“避险资产”瑞郎涨势凶猛 但这波行情要到头了？

说到避险资产，有多少投资者会想到瑞士法郎呢？

汇信数据显示，自今年3月以来，欧元/瑞士法郎持续走低，一度跌穿1.12整数关口，创出2017年以来的新低。而在期权市场上进一步“下注”瑞郎升值的持仓情况则显示，交易员们对于瑞郎仍处于极度看好的情绪。但多名分析师和市场人士却表示，瑞郎的强势行情基本已经到头了。

在跌破1.12整数关口之后，欧元/瑞郎汇价一度探底回升，目前多空双方正在1.12关口附近博弈。

(欧元/瑞郎日线图)

都是“同行”帮衬得好

实际上在过去的2018年，由于欧洲央行转鸽，欧元/瑞郎累计下跌超过5%。同时瑞士央行有着欧洲主要央行最低的基准利率，也让市场对于其“突然加息”多了一份期待。在国际经济前景不佳以及欧洲种种意外事件的背景下也促使许多投资者转投风险更小的品种，瑞郎和债券从中获益。

汇信根据媒体消息获悉，期权市场的仓位情况显示出，欧元/瑞郎在四月跌破1.10(继续下跌2%)的可能性已经比上个月翻了一倍。

同时，瑞士的银行业也抱怨称负利率政策对于利润的影响过大。对于坚持“与欧元保持利差”的瑞士央行而言，当利率对汇率的影响式微时可能会主动打破之前的平衡。

听一听反对的意见

北欧联合银行货币分析师Andreas Steno Larsen表示，目前市场对于瑞郎的风险偏好转化反映出了投资者对于欧洲局势的焦虑程度。对于瑞士央行而言，真正的挑战会在欧洲央行(潜在的)降息之后，他们不得不采取同样的措施来确保依旧是利率最低的国家。同时，瑞士央行可能会在欧元/瑞郎跌破1.10时出手干预。

根据瑞士央行2018年年度报告，去年为了保证瑞士法郎的货币环境稳定，在干预市场方面一共支出23亿瑞士法郎。

早在上周欧元/瑞郎跌破1.12时，法农就公开建议投资者降低仓位。法农策略分析师Manuel Oliveri认为，至少从瑞士央行看来，汇率在这个位置进一步升值有引起通缩的风险。虽然瑞士央行采取大规模市场干预的可能性不大，但采取更加温和的手段限制本币进一步升值会是意料之中的动作。

Oliveri表示，在欧元/瑞郎跌破1.12之后，进一步持仓的风险和收益比显然已经失去了吸引力，目前汇价在这个位置是“不可持续”的。

瑞士央行董事会候补委员Martin Schlegel周一也曾公开表示货币政策方面还有进一步宽松的空间。

IMF 瑞士和塞浦路斯专员Rachel Van Elkan周一在瑞士伯尔尼表示，瑞士央行的下一步动作“没有方向性的限制”，其可以用于干预市场的资金不会有“上限”，同时货币政策方面也有足够宽松的余地。

（文章来源：中金网）