“音盲”鲍威尔让华尔街被不断变化的观点弄到茫然

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上任之初曾承诺要用“通俗易懂的英语”讲话，并改善美联储的公共沟通。如今，他发现很难传达明确的信息。

在最近的几次逆转中，鲍威尔上周三否认最近的价格减速可能是“暂时的”。六周前，他将低通胀描述为“我们这个时代的主要挑战之一”，有可能引发日本式的危机。美联储的政策转向重创了金融市场，导致美国股市下跌，美元走高，因为交易员减少了对美联储下一步将降息的押注。

汇信指出，语气的突然转变凸显出66岁的鲍威尔提高透明度努力的缺陷。这位前私募股权高管将今年的年度新闻发布会数量增加了一倍，从前任经济学教授珍妮特·耶伦(Janet Yellen)和本·伯南克(Ben Bernanke)任内的四场增至八场。

去年，鲍威尔将利率描述为“距离中性还有很长的路要走”，并将美联储资产负债表的收缩描述为“自动驾驶状态”，他收回了两项声明。

“与耶伦和伯南克相比，他倾向于给出简短的答案，而不是多少细微差别。”美国银行驻纽约全球经济研究联席主管伊桑·哈里斯(Ethan Harris)表示，“在某些情况下，你只展示了一半。”

一些投资者一直预期鲍威尔可能暗示降息的可能性，这一观点得到了联邦公开市场委员会(FOMC)声明的支持。该声明强调，通胀和核心价格(不包括食品和能源)低于委员会的2%目标。

相反，鲍威尔反驳了可能导致美联储降息的原因，并一再表示这只是暂时的。他援引达拉斯联邦储备银行的一项指标，该指标排除了高、低读数，并指出了投资组合管理和投资建议服务、服装和鞋类以及航空运输等几个类别。

三菱UFJ美国证券驻纽约美国利率策略主管约翰·赫尔曼(John Herrmann)称，上述言论令鲍威尔对市场参与者“充耳不闻”。

赫尔曼指出，鲍威尔对1995年时任美联储主席艾伦·格林斯潘降息的问题置之不理，那次降息导致了创纪录的经济扩张。他耸了耸肩，“这真是太不可思议了。”

汇信表示，去年10月，鲍威尔称借贷成本“距离中性还有很长的路要走”，然后在11月28日表示，利率“略低于”中性水平的预期。去年12月，鲍威尔发表了“自动驾驶状态”式的言论，似乎在资产负债表上缺乏灵活性。随后，该委员会在3月份宣布结束资产减持。

“鲍威尔可能经历了一两次口水战。”穆迪分析公司(Moodys Analytics Inc。)货币政策研究主管瑞恩·斯威特(Ryan Sweet)表示，“他比过去的美联储主席稍微干巴巴点。沟通方面还有改进的空间。”

当然，其中一些问题可能只是鲍威尔在工作中学习的问题。鲍威尔自2018年2月以来担美联储主席。

伯南克2006年开局不顺，他对记者即兴发表评论，暗示美联储已经结束升息，之后他称这是“判断失误”。耶伦在2014年的首次新闻发布会上表示，在债券购买结束后，利率可能在“大约6个月”后上升，她没有重复这个过于具体的描述。

但这也反映出，与他的前任不同，鲍威尔不是经济学博士，他习惯了企业高管更直接的语言，更少的警告。在国会露面时，他倾向于用“是”或“不是”来回答问题，而不是长篇大论地解释问题的方方面面。

可以肯定的是，经济前景已经发生了变化，部分原因是政府关门造成的拖延。

就在今年3月的会议上，预测人士还预计第一季度经济增长率将低于1%，而不是此前公布的3.2%。美联储偏爱的通胀指标(不包括食品和能源)已从2018年的2%左右降至1.6%，鲍威尔在新闻发布会上强调了这一变化。

“背景很重要：美联储主席上任一年来，我们从未有过如此多的沟通。”均富会计师事务所(Grant Thornton LLP)首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swink)在芝加哥表示。

“当你进行实时分析并追踪一个移动目标时，这并不容易。人们感觉受到了冲击，但经济数据也受到了冲击。”