产品跌价存货积压，LED芯片龙头三安光电上半年净利大降52%

8月23日，LED芯片龙头三安光电（600703.SH）低开2.66%，截至收盘，三安光电跌5.49%，报11.02元/股。

8月21日晚间，三安光电发布2019年半年度报告，今年上半年实现营收33.88亿元，同比下滑18.82%；实现归属于上市公司股东的净利润为8.83亿元，同比下滑52.34%；计入当期损益的政府补助为4.24亿元。

三安光电称，2019年上半年，公司整体经营情况不太理想。至于业绩下滑的原因，三安光电表示，因LED芯片竞争激烈，虽然LED芯片数量相比去年同期保持增长趋势，但因价格相比去年同期降幅较大，导致公司整体营收和实现的效益相比去年同期有大幅度下降，库存未能得到有效下降。

半年报显示，三安光电存货为32.38亿元，存货周转天数达到243天，为近10年最高。该公司半年报中也对LED产品的降价及存货跌价风险进行了提示，“截至报告期末，公司存货金额较大，降低资金使用效率，存在存货跌价风险。”

因此，2019年上半年，三安光电对存货计提减值的比例提升至6.72%，较2018年底的5.52%有所增加，意味着公司面临的资产减值损失更加沉重。

界面新闻记者注意到，三安光电在2019年半年报中并未对分业务毛利率及变化进行披露，对此记者致电三安光电，公司工作人员回复称，在受行业景气度影响的同时，公司的计账方式发生变化——从2019年半年报开始，公司的材料、废料销售业务不再计入总营收和利润，导致公司净利润和利润率受影响。

财报数据显示，2016年至2018年，三安光电的材料、废料销售业务（未来将不计入营收），实现营收分别为5.93亿元、9.95亿元、14.19亿元，占比总营收9.45%，11.85%、16.97%；毛利率分别为89.19%、75.53%、81.68%。

至于不再总营收计入上述业务的原因，据三安光电5月14日公告显示，收到上交所对公司2018年年度报告的事后审核问询函，上交所对公司材料、废料销售业务与主营业务相关性与必要性提出质疑，因此种会计处理同行业上市公司存在差异，上交所要求公司解释与同行存在差异的原因。

上述工作人员还表示，目前，LED行业拐点已现，增速放缓，公司开始拓展高端、新兴市场产品布局，虽然幅度不大，但公司的库存、应收账款状况较第一季度有所好转。

作为国内最大的Ⅲ-V族化合物半导体、集成电路龙头企业以及国内LED芯片的领导者，三安光电在全球的市场占有率接近二成，且仍在继续扩充产能。2013年至2017年，三安光电保持着业绩连增五年的成绩，2018年，LED行业整体需求下行，该公司的盈利随之下滑。

据三安光电半年报披露，公司旗下的泉州三安半导体项目顺利推进，部分设备进入安装调试阶段，预计下半年部分产能开始逐步释放。7月底，三安光电Mini/Micro LED显示芯片产业化项目在湖北省鄂州市葛店经济技术开发区开工，项目总投资333亿元，预计建设7个产业化项目。

负债方面，截至2019年上半年，三安光电一年内需要偿还的债务及借款总额为合计26.63亿元，公司账面上货币资金总额为39.06亿元。

对于三安光电半年报的经营业绩，国信证券日前发布研报称，“低于市场预期”，公司研发费用资本化率小幅下降为75%（2018年为82%），折旧费用同比增加22%，资产减值同比增加93%，但公司在LED芯片领域龙头地位稳固，整体竞争实力较优，继续维持“增持”评级。