。”

研究驱动“硬核投资”

在半年报中,刘辉这样写道:“在我们观察和理解真实世界的框架里,无论农业还是科技产业,都处在快速变化的前夜,或者已经深处快速变化之中。这种变化的方向比市场投资情绪稳定得多,持续时间也更长。我们期待,在持续思考、持续跟踪、持续验证或证伪下,组合所持有的资产能在之后的投资历程中继续获得优良表现。”

“提前思考、提前布局,是我管理这只基金的基本特点。”刘辉告诉记者,首先是对投资环境的判断。今年市场整体呈现震荡格局,其中一季度呈现了明显的风险偏好上升特征,二季度呈现了明显的风险偏好下降特征。因此,今年以来我的仓位和布局框架基本保持稳定。然后就是根据产业的演进、公司的发展去确定我的投资行为,买入最优的资产,然后耐心等待。

人生路上没有捷径,投资更是如此。刘辉告诉记者,在研究每一个标的时,都需要投入长达数百小时甚至更长时间,跟踪的时间短则一两年、长则三四年甚至更长,经得起深度研究的标的才能放心地重仓买入并长期持有。

在刘辉看来,市场波动是可贵的,而通过公司的成长赚钱比通过市场博弈赚钱可靠。“每一次震荡都是市场完成优胜劣汰的行为,把一些较差的资产淘汰,优质资产逐级走高,最终完成一轮转换。从市场的内在发展来看,震荡波动是市场进行自然选择和自然淘汰的过程,是事物发展变化必须经历的一环,不需要规避,而应积极面对,尽可能减少未经深入思考而随市场随意摆动的交易行为,更聚焦于行业和公司的研究。”他说。

展望更长周期的投资机会,刘辉认为,除了农业和科技,市场已经深度参与到消费公司中,后面的价值体现依赖于基本面的超预期发展,因此他更关注医药板块及年轻人的快速消费品等领域。