现场直击茅台2000余人股东大会，审议创纪录分红方案，反腐、小股东利益……董事长李保芳一一回应

文 |潘宇静 中国证券报

茅台正在对其经销模式进行“大手术”，5月5日，大股东茅台集团宣布设立营销子公司，被质疑“侵占上市公司利益”；

5月23日，茅台前掌门人袁仁国涉贿被捕；

5月28日，中金公司建议，未来5-10年重仓投资贵州茅台……

在众多热点裹挟中，茅台迎来了可能是史上最受关注的一次股东大会。

贵州茅台酒厂戒备森严

5月29日，贵州茅台2018年度股东大会在贵州省仁怀市茅台镇召开。和往常不同，这次大会未设立问答环节。但贵州茅台董事长李保芳对市场关心的热点问题均有回答。

据统计，本届股东大会参会人数创下了2000多人的历史新高，其中机构研究员人数也达到历年峰值。

图片来源：贵州茅台

七大看点值得关注：

1、今年茅台拟向股东分红182亿元，创下了历史最高纪录。

2、自2001年上市以来的十八年间，茅台累计分红总额已达574亿元，超过上市募资20亿元的28倍。

3、本届股东大会参会人数创下了2000多人的历史新高，其中机构研究员人数也达到历年峰值。

4、2020年，茅台酒的扩建工程要全面竣工；2021年，系列酒扩建工程也要全面竣工。

5、两年之内，茅台会完成两个成品库建设。

6、袁仁国的问题之一，是“大搞权权、权钱交易，大肆为不法经销商违规从事茅台酒经营提供便利，严重破坏茅台酒营销环境”。

7、成立集团营销公司，就是要充分发挥集团优势，在推行大客户团购的同时，借助知名电商、商超等成熟渠道资源，实现强强联合。

李保芳：请投资者放心 大股东不会与小股东争利

茅台集团营销公司的成立，是各界最关注的热点话题。

5月5日，贵州茅台集团营销有限公司正式成立揭牌，为茅台集团100%全资子公司。

对此，市场人士质疑，“茅台集团设立营销公司涉嫌侵占上市公司利益，这部分利润本来都应属于上市公司，突然加一层营销公司分走了利润。”

李保芳在股东大会上表示：“对来自公众的声音，实际上我们非常关注——每天都派专人收集这方面的信息，而且所有的信息，我们都认真看了，也一直在深入思考。”

据李保芳介绍，成立茅台集团营销公司是根据有关要求，落实专项整治任务的一项重大举措。其背景和初衷有三：

一是反腐败。过去20年，茅台酒传统营销体制为茅台发展起到了重要作用，但由于管理粗放、渠道单一，自由裁量权过大，资源分配不公开、不公正、不透明，形成了权力寻租的空间和土壤，导致了以酒谋私、靠酒吃酒、利益输送、腐败滋生现象的存在。

“即便市场疲软、需求不振，我们有资金实力、有库容支持，仍可满负荷运转，静待市场复苏、形势向好。”李保芳表态。

二是补短板。随着经济社会发展变化，茅台既有营销体系相对传统、单一，不适应、不协调、不灵敏等矛盾和问题越发突出——市场布局不合理，存在盲区和死角；营销体系不完善，自营渠道和社会渠道没有形成有效互补；市场扁平化程度不高，调控和平衡市场的能力不足。

三是促发展。近年来，茅台多元化业务板块初见形态，总体规模和实力不断壮大。成立集团营销公司，就是要统筹酒类产品的市场工作，逐步推动形成‘资源集约高效、1+N协同发展’的市场效应和整体格局。

“集团营销公司实质上是股份公司的经销商之一，和其他经销商的‘权、责、利’完全等同。”李保芳强调，“于股东利益而言，改革所带来的，是一种更长远、更有效的保护。”

“请投资者放心，我们不会伤害股东的利益，会维护大家的合法权益，大股东不会与小股东争利。”李保芳表态说，具体工作中，公司会充分考虑股东诉求，对大家的意见进行全面收集、系统梳理、认真研究。

“最终方案和结果，一定会是守法的，一定会是符合国家反腐要求的，一定会是保障股东合法权益的。”李保芳再次重申，“不管过去、现在，还是将来，贵州茅台都会对大家负责，为大家尽责。关于集团营销公司的运作模式，我们会和各股东方进行坦诚、充分的沟通和交流，在征得大家赞同、条件成熟的时候，尽早提交下次临时股东大会。”

茅台“后万亿市值”时代

1997年以来，白酒行业从整体低迷、回暖复苏，到企稳上行，整体是“螺旋式”上升的。但是，这个过程中，周期性、阶段性特征也很明显，大致6-8年左右为一个周期。

“2016年，茅台率先摆脱低迷、逆势上行、企稳向好，连续多年保持了较高增长，步入了新的上升发展周期，势头和效益都不错。”李保芳说，“这种情况下，居安思危、未雨绸缪，就显得尤为重要。因此，公司一直在考虑，如何把握经济规律，采取有效措施，让茅台更好地克服经济形势、行业走势带来的惯性和压力，才能更好地熨平周期性影响。”

贵州茅台总会场

李保芳介绍，要熨平周期性波动影响，贵州茅台将从三个方向入手：

一是坚持“视质量为生命”，持之以恒地抓好生产质量。这样即便今后出现危机，只要茅台的质量不出问题，发展就不会有大问题。

二是推动“双扩建”工程确保如期完成、按时投产。2020年，茅台酒的扩建工程要全面竣工；2021年，系列酒扩建工程也要全面竣工。习酒和其他子公司的项目，到时间也会形成新的生产能力。

三是推进贵阳机场附近双龙临空经济区的3万吨库房、茅台镇坛厂2万吨库房建设，总容量约5万吨。两年之内，茅台会完成两个成品库建设。

投资者会后微笑离场

本次股东会上讨论的议题中，最耀眼的就是分红方案。

“贵州茅台去年取得了不错的业绩，有了一份漂亮的报表。这次提交会议的分红方案，应该说已经尽了最大的诚意，而且又一次创下了茅台上市以来的新高。”

交流中，李保芳用很大篇幅谈到了2019，这个茅台冲刺千亿的关键之年。

“按年度工作安排，今年股份公司营业收入将增长14%左右，集团公司也将向‘千亿’发起冲刺。”李保芳坦言，完成计划有一定压力，但茅台仍然选择了“跳起来摘桃子”。“之所以这样安排，主要是希望通过努力，能让2019年延续2018年的良好势头和效益，交上一份能让大家继续认可和满意的答卷。”

图片来源：贵州茅台

贵州茅台对此次大会准备充分，会议一结束便在其官微发布了会议内容，董事长李保芳会上发言收录其中。

大会在当天中午12点左右结束。记者在离场的第一批股东中，看到了东方港湾的董事长但斌，他微笑着离开，表示等公告后才方便发表言论。

此外，贵州茅台的坚定持有者董宝珍因注册错了会议地址，在股东大会前夕，从主会场退了出来前往分会场，表示非常关注贵州茅台的公司发展。

从云南赶过来的中小投资者向记者表示：“董事长解释挺多的，我担心的问题是，很多利润会被分配到集团而不是上市公司，但是听了董事长的回应，自己心中的疑虑打消了，以后还是打算长期持有股票。”

“有些东西没有说的很清楚，如果将酒的利润进入集团，如何保护中小投资者的利益。”也有参会人士这样表示。

也有机构投资者会后称：“董事长解释了成立营销公司的原因，但是具体的利益分配还没有透露，需要等贵州茅台进一步的信息。”