五粮液上半年净赚93亿现金流大增，机构持仓爆发式增长

8月30日晚间，五粮液（000858.SZ）发布2019年半年报。公司上半年实现营收271.51亿元，较上年同期增长26.75%，归属于上市公司股东净利润达到93.36亿元，较上年同期增长31.30%。

上半年五粮液酒类产品毛利率达78.16%，较上年同期增长1.63%，创近三年来新高，销售净利率达到36.12%，同比提升1.77%。公司表示这主要得益于五粮液核心产品量价增长，整体产品结构进一步优化。

8月30日，五粮液盘中股价突破143.10元/股，创下历史新高。上半年，五粮液基本每股收益达到2.405元/股，较上年同期增长29.37%。今年以来，五粮液股价累计已上涨182.92%，远高于大盘同期29.36%的涨幅。

值得注意的是，上半年，五粮液经营活动产生的现金流量净额达到83.66亿元，较上年同期大幅增长1302.14%。公司表示，这主要是因为本报告期银行承兑汇票到期收现增加及贷款中收取的现金比例提高所致。由于公司未直接出口酒类产品，而由工商销售给五粮液集团进出口公司进行出口销售，因此上半年公司营收均来源于国内市场。

上半年公司营业成本达71.1亿元，较上年同期增长22.19%；销售费用为26.49亿元，较上年同期增长22.90%。上半年，公司货币资金达498.92亿元，占总资产比例为56.64%，较上年同期末增长3.89%，应收账款1.64亿元，较上年同期下滑0.03%，存货120亿元，占总资产比例13.63%，较上年同期末下滑0.46%。

机构持仓在二季度迎来爆发式增长，2018年年底，持有五粮液的基金共计449家，合计持有其2.83亿股，占流通股比例5.49%；2019年一季度，持有五粮液的基金数量为495家，持仓股数合计2.54亿股，占流通股比例达6.69%，到了2019年6月底，持有五粮液的基金高达1127家，持仓股份突破3.56亿股，占流通股比例提升至9.38%。

这其中，易方达持仓比例较重，位列第一的为易方达消费行业股票持有五粮液1616.7万股，持仓市值达到19.07亿元，占流通股比例0.43%，其次为易方达中小盘混合，持股数1300万股，持仓市值15.34亿元，占流通股比例0.34%，易方达上证50指数A持有752.2万股，持仓市值8.87亿元，占流通股比例0.2%。

2019年一季度，五粮液实现营收175.9亿元，归属于上市公司股东净利润为64.75亿元。由此计算，二季度五粮液营收达95.61亿元，归属于上市公司股东净利润为28.61亿元。

五粮液上半年动作频频，继第七代经典停产下线，第八代经典五粮液推出市场，6月，五粮液宣布将三家系列酒营销公司整合为一家公司，统筹管理五粮液系列酒品牌。7月中旬，五粮液宣布上调第八代经典五粮液终端零售价，从此前的1199元/瓶上调至1399元/瓶。

此前，五粮液在接受机构调研时表示：第八代经典五粮液正有序发货。第七代经典五粮液与第七代珍藏版五粮液库存率比较低，经销商惜货囤货的积极性较高，对第八代五粮液价格的上行有较好预期，目前普五一批价稳步上升中。

上半年，五粮液在营销方面调整组织架构，推动数字化转型，将原有7大营销中心改为21个营销战区，下设60个营销基地。并补充260余名营销人员。