歌斐资产殷哲：不断寻找资管领域新大陆

“想到和做到还有一万公里距离。”歌斐资产创始合伙人、董事长兼CEO殷哲认为,想到和看清永远是第一步。

从就职交通银行私人金融业务部,到投身湘财证券财富管理部;从以联合创始人身份起航诺亚财富,再到掌舵歌斐资产,殷哲走过的是一条在不确定中寻找确定性、在起起落落中熨平波动的路。

如同喜欢在对话中加入“相对”“可能”等限定词,殷哲在思考和决策时也长期保持着这种严谨与理性。于法度之中出新意,于豪放之外寄妙理,恪守规律与敢为人先在他身上糅合为一种微妙的平衡感。瞬息万变的资本市场中,他像一只猎鹰,敏锐地捕捉机会,也机警地提防风险。

风雨中走来,诺亚财富累计配置规模已超过6000亿元,服务高净值客户近28万人。而诺亚旗下专业资产管理平台歌斐资产的管理规模亦超过1700亿元,业务范围涵盖私募股权投资、房地产基金投资、公开市场投资、夹层投资、类固定收益投资、多资产投资及家族办公室等多元化领域。

数字与表象之下,殷哲带领的诺亚与歌斐以“深见”引路,以“远虑”护航,用超前的眼光和务实的手法,不断寻找财富及资产管理领域的新大陆。

循规但不蹈矩

在国内“财富管理”概念还鲜为人知的时代创立诺亚财富,在第三方财富管理如火如荼之际跨入资产管理领域,殷哲及其团队始终以一个行业先行者的姿态,不断开疆辟土。然而,殷哲却并不完全认同自身“拓荒者”的角色,在他看来,诺亚财富及歌斐资产之所以能先他人一步的奥秘,恰在于“亦步亦趋”地跟随市场需求与规律导向。

2005年,因“老东家”湘财证券私人金融总部实行全面业务重组,殷哲便与汪静波共同离职创办起当时的“异类”诺亚财富。“我们认为客户需求始终存在,且会随着个人财富的不断累积和金融产品的日趋复杂而持续扩大。事实也证明,这次尝试的确为客户创造了难以取代的价值。”殷哲说道。

在为客户解决“痛点”的同时,诺亚自身也实现了跨越式发展。短短5年时间,这艘为高净值用户保卫财富的“方舟”便驶进了纽交所敲钟上市。当众人皆沉醉于这一模式的广阔前景时,殷哲却提出:“诺亚在本质上还是一个渠道,如果不做资产管理的话,从价值上来说是有缺失的。”

这家于2010年成立的新公司被命名为“歌斐资产”,取“诺亚方舟”的造船材料歌斐木之意,也成为诺亚财富为未来种下的希望之树。当时国内的相关产业还处于一个非常早期的阶段,完全跳脱既有模式的“空中楼阁”不可取,于是母基金(FOF)率先进入了殷哲的视野。

从结果看,母基金的“移种”十分成功。凭借这一业务,歌斐资产迅速形成了自身的品牌影响力与市场认可度。但从发展路径看,这仅是歌斐探索客户需求迈出的第一步。

“我们的价值在哪里?肯定不只是简单的资产配置,而在于可以比别人看得更深、看得更准。背后的逻辑就是你的投资能力,或者说你有没有直接投资能力。”殷哲认为,只有当你有核心投资能力的时候,你才能准确地判断基金管理人。

“我们每年都会有业务上的突破和提升。”殷哲不无自豪地表示,“没有什么一招鲜吃遍天的套路。如果有,那便是创新。”

沿着能力边界做投资

做能力圈内事,是殷哲的投资逻辑,更是他的行事准则。“投资最怕的就是半懂。”殷哲笑言,“不懂的时候不会投,全懂的时候成功概率高,半懂不懂的状态最容易放大风险。”

对行业的深度认知,成为殷哲的破题之法。“一些别人眼中的风险,其实蕴藏着很大的机会;别人觉得大有可为的地方,我们也能看到其潜在的风险。从某种程度上说,这就是投资价值产生的来源和核心。”

宁可错过,不可过错。这种对风险的警惕态度,不仅刻入诺亚与歌斐的名字,还渗入它们的肌理和骨髓。

殷哲直言:“我们不是说从来没有碰到过风险事件,但总体来说我们在产品风控上还是做得不错。我认为该做什么不该做什么的标准,应该按照能否长期可持续发展的条件来框定,而不是一味地追求规模。如果跟风市场热点,没看清楚方向就会很容易掉进沟里。如果别人做了你再做,实际上也就丧失了先发优势。”

那么,如何在纷繁复杂的资本市场中看得更深、更远?

