股市拐点迫近 如何避免财富化为乌有？

目前，全球有超过40%的债券收益率不到1%，逾16万亿美元的债券收益率为负值。95%的债券收益率低于美国联邦基金利率。

Matterhorn Asset Management的创始人Egon von Greyerz表示，美国2.5%的利率可能只是暂时的。他预计，美国利率可能在秋季大幅下降至零甚至负值。这将导致美元下跌以及黄金上涨。美国股市也有可能自当前水平下挫，因为投资者不再认为利率下降对市场有利，而是表明经济遇到麻烦。

美联储主席鲍威尔已经承认经济存在“重大风险”。与此同时，美国总统特朗普在利用一切机会攻击鲍威尔，他还突然宣布了新一轮举措。在Egon看来，特朗普显然将在这场比赛中战胜鲍威尔。

Egon认为，虽然所有央行表面上都保持冷静，但实际上却处于恐慌模式。“我们看到的不是独立的计划行动，而是一项旨在保护全球经济和金融体系不崩溃的协调计划。”

日本央行行长黑田东彦在三周前明确表示，如果全球经济放缓危及该国经济复苏，则将毫不犹豫地加大刺激力度。

欧洲央行是真正陷入困境的央行。德国和整个欧元区经济正在急剧走弱，银行体系处于崩溃的边缘，不仅是德国，意大利、法国和希腊等国的银行也境况不佳。德拉吉实际上已经承诺在9月推出更多刺激举措。欧洲央行会议纪要暗示，外界应该预期降息和资产购买的组合拳。

大多数债券收益率已经跌破零，Egon预计这种趋势还会加速。

下图为标普500指数与2年-10年期美债收益率差值之比。绿色的区域显示出现拐点的可能性极高。该指标预测到了2000年和2007-9年的崩盘。自2017年以来的绿色的区域表明，当前的风险比前两次危机高得多。这一次，泡沫的规模及风险程度将导致比2000年和2007年更大幅度的下跌。

自1999年以来，道琼斯指数相对黄金下跌了63%。单从今年4月以来，道指相对黄金就跌去20%。Egon认为这只是一个开始。他预期道指/黄金比率将跌破零线。这意味着，在这种情况下，未来几年持有黄金而非股票将避免遭受95%的相对损失。

以美元计价的黄金自1971年以来上涨了44倍。Egon指出，这并不是说金价真的在上涨，而是纸币在贬值。各国央行让本币竞争性贬值最终将意味着币值归零以及大规模的财富毁灭——这会股票、债券和房地产等资产市场暴跌的形式呈现出来。而黄金和白银则将一如既往地保持购买力，同时作为最重要保值手段。遗憾的是，在财富化为乌有之前，99%投资者不会意识到他们应该撤离股票，转投黄金。