IMF再次下调世界经济预期 全球金融条件或进一步宽松

　　后歆桐

　　国际货币基金组织（IMF）7月23日发布的最新《世界经济展望报告》（WEO）中，再次调降了对2019年和2020年世界经济增长的预期，预计2019年全球经济增长3.2%，2020年回升至3.5%，比4月WEO对今明两年的预测再均下调0.1个百分点。

　　对于发达经济体，IMF预计2019年和2020年分别增长1.9%和1.7%，对2019年增速预测相比今年4月上调0.1个百分点。

　　而对于新兴市场和发展中经济体，IMF预计2019年增长4.1%，2020年增速至4.7%。与4月相比分别下调0.3和0.1个百分点。IMF预计中国2019年和2020年分别增长6.2%和6.0%。

　　调升发达经济体和美欧2019年增长预期

　　之所以再度下调经济增速预期，IMF表示，是因为全球经济增长依旧低迷。“截至目前发布的GDP数据以及总体下行的通胀形势表明，全球经济活动弱于预期。”IMF称。

　　不过，WEO将发达经济体2019年经济增速预期调升0.1个百分点至1.9%，并维持2020年增速1.7%的预期不变。IMF称，对2019年增速预期的上调主要反映了对美国增速的上调。

　　具体而言，IMF对美国2019年增长预期上调0.3个百分点至2.6%，而随着财政刺激退出，预计美国2020年增速将放缓至1.9%。“对美国2019年的增速调整反映了其一季度超预期的经济表现。”不过，IMF也坦言，虽然美国总体增速在稳健的出口和库存积累的支撑下保持强劲，但国内需求略微弱于预期，进口也较为疲弱，部分反映了关税的影响。

　　今年1月和4月的WEO中，IMF曾连续两次大幅下调欧元区经济增速预期，并将4月WEO中对发达经济体整体增速预期的下调归因为欧元区的经济疲软。此次IMF将欧元区2019年和2020年增速预期分别上调0.1个百分点至1.3%和1.6%。对此，IMF解释称，因为欧元区外部需求预计将会回暖且临时性因素如德国汽车注册量减少和法国的街头示威等，将继续消退。

　　但其依旧小幅下调了对欧洲经济火车头——德国2019年的增速预测，称“德国外部需求弱于预期，拖累投资”。此外，维持法国和意大利的经济预测保持不变。IMF指出，法国财政措施将支持增长，且街头示威的负面影响正在消退，意大利不确定的财政前景与今年4月相似，继续抑制投资和国内需求。

　　与IMF相比，欧盟委员会在7月发布的《2019年夏季欧洲经济预测》则更为悲观，预期2019年欧盟和欧元区的经济增长率将分别仅为1.2%和1.4%，与2018年的1.9%和2%相差甚远。如若成真，这将是自2015年以来最低增长率。

　　全面下调新兴市场增长预期

　　IMF此次全面下调了对新兴市场和发展中经济体的增速预期，预计2019年增长4.1%,2020年加快至4.7%。与今年4月相比,分别下调了0.3和0.1个百分点。

　　IMF预计新兴和发展中亚洲2019~2020年分别增长6.2%，比4月WEO的预测值均下调了0.1个百分点。IMF称，这主要缘于关税对贸易和投资的影响。

　　WEO预计中国2019年和2020年分别增长6.2%和6.0%。此前，在IMF和世界银行春季年会期间，IMF研究部副主任吉安（GianMariaMilesi-Ferretti）在接受第一财经记者采访时曾表示，依旧看好中国今明两年的表现。

　　在其他新兴市场区域，主要因为土耳其经济活动预计将继续收缩，新兴和发展中欧洲2019年前景黯淡,2020年预计增长2.3%，比4月WEO下调0.5个百分点。

　　在拉丁美洲，IMF预计今年增长0.6%，比4月大幅下调0.8个百分点,2020年回升至2.3%。

　　全球金融条件进一步宽松

　　IMF还指出，过去3个月，全球金融市场一直在应对两个关键问题。第一,投资者日益担忧贸易紧张局势加剧和全球经济前景减弱的影响。第二,市场参与者一直在设法解决这些紧张局势对货币政策前景的影响。

　　自6月中旬以来,全球多家央行发出货币政策立场向鸽派转变的信号,理由是通胀低迷和增长的下行风险加剧。美联储预期的政策利率路径转向下行,而欧央行延长了前瞻指引,将保持当前利率水平直至2020年年中及以后。包括澳大利亚、巴西、智利、中国、印度、马来西亚和菲律宾等其他央行也转向鸽派或宣布对前景持更加谨慎的观点。

　　“这导致市场进一步对货币政策的预期路径进行重新评估。目前,投资者预期央行将实施更大幅度的政策宽松。”IMF称，这些发展的总体影响是,全球金融条件自4月WEO发布以来进一步放松。

　　IMF还指出，全球金融条件的宽松在美国和欧元区尤为明显,而中国金融条件的净变化和其他主要新兴市场经济体的总变化很小。

　　在经济下行压力加大的背景下，包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员就美联储降息前景给出暗示。根据CME“美联储观察”工具，目前，市场预计美联储7月降息25个基点至2.00%～2.25%的概率为77.5%，降息50个基点的概率为22.5%。

　　而先于美联储，欧央行将于本周四公布利率决议。欧央行上月曾表示，欧元区利率至少到2020年上半年都将维持在当前水平。

　　接受路透访查的分析师中，有三分之二预计欧央行此次会议只会改变政策指引，比如未来利率将“处在当前水平或更低”，然后在9月会议将存款利率下调至纪录低点负0.50%。

　　“我认为，目前他们仅仅是把降息提出来讨论，付诸实施则留待日后。欧洲央行素来行动非常迟缓。”凯投宏观(CapitalEconomics)资深欧洲经济分析师JackAllen-Reynolds称。

　　但也一些经济分析师相信，欧央行将不得不采取更多行动。

　　荷兰国际集团(ING)首席德国经济分析师CarstenBrzeski认为欧央行只是口头说说的可能性为51%，真正实施的可能性为49%。“德拉吉经常会因为行动抢先而且说少做多而让我们感到意外，这很难讲，预计将有一场非常艰难的讨论”。

　　德国商业银行分析师BerndWeidensteiner预期欧央行此次将采取行动，降息20个基点。“可能他们希望避免(欧元)升值，他们希望延长欧洲经济上行态势。”他称。