殷哲详细阐释道,对行业的认知理解,可以通过汲取其他优秀基金或投资人的‘养分’来实现。“我们投了那么多基金,在跟他们互动的过程中,其实也在不断了解他们的投资能力在哪里,他们有怎样的行业洞见。看一个GP学到的可能是其中一方面,如果看很多个GP,那相当于一下子集中了整个行业的知识和经验。”

不同于国外以金融为主导的模式,目前中国的地产行业仍以开发商为主角,地产基金则尚处于萌芽期。预见到这一点的殷哲,将房地产作为一个非常重要的资产类别来发展。“我们的判断是:未来我国地产行业将进入以资产运营能力为中心的阶段,而并非过去简单的土地开发。”

向行业深耕者取经,也向高净值客户借势,始终沿着能力边界投资的殷哲,正不断拓宽他的投资领域。

一直在路上

“从2005年诺亚财富成立,到现在过去近15年,算是跨越了一个时代。”殷哲表示,最让他感慨万千的,莫过于与客户的相知相守、共同成长。

“和最早一批客户都有十几年的交情了,在这个过程中,可以很明显看到他们在投资上越来越成熟、越来越理性。他们对待财富的理解,已经从过去的单纯追求收益,到现在更注重风险多元和资产配置的平衡。”

殷哲语气中难掩欣喜:“我觉得这个就是资本成熟度的表现,通过资本市场化的力量来实现优胜劣汰,最终可以促进社会的加速发展。一个国家的资本成熟度越高,整体资源的配置效率就会越高,资本带动实体经济的效果也会越好。中国正在进入这个时代! ”

随着客户自身年龄的增长,以及不同代际人群间决策方式的差异,诺亚也在因时而动、顺势而为。“客户开始越来越注重财富的传承,因此我们也在向这块业务不断拓展,陆续推出了‘家族办公室’等产品。这些服务在给客户带来价值的同时,反过来也让我们有机会先行先试,给了我们成长的机会。”

客户最核心的需求是什么?殷哲表示:“我觉得对个人客户而言,最重要的可能还是实现长期稳健的收益。要达成这一目标,关键在于实现一个较低的波动率。这就要求我们构建一个将非相关性资产合理配置的组合包,从而在复杂变化的市场情况下,仍保有风险缓冲余地。”

“过去几年里,GP经历了一个高速发展的阶段。尽管做股权投资的显性门槛很低,但真正做好其实很不容易。”殷哲判断,市场必将迎来一个大浪淘沙的过程。“今年特别明显,好的基金经理人就特别有吸引力,市场呈现出向头部GP集中的趋势。

头部优势的日渐显现,并不意味着走在前面的诺亚和歌斐便可高枕无忧。“我们这个行业竞争特别厉害,要想不被赶超,就得一直在路上。”谈及公司步履不歇的动力源泉,殷哲将其归功于危机意识和团队文化的共同驱动。

“如果自己的模式不进行迭代发展的话,很容易就会被新的技术或思路所颠覆。企业文化亦是如此,事实上我们的Slogan(标语)也在不断被注入新的内涵。”从“诺亚与您意义不止于财富”,到“用智慧财富温暖人生”,殷哲把“智慧”视作保证财富传承的新时代工具,将“温暖”作为财富之于人生意义的最终落脚。

“现在的结果都是过去所做动作的投射,同时我们也要去思考,现在该做什么来引领未来的路。”汲他人之长却不盲从,扬独创之新却不冒进,走在资本市场的平衡木上,殷哲自言“如履薄冰”,但恰是这一步一个脚印,拓出成长的轨迹,也踏出未来的方向。

下一个新大陆在哪儿?殷哲追寻的脚步从未停止。