【解读】拍拍贷二季度净利润增速下滑，撮合额216亿元创新高

【事件】头部互联网金融平台拍拍贷（NYSE：PPDF）8月20日发布了2019年中报。中报显示，公司2019年第二季度营收及净利润同比均保持增长，实现营业收入15.62亿元，同比增长46.6%；实现净利润6.61亿元，同比增长8.7%。

【观点】第二季度单季净利润较第一季度超7亿元、超60%的业绩增速下滑明显。但亮点在于，这家公司撮合额创单季新高、机构资金占比上升、逾期率稳中有降。总体而言，公司表现高于预期。

【解读】

公司单季净利润保持在高位，不过绝对值逊于2018年第四季度和2019年第一季度的单季超7亿元净利润。这与P2P网贷行业整体大环境有关。上半年不少P2P平台退出网贷行业，其中不乏不少头部平台。此时，平台业绩能保持正增长已属不易。

本季财报的亮点有三。首先，撮合额方面，报告显示，拍拍贷第二季度撮合额同比增长28.9%至216.11亿元，创下单季历史新高，也是公司连续四个季度撮合额保持增长。

拍拍贷在财报中预计，2019年第三季度的撮合额总量将在220亿至240亿元之间。同时，2019年下半年，由机构合作伙伴提供的借款撮合总额将在320亿至380亿元之间。

其次，撮合额增长的主因在于更多机构资金的引入，助贷模式正成为拍拍贷业绩增长动力。

互金平台均在加码助贷业务。报告期，拍拍贷机构资金合作伙伴撮合的借款占总撮合金额的比例高于预期，从2019年第一季度的30.9%增长至44.8%，在2018年第四季度时这一数据为20.4%。本季度机构资金合作伙伴的撮合金额贡献了40.2%的经营收入。

据拍拍贷联席CEO章峰透露，目前拍拍贷有20多个机构资金合作伙伴。他还表示，将继续深化并多元化资金来源，促进国内市场的业务增长。

据了解，拍拍贷7月通过机构资金合作伙伴撮合的借款金额占总撮合金额的比例已经超过五成，增长至53.2%。

第三，逾期率方面，拍拍贷第二季度稳中有降。据财报数据，截至2019年6月30日，拍拍贷15-29天、30-59天、60-89天、90-119天、120-149天、150-179天的逾期率分别是0.86%、1.42%、1.37%、1.19%、1.26%、1.21%，其中90天以内的逾期率相较于截至上季度末的数据降低了0.21个百分点，90天以上的逾期率相较于截至上季度末的数据降低了0.14个百分点。

此外，拍拍贷注册人数及复借率同比增长。截至2019年6月30日，拍拍贷的累计注册用户数达9902万人，其中累计借款用户数达1652.8万，累计出借用户数达70.79万，第二季度笔均借款额为3029元，平均借款期限为8.8个月。其2019年第二季度复借率为76.8%，相较于去年二季度的73.3%同比增长4.8%。

同时，拍拍贷还在金融科技方面加码投入。财报数据显示，拍拍贷第二季度的研发费用为1.02亿元，较2018年同期的7810万元增长30.1%。