圆通业绩增速恢复了，但成本仍有改善空间

记者 | 曹恩惠

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2017年年初爆发的网点事件，一度使得圆通速递股份有限公司（下称圆通速递，600233.SH）的经营和品牌受到冲击。这一年也被视作圆通速递“失去的一年”——当年，圆通速递差点完不成业绩承诺。

跌落谷底的圆通速递，在2018年全力追赶：发布全新标志体系，重塑战略布局；买地建设航空总部，扩建机队；收购先达国际，延伸国际业务。最终，该公司2018年业绩实现恢复。

根据圆通速递发布的财报，该公司去年实现营业收入274.65亿元，同比增长37%；实现归属于上市公司股东的净利润为19.04亿元，同比增长32%。其扣非后的净利润为18.38亿元，超出业绩承诺额2.85亿元。

两组数据，反映出圆通速递2018年经营上行。

首先，市场份额触底反弹，该公司去年完成业务量66.64亿元，市占率为13.14%，较2017年增加0.5个百分点；其次，成本管控效果显著，该公司去年单票快递成本为3.03元/票，较2017年降幅约8%，这主要受单票运输成本和网点中转费大幅下降所致。而随着量件提升和成本下行，圆通速递2018年毛利率提升至13.22%，较2017年增加了1.49个百分点。

在行业集中度不断提升的背景下，中国的快递行业进入了强者恒强的“头部战争”局面。区别于定位中高端件的顺丰，圆通速递等“通达系”快递企业依靠电商不断壮大，但这也带来同质化竞争的困扰。尤其是近些年来，电商行业整体增速放缓，圆通速递等“通达系”的快件需求驱动力减弱。虽然拼多多这一电商平台这两年给电商快递需求注入了新鲜的活力，但受制于用户增长放缓的风险，有机构预计拼多多的“红利期”也只能维持两三年。

因此，头部公司必定强力瓜分二三线快递企业掉队所腾空出的市场份额，激烈的快递行业竞争下，单价和业务量的“双人舞”仍是快递公司未来业务发展的核心指标。

中小快递公司的离场，大多是由持续下降的快递单价造成。过去十年里，快递行业的平均单价降幅高达58%，而单价下行的压力，也对头部公司的成本管控提出考验。

2018年，圆通速递快递业务的单票收入为3.44元，较2017年减少6%。但正是基于单票成本更快速的下滑，才有了该公司去年单票毛利的上升——2018年，圆通速递单票毛利为0.42元，较2017年增长约8%。

然而，该公司的成本下降仍有较大空间。聚焦成本管控，便成为圆通速递2019年经营计划的首个目标。

这其中，最显著的依旧是运输成本。受到干线运输车辆自有率较低的影响，圆通速递的运输成本高于竞争对手。2018年，该公司的自有干线运输车辆仅为1199辆，不足同期申通快递（002468.SZ）的一半数量。

不过，圆通速递也正在搭建自身的护城河，航运实力则是最突出的一点。

4月15日，圆通速递母公司圆通蛟龙投资与海航集团签署战略合作协议，将加大对海航物流的运力采购，实现货物在国内、国际航线运输比重明显提升。

与其他“通达系”快递企业相比，圆通速递运力的独特之处便是航空布局。但由于入局晚，圆通速递自有全货机为12架，远不能媲美顺丰和EMS。而与海航物流的合作，可帮助圆通速递提升航空货运的实力。

这也有助于圆通速递缓解因去年不断加大资本投入而产生的现金流压力。

2018年财报显示，圆通速递“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”为34.83亿元，较2017年飙升103%。其资产负债率也显著增加至40.94%，较2017年增加了7.14个百分点。