扩张连连失利，科陆电子迎接国资入主纾困

曾经大举布局的新能源项目如今亏本甩卖，并购的两项资产一个亏损一个业绩下滑，商誉减值、资金周转困难、财务费用增加、毛利率下降……拖累2018年亏损11.3亿元。为了提振业绩，科陆电子（002121.SZ）一边忙着剥离亏损资产，一边转让股份迎接国资入主纾困。

深圳市国资委成实控人

3月25日中午，科陆电子公布重大事项并停牌，控股股东饶陆华正与深圳市远致投资有限公司（以下简称“远致投资”）洽谈继续转让股份事宜，本次股权转让完成后，远致投资持股比例将达25%左右，可能导致公司控制权变更。

此前，远致投资已受让饶陆华所持1.52亿股，约占科陆电子总股本的10.78%。今年2月1日，远致投资继续通过二级市场举牌增持科陆电子7041.74万股，增持后合计持有2.22亿股，持股比例达到15.78％。

财联社记者注意到，远致投资是深圳市国资委全资子公司。这就意味着，本次股权转让完成后，科陆电子实控人将变为深圳市国资委。

截至2018年三季报，饶陆华持有科陆电子4.56亿股，占比32.35%。本次股权转让完成后，饶陆华持股比例预计将下降至22%左右，成为第二大股东。不过记者注意到，截至最新披露，饶陆华已将所持科陆电子99.45%的股份质押。

相关资料显示，远致投资是深圳市国资委资本运作的专业平台公司。截至目前，远致投资持股超5%的A股上市公司包括中洲控股（000042.SZ）、建科院（300675.SZ）、深振业（000006.SZ）、天健集团（000090.SZ）、国投资本（600061.SH）等。

“卖卖卖”未能挽回业绩颓势

远致投资曾表示，入股科陆电子是看中公司拥有的核心技术及完整的产业链布局，看好公司在新能源业务领域的发展前景，对公司发展战略高度认可。然而，远致投资看好的新能源业务并没有给科陆电子带来业绩助推，反而成为拖累，正在被公司忍痛剥离。

2015年以来，科陆电子大举投资光伏项目，涉足新能源汽车产业链，并向储能领域进军。与之伴随的是公司资金吃紧，资产负债率自2014年起开始上升，尽管自2015年4月以来已通过股权、债券累计融资32亿元，但负债率并没有明显下滑，2018年三季度末仍高达68.06%。

遗憾的是，业务扩张“烧钱”不增利。科陆电子的毛利率从2015年三季度的34.07%下滑至2018年三季度的29.04%，盈利能力下降。为此，公司在2018年半年报中表示，将逐步剥离光伏电站等资产。

2018年5月，科陆电子转让卓资县陆阳新能源有限公司100%股权，产生的股权转让收益约为-20万元，预计可回收现金约为1.48亿元；6月，公司以2.71亿元售出全资孙公司宁夏旭宁新能源科技有限公司100%股权，产生约500万元收益；12月，公司继续亏本甩卖了3家全资孙公司，分别是哈密源和发电有限责任公司、哈密市锦城新能源有限公司和格尔木特变电工新能源有限责任公司，产生的收益依次为-4054万元、-2642万元、-740万元；今年1月24日，再将持有的上海卡耐新能源有限公司58.07%股权转让给恒大，预计交易产生的投资收益为-1580万元。

显然，“卖卖卖”并未挽回科陆电子的业绩颓势。业绩快报显示，2018年科陆电子实现营业收入38.87亿元，同比下降11.17%，净利润亏损11.3亿元，同比暴跌388.41%。亏损原因包括计提8.65亿元坏账、商誉减值，处置资产损失，资金周转困难导致产品交付不理想、财务费用大幅幅加，以及产品综合毛利率下降等。其中，商誉减值主要来源于2015年并购的两家子公司——百年金海科技有限公司（以下简称“百年金海”）和深圳芯珑电子技术有限公司，前者出现经营亏损，后者受行业影响经营业绩下滑。

说到百年金海，这也成为科陆电子的一块心病。2015年11月，公司耗资3.89亿元收购百年金海，但收购第二年就没能实现业绩承诺，到了2017年，业绩承诺完成比例仅39.52%，2018年更是亏损3.18亿元。目前，科陆电子已接手百年金海的经营管理，同时公司称将按照约定追索补偿款合计1.04亿元，并且已申请对百年金海原实控人陈长宝财产保全。不过，陈长宝已经离职并与百年金海撇清直接关系，而且当初签订的《股权转让协议书》中未设置最终补偿期限，导致追偿困难重重。

财联社记者致电科陆电子了解目前追偿进展情况，以及远致投资控股后将对公司战略和经营上带来哪些帮助，对方称不接受电话采访。记者随后发了采访函，但截至发稿尚未得到回复。有投资者在深交所互动易平台咨询，百年金海今年一季度经营有没有改观，也未得到正面回复。

有市场分析人士认为，科陆电子控股股东转让股权，迎接国资平台入主，可能也与公司当前面临的困境有关。国资控股后，可一定程度上纾解公司面临的资金困境，比如解决民营企业的贷款难题。