重挫4%！国际原油价格剧烈波动 美国页岩油成抑制因素

市场瞩目的OPEC和非OPEC国家第六届部长级会议结果于7月2日宣布，产油国在会议上集中讨论了石油市场的发展前景后，决定延长减产决议9个月，即自2019年7月至2020年3月。不过，减产协议并未对油价起到提振作用，国际油价在欧佩克宣布减产决定后快速跳水，盘中一度重挫近5%。

截至7月2日收盘，WTI 8月原油期货重挫4.85%，报56.32美元/桶；布伦特原油期货9月合约跌幅达3.68%，报62.22美元/桶。贝莱德全球首席投资主管特尼尔认为，投资者对于全球原油需求的担忧抵消了减产的利好。

某原油分析师姜才超对《华夏时报》记者表示，因为OPEC释放的利好其实就是减产时间长了，减产时间到2020年一季度，利多其实没有那么强。这个会议过后就是利空因素了，一个是中美能不能谈好还不确定；现在全球货币宽松，说明经济下行压力大；还有伊朗可能会和欧洲正常贸易，出口会比之前预期的好；另外，目前地区局势相对缓和，委内瑞拉原油出口也上升。

减产幅度未超预期油价急跌

据了解，7月2日由俄罗斯、哈萨克斯坦、墨西哥等十国组成的非欧佩克产油国代表出席了第6届欧佩克与非欧佩克产油国部长级会议，各方一致通过了前一天有关延期减产令的决定，减产量和配额保持不变。各国集体通过了《合作宪章》草案，宪章旨在推动石油业可持续发展，将不会限制主权产油国的权利，并对所有产油国开放。

对此，光大期货分析师钟美燕表示，油价在靴子落地后走出急跌行情，我们认为至少有三个层面的因素影响。从交易层面，前期美油自51美元/桶反弹至60美元/桶时，呈现的是八连阳的行情，市场交易的逻辑是欧佩克延长减产以及地缘政治风险。因而事件的利好已经提前在交易层面有所反应。油价快速反弹至60美元的整数关口卖出压力在不断狙击，博弈上来说需要更进一步的利好才能刺激油价进一步走强。

据了解，7月1日OPEC的闭门会议持续了六个多小时，这令很多市场观察人士焦虑不安，CHS Hedging LLC能源市场分析师Tony Headrick表示，因为这可能标志着会议上存在一定的分歧，而在市场质疑减产幅度是否足够的情况下，油价也就很难维持涨势。

对此观点，钟美燕表示赞同，会议本身层面，这次市场认为，OPEC+要缓解原油市场供过于求的状态，还应该加大减产的力度。但OPEC+只是维持去年12月制定的减产限额，即OPEC国家限产80万桶/天，非OPEC国家限产40万桶/天，合计120万桶/天，在量上并未有超出市场预期的表现。

库存层面上，这次会议提到的，欧佩克正将原油库存降至2010-2014年水平，而非五年均值水平，以评估减产协议是否成功。如果把OPEC当前的减产目标定为OECD库存达到五年均值水平以下，那么维持目前产量就可以，但如果按照2010-2014年的均值进行计算，相当于当前的OECD库存仍要继续下滑2.4亿桶左右。这就要求OPEC要维持较高的减产执行率。这一点与俄罗斯之间还存在分歧。

市场在急涨后急跌，因而是行情的修复。中期来看，目前原油的反弹趋势并未出现终结，需要以时间来换取上行空间。

美国页岩油成不确定性因素

事实上，自2017年以来，全球原油市场的供需平衡环境在OPEC努力减产下有所改善，但由于美国页岩油增产迅速，钻井效率伴随技术革新不断提高，原油价格时常受到压制。

据美国能源信息署(EIA)发布的一份最新报告显示，今年7月，美国7个主要页岩地区产油量有望达到852万桶/日，预计将达历史新高。EIA预测称，位于美国得克萨斯州与新墨西哥州的页岩油产量将出现小幅增长，到今年7月，该地区石油产量将增长5.5万桶/日，达到423万桶/日。

与此同时，北达科塔州与蒙大拿州的Bakken页岩盆地产量也将有所攀升，预计将达到144万桶/日。邻近的Niobrara页岩盆地产油量预计将增长1万桶/日，达到约73万桶/日。路透社称，美国页岩革命已助力该国成为全球最大原油生产国，甚至超过沙特阿拉伯及俄罗斯。

某期货公司原油分析师陈先生对《华夏时报》记者表示，自美国页岩油投入量产以来，页岩油一直是影响国际油价走势重要因素之一。一旦国际原油市场供需形势发生变化，OPEC国家可能重新增加原油产量。至于美国，自然会增加页岩油的出口。

陈先生表示，由于美国持续对部分产油国制裁和不断增加产量，令美国已成为除欧佩克以外影响油市最大的因素，这也导致国际油价出现剧烈波动。在美国收紧对欧佩克成员委内瑞拉和伊朗的制裁，令其石油出口大幅削减之后，布兰特原油期货今年以来已经上涨了25%以上。

另外，由于美国对伊朗实施制裁，这导致伊朗石油出口已经在6月降至30万桶/日，而2018年4月出口则是高达250万桶/日。对此，咨询机构Wood Mackenzie宏观石油领域副总裁希耶特表示，美国和伊朗之间的紧张关系恶化，可能导致油价波动加剧，这对于欧佩克成员国而言是棘手难题。而且伴随着美国当前页岩油产量飙升，其产量变化也将对国际油价产生直接影响。

牛津能源研究所所长法图赫指出，未来欧佩克将面临继续减产还是接受更低油价的艰难抉择。如果坚持减产，其市场份额很可能将继续萎缩，如果加入市场份额争夺，则油价可能因为供需失衡出现断崖式下跌，正如2014年下半年那样。