市场震荡上行 基金仓位微降

上周，A股市场震荡上行，沪指冲击2900点。沪深300上涨2.97%，上证指数上涨2.61%，深证成指上涨3.33%，中小板指上涨3.38%，创业板指上涨3.03%。截至上周五，上证A动态市盈率、市净率分别为13.32倍、1.43倍，市盈率、市净率均上升。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为59.3%，相比上期下降0.37个百分点。其中，股票型基金仓位为86.08%，下降0.25个百分点，混合型基金仓位56.06%，下降0.39个百分点。

从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为86.08%，相比上期下降0.25个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.31个百分点，至53.62%；平衡混合型基金下降0.09个百分点，至52.31%；偏股混合型基金仓位下降0.71个百分点，至78.71%，偏债混合型基金仓位上升0.12个百分点，至18.66%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为68.05%，相比上期下降0.36个百分点。其中，股票型基金仓位为86.06%，下降0.12个百分点，混合型基金仓位65.53%，下降0.39个百分点。

从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比14.1%，仓位在七成到九成的占比37.4%，五成到七成的占比14.1%，仓位在五成以下的占比34.4%。上周加仓超过2个百分点的基金占比18.3%，26.5%的基金加仓幅度在2个百分点以内，32.5%的基金减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比22.7%。短期来看，股票型基金、混合型基金仓位均有所下降。

上周有逆回购到期资金3000亿元，央行通过逆回购投放资金2700亿元，周内净回笼资金300亿元。周内资金面整体维持宽松，隔夜资金融出充裕，资金价格有所回落，预计市场资金面将继续维持整体宽松格局。上周现券二级市场成交活跃，超长端成交持续活跃，A股市场向好，股债跷跷板效应明显，债券市场震荡走弱。展望后市，短期利多消息被逐渐消化，且处于数据真空期，后续需关注MLF利率变动情况，预计债市维持窄幅震荡。

上周A股震荡上行，机构资金持续流入，市场情绪较前期有所提升，申万一级行业中除农林牧渔外均取得正涨幅。上周央行推LPR新机制、建设深圳先行示范区政策发布，利好股市，带动市场放量上行；同时MSCI指数调升A股纳入因子比例，将为股市带来更多增量资金；当前外部影响因素仍存在不确定性，但市场已具有一定免疫力，受外部影响程度相对较小，且当前A股估值仍处于低位，下行空间有限，配置价值凸显。当前市场多空博弈，市场上行仍需政策利好支撑，短期关注政策发布及市场走向。长期来看，市场仍大概率修复上行。

具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债的产品。