上半年亏掉1.56亿依然受追捧，这家不断扩产能的生猪养殖公司今年股价涨幅已近180%

虽然上半年亏损超过1.5亿元，但持续高位徘徊的猪肉价格令市场对生猪养殖龙头牧原股份（002714.SZ）期待依旧。

8月29日，牧原股份收于80.31元每股，跌0.51%，这一价格相较其披露半年报的8月26日收盘价上涨了12.65%。今年以来，这家公司股票价格上涨达179.57%。

8月26日晚间，牧原股份对外披露半年报，公司上半年实现营业收入71.6亿元，同比增长29.87%，其中，生猪销售581.50万头，比上年同期增长22.58%，净利润则是亏损1.56亿元，同比减少97.95%。

牧原股份解释称，受非洲猪瘟疫情的影响，公司一季度生猪销售价格显著低于往年的正常水平，第二季度，生猪价格开始逐步上涨，公司开始步入盈利期，但因一季度亏损较大，导致上半年亏损1.56亿元。

资料显示，牧原股份是国内最大的生猪自繁自养大规模一体化龙头之一，拥有集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养于一体的完整产业链。公司于2014年1月在深交所首次公开上市。牧原股份在2016年、2017年、2018年分别实现营业收入56.06亿元、100.04亿元，133.88亿元，净利润分别为23.21亿元、23.66亿元、5.2亿元。

上半年亏损，牧原股份的花费却在增加。半年报中，牧原股份销售费用为4788.8万元，同比增长110.43%，财务费用高达3.24亿元，同比增长32.02%。

对此，牧原股份相关负责人向界面新闻记者表示，上半年销售费用和财务费用的增长主要是由于公司生产规模扩大，销售人员不断增加造成开销增加。

2019年上半年，受非洲猪瘟疫情等因素影响，生猪产能下降。据国家统计局数据，上半年全国生猪出栏3.13亿头，比上年同期减少2075万头，下降6.2%；猪肉产量2470万吨，减少143万吨，下降5.5%。6月底全国生猪存栏3.48亿头，同比减少6143万头，下降15.0%。

猪肉价格也出现较大幅度波动，据农业部数据，2019年第一季度猪肉价格总体低于13元/公斤，这也是为何第一季度牧原股份会出现如此大亏损原因，而4、5月份，猪肉价格开始回温，上升到15元/公斤左右，稳定期是在6月份以后，8月份全国生猪价格已超过25元/公斤。

银河证券研报认为，牧原股份生产性生物资产持续恢复，生猪出栏有望保持增长，而生猪价格会持续创新高，公司业绩增长可期。

而据半年报，牧原股份所募集资金投资的13个项目中，有9个项目已经完成建设，但只有1个项目达到预期效益，在所投资的项目中，目前有6个项目已经出现亏损，亏损金额达8114.79万元。这些募资所投项目承诺投资金额合计48.09亿元，报告期内累计实现效益金额仅为7753.92万元。

上述有关负责人向界面新闻记者表示，亏损主要是由于一季度猪肉价格总体下跌所致，但是在第二季度公司的部分项目已经开始盈利。

总体而言，除了2014年IPO募资6.68亿元，牧原股份还进行过三次融资行为，分别为：2015年通定非公开发行股票募资9.93亿元，2017年通过非公开发行股票募资30.5亿元，2017年通过非公开发行优先股募资24.6亿元，股权募得资金共71.71亿元。相比之下，其累计分红金额19.01亿元。

界面新闻记者梳理后发现，牧原股份所募资金主要投向生猪产能扩张项目和用于归还银行贷款、补充流动资金。

同时，据天眼查，牧原股份对外投资94家公司，其中有77家公司为100%控股，今年新增四家子公司，其中新增的两家子公司主要用于满足牧原股份下游产业的发展，即建设生猪屠宰项目。半年报中，对公司净利润影响达10%以上的参股公司中证焦桐基金管理有限公司上半年净利润亏损119.76万元。

融资加扩张，牧原股份的负债率呈增长趋势。2014年至2016年，牧原股份的资产负债率分别为52.71%、50.17%、56.22%。到了2019年上半年，牧原股份的资产负债率则为57.01%，比上年末增加2.94%，其中，流动负债为151.1亿元，整体负债合计达178.42亿元。报告期内，牧原股份的货币资金为20.92亿元，而2018年底这一数据为27.8亿元。

截至2019年6月底，牧原股份控股股东秦英林共持股8.83亿股，报告期内减持260万股，已累计质押4.37亿股；其第二大股东牧原实业集团有限公司共持股3.69亿股，报告期内减持7440.34万股，已累计质押1.56亿股，值得注意的是，秦英林妻子钱瑛之兄钱运鹏，目前持有的2276.66万股股份已全部质押。

天风证券在研报中称，牧原股份存在猪价波动、疫情灾害、出栏量不达预期的风险。