成败同源的日本“1940年制度”

　　绍文/文

　　阅读经济史是件很有意思的事，这个世界上没有新鲜事儿，历史往往会用惊人的相似度重复过去老套的段子，不同的就是用多长时间来体现结果。如果说一个投资决策要用3年、5年或10年来体现出它的价值，一个经济决策可能需要30年、50年或100年才能判断它的对错。

　　日本从幕府以后实施明治维新，脱亚入欧，实现了整个经济的崛起。“二战”爆发，战败重创，由盛转衰。“二战”以后又实现了快速崛起，耀眼世界。广场协议、泡沫破裂、经济崩盘、挣扎苦熬近30年还没回到历史顶点。潮起潮落，日本人自己怎么看这段历史？翻开野口悠纪雄的《战后日本经济史》来了解一下。

　　作者1940年出生于东京，5岁时在防空洞里躲避美军B52轰炸机的东京大轰炸，“因为没能挤进防空洞里面，一家五口就在洞口等死，轰炸导致防空洞空气窒息，防空洞里基本全部死亡，”因祸得福的幼小儿童，极度恐慌，瑟瑟发抖，从小就种下“政府是不可靠”的种子。作者后来考取东京大学学习经济学，毕业后进入万人瞩目、权倾一时的大藏省工作，期间在UCLA读经济学硕士，而后在耶鲁大学读经济学博士，是贯通日本与西方的著名经济学家。

　　日本战后经济主要阶段

　　1945-1959年，占领军中的很多人离开翻译什么也不懂，日本的技术官僚实际在暗中主宰战后政策的制定，这导致日本战时策略能够延续，使得特殊背景条件下诞生的奇特的“1940年制度”能够保留。

　　1960-1970年，高速增长。社会上四处洋溢着成长的气息，对比美国有着极大落差，过去认为不可能的事情，现在差距在逐渐缩小。当时的首相池田勇人提出了国民收入10年倍增计划。

　　1971-1979年，石油危机。虽然日本是高度依靠能源进口的高能源消耗大国，但油价暴涨时，经济好像还能撑得住。日本以单位组织工会的模式在石油危机时体现出优势。西方以行业为单位组织工会，遇到危机时，西方工会首先想到工人的利益，但日本的企业与工会是在“一条船”上，首要目标是船不能沉，工人可以忍受低收入等暂时困境。这时，日本企业体制优势受到世界瞩目。

　　1980-1990年，泡沫膨胀年代，火热滚烫的资产价格不断上涨、地价上涨、股市上涨，各种各样的脱实向虚，日本“购买”全世界。

　　这个时候日本已经与美国形成大量的贸易顺差，客观上造就日元升值，美元贬值的趋势。在日本、德国经济发展蓬勃，（雄心）要起到世界经济火车头作用的背景下，1985年9月，广场协议约定政府引导日元和马克升值，美元贬值。到1987年，日元已经升值60%。接下来就是熟悉的三件套“本币升值（影响出口）+利率下行+宽松货币供应（对冲出口下行）”，资产加速泡沫化——不同的国家与时代，熟悉的味道。

　　1991-1999年， 泡沫与“1940体制”一起消亡，泡沫破裂，经济崩盘。

　　终于浮出水面的“雷”

　　日本经济高速崛起可谓奇迹，然而灾难的种子就埋在兴盛里，特列一节，细究各种“雷”，相信同类事情不会是第一次，也不是最后一次。

　　日本银行新总裁三重野康上任时，意识到泡沫严重，从1990年开始金融紧缩，启动持续快速加息，1990年8月利率就到了6%。同时，大藏省开始控制银行投入房地产的资金总量，但漏洞是银行的子公司“住宅金融专门公司”不是总量限制的对象，这就为以后8万亿日元巨量债务爆雷埋下了祸根。

　　1990年元旦一过，股市首先暴跌，但当时地价还在上涨，一般人认为，日本地价没有问题。然而1991年开始，土地泡沫被刺破，从此就一泻千里，近30年过去的今天，地价也还没到顶点时的50%。

　　经济危机首先是债务危机，就是借了钱还不上了。资产价格如果上涨，一切安好，大潮退去，才能看到谁在裸泳。

　　这时，各种金融丑闻陆续浮出水面：“富士银行职员伪造存款证明获取资金非法途径进入不动产投资”；“尾上缝事件，某高级日本餐厅女老板从兴业银行(601166)等高级金融机构获得数千亿日元贷款，投资不动产失败并走向欺诈”。

