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2019-08-01 10:06:30 来源：证券时报网
北京时间8月1日凌晨，美联储公布7月利率决议，下调联邦基金利率25bp至2%-2.25%区间。FOMC声明显示，本次利率决议并非一致通过，乔治（堪萨斯联储主席）和罗森格伦（波士顿联储主席）反对此次降息。美债长端收益率回落，美元指数拉升，美股收跌，黄金跳水。
中泰证券认为，超储高位，公开市场应对要等8月中旬。从货币缺口角度，经历了二季度“包商银行”事件的扰动后，央行在基础货币投放上又恢复到弥补缺口为主的操作模式。根据测算，5-6月超储率节节攀升至2%的水平，7月末即使央行进行了部分回笼，超储率或仍将保持在1.5%附近，依然是年内较高水平。8月又并非缴税缴准的大月，货币缺口并不大。因此短期内无论是降准，还是公开市场操作投放的必要性都不强。恐怕至少要等到8月15日MLF到期的时间点才会看到央行的应对措施，届时7月经济和金融数据均已出炉，这些指标的答卷才是决定央行是否要跟随加码宽松的关键因素。水龙头已打开，更重要的是要将水引入实体。判断下一阶段货币政策的重点并非放在如何继续拧开水龙头，引导短端利率下降上，而是会放在如何更好将水引向实体，降低实际融资成本上。相对于全面降准，类似于5月份的定向降准概率更大；相对于降息，进一步完善LPR对贷款的定价机制概率更大。基于上述分析，观察政策方式与政策效果要比简单判断是否会降准降息更加重要。
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