绝味食品上半年净利增长25.81%，门店过万、新增百家基金股东

绝味食品（603517.SH）2019年上半年实现营收24.9亿元，较上年同期增长19.42%，归属于上市公司股东净利润为3.97亿元，较上年同期增长25.81%，经营活动产生的现金流量净额为6.85亿元，较上年同期大幅增长106.17%。

上半年，绝味食品营业成本达到16.38亿元，较上年同期增长了21.72%，销售费用2.04亿元，较上年同期增长17.68%，管理费用1.27亿元，较上年同期下滑0.41%。

截至8月28日上午收盘，绝味食品报41.54元/股，上涨5.32%。自2019年1月2日至今，绝味食品股价累计已经上涨78.97%。

公司方面表示，2019年上半年，营收增加来源于门店数量及单店营收增加所致，销售费用增长来源于运输费用，职工薪酬以及租赁费有所增长所致，经营活动产生的现金流量净额增长来源于收入增长。

从2019年上半年经营数据来看，上半年绝味食品鲜货类产品实现营收23.74亿元，占总营收比达到97.49%。其中，禽类制品实现营收19.09亿元，占比达到78.41%，为公司核心业务。蔬菜产品实现营收2.54亿元，占比10.42%，畜类产品实现营收768万元，占比0.32%。

绝味食品的销售模式主要是以直营连锁为引导，加盟连锁为主体的销售模式。直营连锁指的是各连锁店由公司投资设立，公司对各直营门店拥有控制权，统一财务核算，享受门店产生的利润。加盟连锁是指公司与加盟商签订合同，授权加盟商开设加盟门店。

报告期内，绝味食品在全国共开设了10598家门店，覆盖全国31个省市自治区。较年初增加了683家，增长较为迅速。

公司主营业务收入90%以上来源于加盟渠道的产品销售。上半年公司加盟商管理费用达3055.5万元，占总营收比1.25%，加盟管理费收入环比上涨了22%

销售区域来看，华中，华东地区为其销售重点。上半年，绝味食品华中地区实现营收6.51亿元，占总营收比重26.74%，华东地区实现营收6.19亿元，占总营收比重25.42%，其次，华南地区实现营收4.43亿元，占总营收比重18.17%，西南地区实现营收3.59亿元，占总营收比重14.73%。

截至上半年，绝味食品货币资金达11.71亿元，占总资产的23.11%，较上期期末变动增长66.48%，这主要系发行可转换债券现金流入所致。期内存货为4.6亿元，占总资产比例9.08%，较上期期末下滑24.5%，主要是降低原材料库存规模所致。短期借款2.7亿元，较上期期末增长28.57%，因贷款增加所致。

上半年，绝味食品营业成本价较上年同期增长了21.72%，公司产品原材料占主营业务成本的80%以上，其中，鸭脖、鸭掌、鸭锁骨、鸭肠、鸭翅等约占原材料采购总额的50%左右。今年上半年，受到上游养殖成本增加等影响，山东，江苏主产区原材料供给量和价格出现一定波动。

公司方面表示，如果未来原材料价格大幅波动，而公司不能及时将材料成本变动影响消化或转移到下游客户，可能对公司经营造成不利影响。

前十大股东持股情况中，第一大股东湖南聚成投资有限公司持股2.2亿股，报告期内增加了6289.9万股，持股比例达到38.35%，第二大股东长沙汇功投资有限公司报告期内增加1771.2万股，持股比例10.8%，持股数6199.2万股，质押2762.6万股，质押比例达44.56％。

股东人数上，上半年持有绝味食品的股东人数达1.16万，较2019年一季度增长47.76%。截止上半年，共257家基金持仓绝味食品，合计8419.3万股，占流通股比例达到36.74%，占总股本的14.67%。2018年年底，持仓基金数量为157家，合计持有5345.7万股。

东吴证券最新研报观点认为：目前卤制品行业仍在整合期，行业中80%为夫妻店，绝味食品低启动资金（10万元）、短投资回收期（12-18月）、强连锁品牌（门店过万家）的优势，或将助推行业连锁整合加速，公司开店动力充足。

根据草根调研，绝味食品万家门店中，高势能店约700家，东吴证券预计公司将继续倾斜资源抢占重点渠道加带动单店效益提升。