　　同时，各种巨额不良债务坏账炸雷：长期信用银行（下称“长银”）倒闭，为了掩盖巨额贷款坏账进行“表外化”操作，成立了自己的子公司，通过借款给子公司，让子公司以原价买回地块，由地块公司偿还长银债务。子公司运营地块，期望能够通过运营慢慢来还债。事情暴露，长银留下2.4万亿日元债务窟窿。

　　水面平静时波澜不惊，雷声隆隆后，局面已经无法收拾，这次经济危机留下100万亿日元的债务，最终还是由全体日本老百姓(603883)买单。

　　“1940年制度”

　　分析日本快速崛起的原因，通常认为是占领军领导的民主化改革，但作者认为，日本崛起的现实背景首先是一个农业国家转向工业国家，往往能够实现快速的成长，因为前面有发达国家的成熟技术，商业市场模式可以仿效。最关键的，作者认为日本崛起的内部核心要素是“1940年制度”，这也是本书的主题。

　　“1940年制度”是1940年时为应付战争需求，政府颁布制度，由政府统一支配社会资源的分配，统筹管理企业的运营。1945年占领军接管日本后，官僚操纵诱导占领军实现自己的改革计划，“1940年制度”得到延续。

　　这一制度的核心是大藏省，翻译为minister of finance，主管金融、财政、税收、证券的一个大综合部门，可以看出大藏省权力之大。

　　第一，大藏省控制了资金的配置与资金的价格，并严格控制金融企业的准入。

　　“1940年制度”下企业获得国内、国外直接融资的机会受到严格的控制。贷款是企业最重要的获得资金的重要方式。长银以及三菱、三井等都市银行对企业提供借贷，大藏省通过对这些银行的行政指导，间接控制了资金的配置方式。

　　对于金融银行也采取了一种叫做“护送船队模式”，不允许小的金融企业倒闭，也不允许新的金融企业加入。当时大藏省规定，只有长银能够发债进行直接融资，其他都市银行只能出资从长银买债，资金再由长银分配对企业发放贷款。

　　大藏省不仅管控住资金配置，而且资金价格、存贷款利率都是由其决定。银行资金低进高出，方便坐地生财，长银赚得巨额息差，这些钱在上世纪80年代地价飞涨时大部分进入了土地与度假村，推高资产价格，为未来的房地产崩盘埋下祸根。有资源获得低息贷款的企业也越来越没有动力发展主业，脱实向虚进入房地产或理财借贷，资产错配，推高资产泡沫，经济危机时产生大量坏账。

　　第二，大藏省独家控制财政投融资政策。其手上有一巨大资金库，来源是养老金与邮政储蓄，这笔资金由大藏省独立决定支配使用，并且利率低于银行利率。

　　总而言之，大藏省建立并控制“建立在人为低利率基础上的资金配置”。

　　对于直接引起日本经济崩溃的地价疯涨。作者认为，日本地价的上涨，并不是一般人认为的日本地少人多，成为世界经济中心。首先，作者认为东京的土地因为规划原因并没有得到合理高效率的利用。并且，因为一些特殊的税制，导致拥有土地者并不愿意出售土地。各种原因导致土地供应不充分。其次，钱多，日元升值导致国际热钱投机，以及人为低利率控制下各种银行财团以低价格资金违规进入房地产，这是“1940年制度”之祸。

　　对于以“组织控制为核心的1940年制度”，作者也承认，对于一些重化工业企业，尤其战后这一个阶段，不能仅仅靠效益来引导投资时，高度管控的经济发展模式是有利于“厚大长重”型经济的迅速崛起。但当进入创新经济，需要市场配置资源，以私权保护，法制公平启动企业家创造性时，日本整个国家就是一个“株式会社”的大统一模式就捉襟见肘，错失良机了。

　　“1940年制度”的核心是大藏省，要能完美实现“1940年制度”，首先就要求大藏省是“超人”，能预见一切未来并能统筹规划所有的一切；还要是“圣人”，内心充满着公平没有私欲（泡沫破灭，大藏省也是一地鸡毛，最后被取消）。但是，大藏省没有预见互联网技术的兴起，在这场技术革命中落后，美国在这场竞技中领先，后来崛起的中国也很好地应用了互联网。“1980年开始的世界经济的巨大变化，1940年制度本质上是逆风的，”新的经济模式是市场化组织的，而“1940年制度”的本身是以组织控制为核心。

　　客观地讲，如果把视野拉开到明治维新，脱亚入欧以来，一个资源匮乏的细小岛国，即使到今天日本人均GDP还高居世界前列。阅读本书，脑子里装着他们的成与败，有机会要有目的去实地走一走，大海行船需要方向，历史沉船的标记总给现代一点儿提醒。

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