再融资并购重组 料成下半年监管重点

权威数据显示，今年上半年，证监会共作出行政处罚决定110件，罚没款金额11.74亿元，市场禁入12人。业内人士预计，下半年，在持续聚焦中介机构的同时，以下领域将成为证监会稽查和行政处罚工作重点：上市公司虚假陈述、信息披露、再融资、并购重组等行为，尤其是科创板可能出现的欺诈、侵害投资者利益行为。

重拳频出

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，今年以来，证监会稽查执法与行政处罚工作成效显著，重拳频出，严惩违法。在严查严惩信披不当、内幕交易和市场操纵等问题之外，这半年来证监会还对中介机构勤勉义务予以审查追责。市场正在感受证监会夙夜在公的态度和严惩不贷的力度，逐步形成“不敢违、不能违和不愿违”的氛围。

“今年以来，证监会稽查案件数量和金额都明显较以往增多，形成这一态势的主要原因有三方面。”中原证券研究所所长王博认为，一是为科创板试点注册制落地创造良好环境，肃清违规乱象是首要任务；二是经历了去年的股权质押风险和信用违约风险，资本市场的问题和矛盾更加显现，守住不发生系统性金融风险的底线就更加迫切，挤泡沫的同时，也注意防范产生新的泡沫，肃清金融乱象也是为了遏制新的乱象滋生；三是稽查能力显著提升，尤其是去年8月以来《稽查执法科技化建设工作规划》开始落地，监管手段更加高效。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，上半年，证监会联合其他部门，加强沟通协调，联合办案数量增多，处理了一批大案、要案及典型案件，提高了违法成本，起到了威慑作用，有效防止了监管空白。同时，监管趋严下，资本市场环境改善，市场投资价值显现，投资者信心有所恢复。

剑指三类行为

王博预计，下半年证监会将重点查处三类行为：一是利用未公开信息进行交易，操纵和扰乱市场的行为；二是中介服务机构协助客户提供虚假材料，蓄意绕开合规监管的行为；三是在为上市企业市值进行评估定价中，有意背离实际价值，扭曲和误导市场定价的行为。

“下半年证监会稽查和行政处罚工作将持续聚焦中介机构，分析违规手法，精准打击违法行为，让专业人士奉公守法进行专业服务，形成敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险的市场文化。”田利辉认为，同时，将抓住相关法律法规修订的契机，尽快形成立法修改建议。预计证监会在做好行政处罚和行政监管、自律监管之间承接的同时，还会建立健全稽查执法体系标准性建设。

潘向东认为，下半年除了对中介机构监管趋严，对于上市公司虚假陈述、信息披露、再融资以及并购重组等行为，尤其是科创板可能出现的侵害投资者利益等行为，将成为下半年证监会稽查和行政处罚工作的重点。

营造良好市场生态

田利辉表示，希望稽查执法继续现有态势，保持高压，利剑高悬，震慑市场上的不法分子。同时，希望市场各方敬畏规则和法律，形成不敢违、不能违和不愿违的市场文化，让执法利剑悬而不落。

针对下一阶段监管工作，王博建议可从两方面重点着力。

一是加强前端审查，从信息披露层面就开始规范企业行为。

继续加大对信息披露违法行为的执法力度，持续督促上市公司真实、准确、完整、及时披露各类对投资者作出投资决策有重大影响的信息，不断提升上市公司财务信息质量，切实保障广大投资者合法权益。

二是进一步强化对中介机构合规方面的审核力度，从中介机构的职业操守和道德约束层面加强。可借助教育宣传，督促各类中介机构恪守资本市场“看门人”初心。提升中介从业人员的职业素质，形成相互监督相互提醒的职务氛围。

潘向东表示，内幕交易和信息披露违法违规是这些年稽查执法的重点，也是案件高发区。上市公司应严格按照要求信息披露，提高公司治理水平，避免内幕交易发生。对于中介机构，应严格按照风控制度进行并购重组业务及IPO项目，避免在业务操作过程中出现违规。对于从业人员，须避免违法买卖证券和内幕人交易。对于普通投资者和私募机构，应避免重大内幕交易操纵市场等违法违规被处罚。