美锦能源不惧质疑，1.8亿入手亏损氢能公司9.09%股份

投资200亿的氢能小镇计划受到媒体广泛质疑后，美锦能源（000723，SZ）的氢能源汽车发展规划并未受到影响。7月16日，美锦能源斥资1.8亿元，溢价649.78%买入广东国鸿氢能科技有限公司（下称国鸿氢能）9.09%股份，而国鸿氢能2019年一季度净利润为-1655.45万元。

美锦能源称国鸿氢能员工人数240余人，其中研发技术人员68人，博士7人，但工商数据显示，国鸿氢能的社保缴纳人数仅有30人。

参股国鸿氢能

在美锦能源规划的200亿的氢能小镇项目中，国鸿氢能就扮演着重要角色。

“美锦能源公司主导氢能产业发展平台，国鸿氢能负责氢燃料电池及系统的研发生产，包括氢燃料电池有轨电车合作项目，也由国鸿氢能及其合作方团队进行样车研发工作。”美锦能源称。

对国鸿氢能的投资，美锦能源也早有准备。今年4月28日，美锦能源就与国鸿氢能签订了《投资框架协议》，美锦能源拟在国鸿氢能投前估值不超过20亿元人民币的情况下，向国鸿氢能增资持有其不超过10%的股东权益。

7月16日，美锦能源选择将《投资框架协议》落到实处。公告显示，美锦能源决定以自有资金向国鸿氢能增资1.8亿元，国鸿氢能投前估值为18亿元，相较其净资产增至649.78%。增资完成后，美锦能源持有国鸿氢能9.09%股份。

值得注意的是，国鸿氢能净利润处于亏损当中。经审计的财务数据显示，国鸿氢能2017年、2018年与2019年一季度营业收入为2.36亿元、4.21亿元与2.11亿元，但净利润分别为892.13万元、3761.72万元与-1686.21万元。

对于收购对象，美锦能源信心十足。美锦能源介绍国鸿氢能时称，国鸿氢能员工人数240余人，其中研发技术人员68人，博士7人。国鸿已建成并投产氢燃料电池电堆及系统生产线，年产能为20000台电堆和5000套系统。

但工商数据显示，2018年国鸿氢能社保缴纳人数仅有30人。

不过，国鸿氢能确实也并非“资本素人”，天眼查资料显示，早在2016年9月20日，国鸿氢能就完成了首轮融资，投资方为上海纳米创投、中融鼎新与涌铧投资。

氢能计划仍存不确定性

收购佛山市飞驰汽车制造有限公司（下称飞驰汽车）后入股国鸿氢能，美锦能源的氢燃料汽车计划虽稳步推进，但该计划仍存在不确定性。

对于美锦能源的氢能计划，某券商分析师表示：“现在氢能项目比较热，6倍多的溢价并不算贵，但也不能说多便宜，亏损如果是暂时性的也不是问题，但项目投入以后多长时间能够贡献利润很难说，这期间巨大的投入，以及费用、摊销都会对美锦能源造成比较大的压力。”

美锦能源曾表示，已将发展氢能产业作为未来持续发展的重点战略，截至2018年12月末，美锦能源在氢能业务方面资金投入累计3.89亿元，包括收购飞驰汽车股权、增资广州鸿锦投资有限公司以及加氢站建设等。

现入股国鸿氢能斥资1.8亿元后，美锦能源在新能源板块的投入仍处于亿级，相较其200亿元的规划，仍相差甚远，但截至2019年一季度末，美锦能源现金及现金等价物余额仅为1.61亿元。

虽然氢能计划仍存在不确定性，但美锦能源已在报告中将汽车行业进行单独展示。财务报告显示，在产销量统计时，美锦能源主营业务分炼焦行业与汽车行业两部分，但在产品营业收入、毛利润等详细财务数据统计时，美锦能源并未单独列示汽车行业的收入、成本、利润等各关键指标。