东阿阿胶净利大减股价跌停，董秘办否认未来将被华润甩包袱

7月14日晚间，东阿阿胶（000423.SZ）发布2019年半年度业绩预告，预告显示，报告期内，东阿阿胶净利润预计比上年同期下降75%-79%。今年上半年公司预计盈利约1.81亿元-2.16亿元，而上年同期则盈利8.62亿元。

虽然市场对于东阿阿胶业绩下滑早有预期，但这样的下降幅度还是令人意外。受此影响，东阿阿胶7月15日开盘一字跌停，报35.42元/股，截至收盘被死死封在跌停板上。目前，东阿阿胶总市值231.6亿元，股价距离2017年巅峰时期已大幅缩水。

对于上半年业绩大幅下滑，东阿阿胶方面表示，伴随着长期的高增长，如今受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降。

香颂资本执行董事沈萌则认为，东阿阿胶作为一种非必需营养滋补品，市场需求大幅下滑。

“东阿阿胶自定位为和茅台类似的高档商品，但实际上是一个可有可无的营养品，过高的预期才是其业绩大幅波动的主要原因。”沈萌告诉财联社记者。

作为阿胶行业的龙头企业，东阿阿胶连续12年保持增长，且净利润年复合增长率在20%以上。不过，从2017年开始，东阿阿胶便对外释放出“去库存”的信号，而公司业绩增长也随即进入放缓阶段。

不过，东阿阿胶对自身仍抱有信心。7月15日，东阿阿胶董秘办一位工作人员对财联社记者表示：“应该说随着人们收入水平提高、自我保健意识的增强，滋补行业的蛋糕会逐渐做大。”为公司在阿胶杂牌军丛生的环境中能更好发展，该人士表示，“很多工作我们都在推进当中，包括‘打假队伍’的建设，我们对仿冒产品的打假工作都在推进。”

东阿阿胶在业绩预告中称，公司正调整营销策略，整合营销渠道，开拓新渠道新市场，拓展新产品线。同时理性控制库存，拉动终端纯销。

这些举措会否实现东阿阿胶“未来再次出发”的目标？

沈萌对此并不乐观，他认为，之前东阿阿胶曾将业绩下滑归咎于驴皮供应不足，并屡次涨价，现在又表示因为下游库存过多而业绩下跌，“这是完全自相矛盾的，也暴露出东阿阿胶市场定位和策略不当。”

沈萌分析称，“如果东阿阿胶仍然无法准确定位，那么不排除华润会甩包袱。”据了解，华润大健康业务包括华润医药、华润健康、华润医疗，东阿阿胶属华润医药旗下品牌，其它品牌有999、双鹤药业、江中、紫竹药业、华润堂、赛科等。

“理解偏了，”上述东阿阿胶董秘办人士对公司定位、策略失当的说法并不认可，并对财联社记者否认会被华润当包袱甩掉的可能性，“没有这种可能”。

东阿阿胶2019年一季报显示，其营收为12.92亿元，比上年同期减少23.83%；归属于上市公司股东的净利润为3.93亿元，比上年同期减少35.48%。

今年3月，东阿阿胶证代付延接受财联社记者采访时透露，公司虽于去年获得华润增持，“2019年面临的困难比去年更有挑战性。困难一方面来自于经济大环境，其次是行业竞争。”

付延还表示，今年公司调整力度比去年更大，因此对业绩、短期效益或将产生影响，并强调，东阿阿胶不是注重短期效益的企业。