多图揭示美国正步步走向经济衰退

　　David Haggith指出，从制造业到服务业，再到债市和就业市场，一系列迹象表明美国正走向经济衰退，这将迫使美联储在连续几年加息后转而降息。

　　The Great Recession Blog的作者David Haggith指出，一系列迹象表明美国正走向经济衰退，这将迫使美联储在连续几年加息后转而降息。

　　1. 工厂订单/制造业几个月来不断下降

　　美国5月工厂订单环比下降0.7%，这是四个月以来的第三次下降，4月降幅修正为1.2%。其中，运输设备销售下滑4.6%，交通运输尤其能反映整体经济的走向。

　　Haggith认为，现在是自“大萧条”以来最接近实际经济萎缩的时期（如果持续六个月或更长时间，这就意味着经济衰退）。

　　上述报告反映出的制造业状况与达拉斯联储制造业调查的最新结果是一致的，6月份该调查结果低于分析师的最差预估。

　　2. 服务业最终加入下滑行列

　　由于服务业的表现要比制造业好得多，因此，一些人寄望于服务业能够帮助经济度过这次衰退。然而，正如下图所示，如今服务业的情况没有比制造业好到哪里去。

　　尽管6月份服务业指数小幅上升，但仍非常接近50的荣枯线，并且维持在三年低点附近。鉴于美国在过去一年半时间里实施了大规模的企业减税，且政府支出大幅增加，这很难令人鼓舞。与此同时，服务业的就业人数出现了16个月来的最大降幅。

　　服务业增长的改善没什么值得高兴的地方，因为调查数据仍显示，第二季度经济增长步伐急剧放缓。自今年第一季度以来，一个重大变化是，经济放缓的范围扩大到制造业以外，服务业增长报告也显示商业活动和订单趋势弱于今年早些时候。

　　凯投宏观资深美国经济学家Michael Pearce称，随着动能明显消退，不久美联储就会开始降息。

　　3. 收益率曲线在最关键水平出现倒挂

　　债券市场最近再次向投资者预警，经济可能即将陷入低迷。尽管标普500指数触及历史新高，但30年期美国国债收益率一度跌破隔夜联邦基金利率，美国过去五次经济衰退之前曾出现过这一信号。收益率曲线倒挂往往是业务萎缩（衰退）的一个可靠预兆。

　　4. 失业人数最终开始上升

　　失业人数的首次上升通常是衰退开始前发生的最后事件之一。尽管裁员人数仍接近半个世纪以来的最低水平，但初请失业金人数已开始上升。

　　更稳定的初请失业金人数四周均值也开始上扬。招聘速度已经下降，但裁员速度还没有上升。

　　由于失业率接近50年来低点3.6%，很难得到很好的支持举措，且公司也不愿意解雇员工。要想让公司开始大规模裁员，经济必须严重受挫。

　　每当失业率降到最低点后，就会很快开始回升，而经济衰退总是在此后不久开始。