股东减持股价下跌，物流巨头顺丰控股市值距高点已缩水超过1100亿

4月4日，顺丰控股（002352.SZ）收于36.03元，跌3.4%。

顺丰控股4月3日晚间发布公告称，持股5%以上股东苏州工业园区元禾顺风股权投资企业（有限合伙）、持股5%以上股东宁波顺达丰润投资管理合伙企业（有限合伙）、股东嘉强顺风（深圳）股权投资合伙企业（有限合伙）和监事刘冀鲁拟以大宗交易及集中竞价交易方式，分别减持不超过1.5%、不超过3%、不超过3%和不超过0.4109%的公司股份。

公告指出，股东元禾顺风、顺达丰润、嘉强顺风、刘冀鲁不是公司控股股东、实际控制人，本次股份减持计划系股东的正常减持行为，不会对公司治理结构、股权结构及未来持续经营产生重大影响，也不会导致公司控制权发生变更。

3月16日，顺丰控股披露2018年年度报告显示，2018年度，公司对新业务进行了开拓性投入，因此营业成本同比增幅略高于营业收入同比增幅，但仍继续保持稳定健康的盈利水平。其中，归属于上市公司股东的净利润为45.56亿元（同比上年下滑4.57%），扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为34.84亿元，较上年同期略有下降，公司称原因是新业务的运力投入、人员投入和场地投入。

截至2018年，顺丰控股总资产716亿元，净资产366亿元，为支撑新业务投入，公司的资产负债率从2017年末的46.32%上升至48.45%。

2015-2018年的顺丰控股的票均收入分别为23.83元、22.15元、23.14元和23.18元。

2017年2月借壳上市的物流巨头顺丰控股，在2017年3月走出高点73.01元，随后在2017年维持在50元上下，2018年开始了持续下跌的过程，从2017年11月1日的高点62.5元，跌至2019年1月30日的低点29.85元，跌幅超过50%。其市值距高点已缩水1164亿。

在市值缩水的背后，一方面是快递市场增速放缓，导致市值上升空间有限；另一方面，阿里旗下的菜鸟物流加快与桐庐系快递公司“联姻”、京东物流的正面竞争，都使得顺丰控股的前进异常艰难，相对降低了其估值。

顺丰控股与2017年前后上市的快递公司一样，都即将面临三年大考。以顺丰控股为例，其在2019年3月25日有11.3%的股份解禁，而在2020年1月，更将有62.36%、市值超过900亿的股票解禁，将对股价形成极大压力。

同时，顺丰控股也加快了在资本市场讲故事的步伐。一方面，频繁进行收购和战略合作，布局新业务，但这必然将吞噬短期利润。

2018年3月，顺丰控股手头广东新邦物流有限公司业务，建立“顺心捷达”快运业务独立品牌，2018年快运产品80.5亿元，同比增长83%，快运业务使用加盟模式。

2018年8月，顺丰控股与美国夏晖集团联合成立新夏晖，顺丰为新夏晖的控股股东。

另一方面，顺丰也罕见地通过回购股份进行市值管理。3月25日，公司首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份696800股，占公司目前总股本的0.0158%，最高成交价为35.01元/股，最低成交价为34.48元/股，成交总金额为2429万元。

自上市以来，顺丰通过两次定向增发累计在资本市场募资505亿，如果市值下滑，将对融资通道产生影响，进而影响新业务进展。