五粮液上半年盈利93亿元，经销商预期价格仍将上涨

8月5日晚间，五粮液（000858.SZ）发布了2019年半年度主要业绩数据公告，今年上半年五粮液实现营业收入271.5亿元左右，较上年同期214.21亿元增长26.50%，归属于上市公司股东净利润为93亿元，较上年同期71.10亿元增长31%左右。对于上半年营收净利润双增长，公司表示主要系酒类产品结构调整，核心产品五粮液量价增长所致。

五粮液2019年第一季度实现营收175.9亿元，较上年同期增长26.57%，归属于上市公司股东净利润为64.75亿元，较上年同期增长30.25%。由此计算，二季度五粮液实现营收约在95.6亿元左右，归属于上市公司股东净利润为28.25亿元，净利润较一季度下滑明显。2018年年报显示，五粮液二季度实现净利润21.39亿元，较当年一季度49.71亿元同样有较大幅度下滑。

与之相对，贵州茅台（600519.SH）2019年上半年实现营业收入394.88亿元，较上年同期增长18.24%，归属于上市公司股东净利润达199.51亿元，较上年同期增长26.56％

2019年上半年五粮液动作频频，继第七代经典停产下线，第八代经典五粮液推出市场，6月五粮液宣布将三家系列酒营销公司整合为一家公司，统筹管理五粮液系列酒品牌。7月中旬，五粮液宣布上调第八代经典五粮液终端零售价，从此前的1199元/瓶上调至1399元/瓶。

在这样的背景下，五粮液吸引了机构强烈关注。继5月10日，前往宜宾参加五粮液投资者活动的投资者高达458人，一日参会人数超越一季度总和后，二季度五粮液再次迎来大批投资者前往调研。

7月12日，包括平安资产、中国太保在内的50名机构投资者，分析师参加五粮液投资者活动；7月3日-5日，约100名机构投资者在香港参加了五粮液投资者活动；6月20日-6月21日，天风证券、东吴证券等30名机构投资者在青岛，上海参加了五粮液投资者活动。

从已披露信息可以看到，在上述投资者活动上，公司就系列酒新营销公司以及公司数字化建设进行了说明。五粮液表示，三家营销公司的整合是一次市场层面、品牌层面和管理层面的聚合共赢，体现了公司决心以“一盘棋”的思想改革以往各系列酒品牌各自为阵、分散作战的现状。整合后，新公司将进一步“做强自营品牌、做大区域品牌、做优总经销品牌”，坚持“补短板，拉长板，升级新动能”，坚持“三性一度”要求和“三个聚焦”原则，打造和构建系列酒“4+4”的品牌矩阵。

针对数字化建设，公司表示该工作从去年就开始正式启动，主要包括：第一是九大前台“门户”应用，分别为商家、终端门店、消费者等，提供多场景的数字化接入工具；第二是开放强大的数据中台，包括十个中心，确保跨渠道、跨部门、跨系统的流程和数据打通；第三是稳定支撑的后台，确保人财物、产供销的协同。

五粮液将在2019年完成“数字化控盘分利业务模式”、“营销活动和营销费用的数字化管理”、“专卖店的数字化升级”、“团队数字化协作，员工数字化赋能”、“总部数字化经营决策指挥中心”等方面核心工作。

此外，上市不到百天的第八代五粮液经典目前正在发货，公司方面表示：第七代经典五粮液与第七代珍藏版五粮液库存率比较低，经销商惜货囤货的积极性较高，对第八代五粮液价格的上行有较好预期，目前普五一批价稳步上升中。

国盛证券研报披露：从行业层面来看，高端酒格局稳定，坐享扩容红利，预计未来五年高端酒行业营收复合增速在15%左右。从公司层面来看，五粮液作为千元价格带的龙头公司，坐享消费升级红利，增速可期。

8月5日，五粮液报收116.95元/股，下跌0.99%，总市值4540亿元。