《复联4》未播先热，万达电影等传媒股能获益多少？

即将到来的一周对于影迷，特别是漫威影迷而言，无异于狂欢。因为4月24日凌晨，漫威宇宙世界的第十一部电影，也是首批超级英雄的封关之作《复仇者联盟4：终局之战》（下称《复联4》）将于国内上映，提前北美两天。消息一出，粉丝陷入狂欢，4月12日开启的预售，更是创下了中国影史最快预售破亿纪录。根据猫眼数据，截至4月19日，预售票房已经达4.06亿元。此前三部的票房分别为《复仇者联盟3：无限战争》（23.9亿，2018年）、《复仇者联盟2：奥创纪元》（14.6亿，2015年）、《复仇者联盟》（5.7亿，2012年）。根据业内人士预测，《复联4》票房将达到30亿元。

《复联4》的上映对于影迷来说无疑于是场节日，而对于投资者而言，利好也开始显现，特别是对于沉寂已久的传媒板块。4月19日收盘，传媒板块出现了久违的上涨。当代明诚（600136.SH）以涨停成为领涨股，另外，幸福蓝海（300528.SZ）、上海电影（601595.SH）、中国电影（600977.SH）等涨幅居前。值得注意的是，在低位徘徊已久的万达电影（002739.SZ）更是一度冲击到了涨停板。截至当日收盘，万达电影报收26.01元/股，涨幅达8.38%。

从日涨幅角度，万达电影4月19日的股价表现，是近一年来表现最好的一天。自从2018年11月停牌一年半的万达电影复牌之后，其股价走势一路下跌。在4月19日大涨之前，复牌后万达电影的股价跌去了26%。即便是今年二级市场走出了一股小牛市行情，也没有让万达电影尝到甜头。2019年以来，万达电影涨幅仅为19%。如果刨除4月19日的大涨，万达电影的涨幅仅为10.4%，未到及格线。

一位二级市场的投资人士表示，虽然《复联4》已与4月12日开启预售，但是临近《复联4》上映相关股才出现反应，与游资的蠢蠢欲动有关。4月18日，幸福蓝海已经提前带出了一波走势。目前，幸福蓝海已经连续两日涨停。

从基本面的角度，《复联4》的热映将会使几方受益。首先是制作方以及出品方。由于《复联4》的出品方以及制作方是漫威，国内仅有中国电影负责进口发行，因此只有中国电影有所受益。但是放映渠道方面，万达电影、幸福蓝海等电影院确实会从《复联4》的高票房中获益。目前，我国电影票房收入刨除5%的电影事业发展专项基金，以及相关税费3.3%之外，影院抽成比例约为50%。因此，万达电影等一众电影院是“旱涝保收”的渠道方，票房收入越高其收益也就越高。包括卖品以及爆米花等周边收入只是增光添彩的业务而已。

虽然《复联4》上映可以带动一波行情，但是万达电影依然面对着业绩下滑的窘境。根据其2018年业绩快报，报告期万达电影实现营业总收入141亿元，同比增长6.59%。但是归属于上市公司股东的净利润为12.93亿元，同比下降14.72%。根据万达电影2018年的经营简报，2018年万达电影实现票房收入95.6亿元，按照5279块银幕计算，单银幕年收入为181.09万元，而2017年这一数字为192.08万元，同比下降了5.7%。而成功注入缩水后的万达影视，能否完成2018年度至2021年度承诺净利润数分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元、12.74亿元的业绩承诺，尚不可知。需要留意的是，在万达电影宣布成功注入万达影视之后，资本市场并未出现明显反应。

《复联4》的热映程度将直接决定了万达电影的分成收益。至于下周能否延续，则需要市场的验证。