股价涨不上去了，顺丰大股东抛出另一份百亿减持计划

4月3日晚间，民营快递龙头顺丰控股股份有限公司（下称顺丰控股，002352.SZ）公布大股东百亿减持计划。

公告显示，嘉强顺风、元禾顺风、顺达丰润以及监事刘冀鲁拟在未来特定时间内，合计减持顺丰控股约3.5亿股，占总股本的比例累计约7.9%。参考4月3日的收盘价，这批股份的市值约130.55亿元。

值得一提的是，此次公布减持计划的四位股东并不是陌生面孔。

2018年8月7日晚间，顺丰控股公告称，嘉强顺风、元禾顺风、顺达丰润以及监事刘冀鲁计划于2018年8月29日至2019年2月25日期间，合计减持约3.41亿股股份。当时的公告显示，这四位股东期望减持价格不低于45元/股，套现市值至少150亿元。但遗憾的是，自减持公告日发布至减持期届满，顺丰控股的股价长期低于上述计划减持价格，导致嘉强顺风、元禾顺风、顺达丰润等股东百亿套现计划受阻。

此次减持计划中，嘉强顺风等股东不再设置类似“不低于45元/股”这样的减持价格条件，而是改为视作“市场价格确定”，从而消除了来自价格限制的减持阻力。

不过，这一细节的变更，恰恰反映了顺丰控股股价当前遭遇低迷的尴尬处境。

2018年，顺丰控股交出了一份差强人意的年度成绩单。财报显示，该公司去年实现营业收入909.43亿元，同比增长27.6%；实现归属于上市公司股东的净利润为45.56亿元，同比下滑约4.6%。

这份财报表明，顺丰控股的营收日益攀升，并大有突破千亿的势头。但盈利能力下滑的问题也出现了，这是顺丰控股自借壳上市以来年度净利润首度下滑。

增收不增利的背后，反映了顺丰控股短期利润承压的现实困境。

在传统业务（时效、经济）营收增速放缓的背景之下，凭借重货（快运）、冷链、国际等新业务的增长，顺丰控股在一定程度上填补了传统业务的增长颓势。值得注意的是，在4月2日深交所组织举办“走进上市公司”活动中，顺丰控股表示，今年该公司的重货（快运）业务有望实现百亿营收，显示出新业务的发展强势。

不过，即便新业务带动公司整体营收保持“高光”表现，但顺丰控股仍然无法绕开“成本居高不下”这一“顽疾”。

首先，在直营模式下，顺丰控股相较于“通达系”快递企业而言，其偏向重资产模式运行，这给其带来较重的营业成本负担；其次，新业务因尚未成熟，新增产能处于培育期，持续的资本开支进一步带来成本的增加。

于是，成本包袱拖累了顺丰控股的盈利，成为投资者关注顺丰控股的业绩时不可避免的问题。顺丰控股方面也表态，预计公司2019年盈利能力略微回升，成本节约举措会在今年下半年改善得更加明显。

在成本尚未明显改善之前，顺丰控股的盈利或将继续承压，这对该公司的股价而言并非利好。

对此，嘉强顺风等股东似乎不愿意“陪跑”了。上述减持计划的时间显示，嘉强顺风等四位股东的减持期限短则两个月，长则也仅六个月时间。