又一只白马股要爆雷？三安光电货币资金高企却大举借债，回复问询称不存在资金占用

去年一年股价走出单边下跌态势的三安光电（600703.SH），会否成为下一个康得新？这是投资者目前最担忧的问题。

这家公司最近收到上交所对公司2018年年度报告的事后审核问询函，问询函聚焦于三安光电的账面资金和现金管理存疑、应收账款与应收票据畸高、存货余额和周转天数攀升、应收账款坏账准备计提低较低等共计21个问题。

5月21日，三安光电针对问询函提出的账面资金和现金管理、公司经营与业绩情况两方面问题进行了回复。

上交所指出，三安光电货币资金期末余额为44亿元，2018年公司新增短期借款29亿元。2018年年报显示，公司全年委托理财发生额共计1.06亿元，仅占期末货币资金的2%。公司全年利息费用约为1亿元，大幅高于利息收入0.47亿元。

货币资金高企却在大举借债是为何？针对上交所上述质疑，三安光电称，公司属于重资产、资金密集型行业，为抓住国家鼓励发展国内集成电路产业有利时机，公司决定在福建省泉州芯谷南安园区投资333亿元建设7个产业化项目，需要大量的资金投入，其余部分资金则因用于开具银行承兑汇票等原因不可自由支配。

对于上市公司资金是否被大股东及其关联方占用的猜测，三安光电表示否定，称不存在上市公司与控股股东或其他关联方联合或共管账户的情况，不存在货币资金被他方实际使用的情况，不存在潜在的合同安排以及潜在的限制性用途。

5月29日，三安光电发布继续回复上海证券交易所对公司2018年年度报告事后审核问询函的公告，交上了上交所问询函的最后一份答卷。

上交所曾在问询函中指出，三安光电应收账款及应收票据金额逐年大幅攀升。财报显示，2018年公司应收账款及应收票据余额50.99亿元，占营业收入比重为60%，其中应收票据26.17亿元，较期初增加76.59%。应收票据中商业承兑票据期末余额17.62亿元，期初仅为2.06亿元，同比增加755%。问询函要求三安光电结合行业地位、上下游议价能力、市场占有率等变化情况分析应收账款及应收票据占收比不断攀升的商业逻辑及合理性。

对此，三安光电称，公司的主要销售模式为直销，近3年未发生变化。受2018年LED芯片市场竞争加剧，企业资金链普遍紧张的影响，行业内使用现金付款比重下降，票据结算比重上升，尤其是商业承兑汇票结算比重增加较多。因而，公司认为在当前经济环境下，应收票据及应收账款占收入比例增加有商业逻辑及合理性。

上交所还对三安光电应收账款坏账准备计提比例提出质疑。问询函指出，公司应收账款坏账准备计提比例远低于行业水平，公司一年之内应收账款坏账准备计提比例为1%，同行业多为3%；公司对1-2年应收账款坏账准备计提比例为5%，同行业多为10%；公司对2-3年应收账款坏账准备计提比例为15%，同行业多为30%。上交所要求三安光电说明应收账款坏账损失计提政策与行业情况、客户信用情况是否相符，说明其远低于同行业可比公司的原因。

三安光电回复称，公司的客户信誉度较好，回款情况良好。而且公司制定了客户信誉跟踪机制，严格把控风险，历史上未发生较大额坏账风险的发生。同时，公司1年内账龄的应收账款占比较高，整体账龄结构较为优化，因而公司判断应收账款发生坏账的可能性较低，进而设定计提坏账准备的比例较低。

据太平洋证券4月30日发布的研报，2018年国内LED芯片行业降幅显著，在各家芯片中，只有三安光电保持2019年度第一季度盈利。

财报显示，三安光电2019年一季度实现营收17.29亿元，同比下跌11.1%；实现净利润6.21亿元，同比下降35.85%。

值得注意的是，5月14日后，三安光电股价连日下跌，5月20日，三安光电跌至8.97元/股，走出三年以来的股价新低。

三安光电整个2018年股价呈现单边下跌态势。2017年11月，三安光电曾因最高市值接近1200亿被称为新晋“白马股”，然而，经过一年多的时间，截至5月29日，该公司总市值已经跌掉近三分之二，仅剩451.48亿。

公开信息显示，不少基金在今年一季度减持了三安光电，其中兴全合宜在去年年末持有三安光电8000余万股。兴全趋势投资则减持了3688万股。

三安光电如何看待此番投资机构减持？界面新闻记者就上述疑问致电该公司董秘办相关工作人员，将采访函及采访提纲发送至董秘办公开邮箱，但截至发稿未收到回复。