核心资产逻辑持续 银行板块投资价值显著

昨日，两市震荡反弹，三大指数悉数上涨，银行板块的上涨对大盘的推动明显。申万一级银行指数上涨0.78%，行业涨幅位居第五，板块个股普涨，仅有江苏银行小幅下跌0.15%，平安银行、宁波银行涨幅居前，分别上涨4.28%、3.68%。分析人士表示，6月社融增速明显上升，显著提振市场情绪，对银行板块构成明显利好。此外，科创板开启，科创打新以上证50标的为主，银行板块受益显著。

6月社融增速超预期

7月12日，央行公布6月主要金融数据，其中，新增社融规模大超预期，比上年同期多增7705亿元。

从央行发布的数据来看，上半年社会融资规模增量累计为13.23万亿元，比上年同期多3.18万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.02万亿元，同比多增1.26万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加97亿元，同比多增222亿元；委托贷款减少4933亿元，同比少减3070亿元；信托贷款增加928亿元，同比多增2815亿元；未贴现的银行承兑汇票减少389亿元，同比少减2327亿元；企业债券净融资1.46万亿元，同比多增4382亿元；地方政府专项债券净融资1.19万亿元，同比多增8258亿元；非金融企业境内股票融资1205亿元，同比少1306亿元。6月份社会融资规模增量为2.26万亿元，比上年同期多增7705亿元。

从此前的分析来看，天风证券此前表示，6月社融增速有望上升。由于6月专项债发行放量，预计净融资近5000亿，同比大幅多增。表外融资预计保持小幅负增长趋势。此外，尽管高风险机构处置或影响少部分小银行信贷投放，但由于体量小，对总量影响很小。

分析人士表示，社融增速走高，经济企稳有望，支撑银行板块估值修复。

银行板块投资价值显著

近期，市场持续震荡，核心资产的逻辑仍在持续，银行板块跌幅较小，近五个交易日累计下跌2.14%，行业表现位居中上部分。中信证券表示，基本面、增量资金风格偏好及市场环境的拐点短期内不会出现，A股核心资产系统性调整可能性非常小，作为行情主线的核心资产仍然具有一定吸引力。

作为核心资产的银行板块投资逻辑仍在持续，对于银行板块的投资，川财证券认为，银行板块的整体业绩有望保持稳健，部分中小银行的差异化竞争优势值得关注。主要原因：一是中小银行的流动性存在边际改善可能；二是中小银行存在对大型银行差异化竞争优势，有望在未来保持资产规模高速增长的同时保持资产质量稳健。

申万宏源证券表示，当前板块对应2019年0.87倍PB，部分优秀中小银行受市场负面情绪拖累导致非理性超跌，投资价值显著。在2019年外部大环境不确定性犹存的情况下，自下而上选股才是关键。