这家净利大增的连接器龙头公司股价创新高，未来有望配合苹果研发更多新品

8月20日，立讯精密（002475.SZ）发布2019年中报：营业总收入214.41亿元，同比去年增长78.29%，净利润为15.02亿元，同比去年增长81.82%。公司ROE为9.24%，较去年同期上升3.05%；经营活动产生的现金流量净额为41.88亿元，较去年同期增长95.51%，毛利率19.24%，研发投入15.78亿元，较上年同期增长69.21%。公司称，去年上半年受较多新品投产影响，业绩成长幅度相对较小，相比之下，今年上半年成长幅度较大。

2019年上半年，分行业来看，消费电子营收占比77.71%，电脑互联产品营收占比6.69%，汽车互联产品营收占比4.97%，通讯互联产品7.22%。分地区来看，外销占比89.87%，内销占比10.13%。

立讯精密是国内连接器领域的龙头，也是世界第八的连接器厂商。公司从消费电子起步，逐步拓展到5G通信和汽车电子领域，目前主要生产连接线、连接器、射频天线、声学、无线充电、马达、蓝牙耳机等零组件、模组与配件类产品，产品广泛应用于消费电子、电脑及周边、通讯、汽车及医疗等领域。

上市之后，公司连续并购了多家企业：2010年通过收购江西博硕，完善了线束加工能力；2011年收购昆山联滔，成为苹果内部线束主力供应商，切入苹果产业链；收购科尔通和台湾宣德，进入通信行业，与华为、艾默生等通信巨头建立合作关系；2012年收购珠海双赢，切入FPC领域；2014年收购苏州丰岛，进入可穿戴领域；2016年收购苏州美特，成为苹果声学供应商，2017年继续收购惠州美律，切入国内声学模组供应链。

公司表示，在未来5G与AI技术进步的推动下，IoT设备的发展预计将百花齐放，相关零部件及成品的机会也将会属于在消费电子行业高度竞争中脱颖而出的优秀厂家；从产品技术的角度看，通讯产业的发展轨迹将与消费电子产业类似，硬件将向集成化、微小化发展。在4G走向5G的技术变革中，基站向多端口、多波数趋势发展，小型化对精密制造的要求不断提高；汽车行业未来将向四大技术变革方向推进：智能驾驶、车联网、电动车与共享出行。面对这样的技术大趋势，公司目前从零件、模块到系统方案均已完成整体发展框架的搭建并已实现核心产品的布局。

兴业证券发布研报称，立讯精密为苹果链重要的零组件平台型企业，由连接器拓展至声学、马达、天线、无线充电等，未来还有望配合苹果研发更多新产品。

一方面，在下游，消费电子产品不断升级，与之配套的产品不断出现，对精密制造要求越来越高。公司可能受益的因素包括：随着无线充电应用场景逐步成熟，发射端和接收端市场规模增长；无线耳机市场火爆；Type-C有望一统数据接口，市场占比提升。

另一方面，未来将受益于5G时代基站对光缆、光模块、天线等产品需求增加。5G推动天线变革，LCP天线渗透率持续提升，公司目前是苹果LCP天线模组的主要供应商。公司通讯类产品主要包括三条产品线：互联产品线主要产品有高速连接器、高速电缆组件；射频产品线主要产品有基站天线、射频滤波器；光电产品线主要有AOC光缆组件、光模块等，其中光模块在2018年开始出货。

2019年上半年，公司境外销售额占公司销售收入的89.87%，未来公司将面临一定的汇率风险。

8月20日，立讯精密收于25.43元，涨幅4.95%，是其上市以来的新高。最新市值1360亿，市盈率45倍。