受益成本管控毛利率回升，顺丰上半年净赚31亿

8月27日，顺丰控股（002352.SZ）发布2019年半年度报告：报告期内，实现件量20.17亿票，实现营业收入500.75亿元，同比增长17.36%；实现归母净利润31.01亿元，同比增长40.35%，归母扣非净利润23.30亿元，同比增长11.48%。

分业务来看，时效业务收入267.65亿元，同比增长4.02%；经济业务收入114.61亿元，同比增长15.93%；快运业务收入50.72亿元，同比增长46.99%；冷运业务收入23.52亿元，同比增长53.93%；同城配业务收入7.86亿元，同比增长129.13%；国际业务收入12.02亿元，同比下滑1.60%；供应链业务收入18.43亿元。

2019年上半年，公司毛利率19.82%，同比上升0.86个百分点，环比增长1.9个百分点。毛利率提升源于公司的成本管控：营业成本增速显著低于营收增速，其中运输成本的优化管控成效显著，主要体现在两个方面：一方面，在保证时效的前提下，通过业务预测及路由规划等手段，对线路进行整合和动态优化，大幅提升运输效能；另一方面，通过自营、外包、车货匹配平台等多类型运力资源模式组合，实现运输资源的最佳投入策略并不断降低运力成本并保障质量。受益于上述措施，运输成本占收入比同比下降显著。

安信证券表示，短期看，公司降本增效仍能取得一定效果，业务量增速在新产品带动下将逐步回升，公司业绩有望逐季度改善，长期来看，随着公司综合物流能力的逐步形成，有助于公司迅速切入B端大物流市场铸就护城河，带来远期利润持续增长。

顺丰控股同时公布，为进一步加速物流产业园战略布局，快速获取核心城市的稀缺物流场地资源，提升公司核心竞争力，公司的全资下属公司深圳意丰科技有限公司(“意丰科技”)与深圳明德丰泰投资有限公司(“丰泰投资”)签署了《关于杭州振泰资产管理有限公司之股权转让协议》，意丰科技以人民币约1.51亿元的交易对价收购丰泰投资持有的杭州振泰资产管理有限公司(“杭州振泰”)100%股权。

此次交易完成后，公司将获取位于杭州的优质土地资源，未来可建设物流产业园，为公司内外部客户及地方产业提供全方位的仓储及物流服务。

杭州振泰的主要资产为位于杭州市拱墅区的杭政工出(2018)25号宗地、杭政工出(2018)26号宗地、杭政工出(2018)27号宗地、杭政工出(2018)28号宗地。土地性质为工业用地，杭州振泰已通过招拍挂方式竞得土地使用权，不动产权证尚在办理中。截至公告披露日，杭州振泰除持有上述待开发工业用地资产外，未开展其他经营活动。

截至2019年6月30日，顺丰控股已在全国40多个城市布局产业园项目，持有物流场地土地面积约6791亩。目前公司杭州业务发展迅速，业务发展对于场地的需求量巨大，但公司位于杭州的场地均为租赁场地。公司通过此次股权收购，可快速在核心城市杭州进行物流场地的关键布局，降低土地资源获取的时间成本，从而取得先发优势，对公司加速全国物流产业园的布局具有战略意义。