昔日山东百强胜通集团资不抵债进入重整，其三只中票处于违约状态

3月19日，山东胜通集团（下简称胜通集团）公告称，因公司进入重整程序，其发行的3只中期票据违约。

3月7日，山东胜通以不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务但具备重整条件为由，向山东省东营市中级人法院申请重整。3月15日，山东省东营市中级人民法院裁定受理公司的重整申请，并指定国浩律师(济南)事务所作为重整管理人。

根据《企业破产法》第四十六条规定：“未到期的债权，在破产申请受理时视为到期。附利息的债权自破产申请受理时起停止计息”。前述规定适用于公司发行的“16胜通MTN001”、“17胜通MTN001”、“17胜通MTN002”，截至目前公司未能清偿到期债券的本息，本次公司进入重整程序已构成违约事件。

据财联社记者统计，此次违约的3只中期票据发行规模合计14.5亿元，其中“16胜通MTN001”规模4.5亿元，期限3年，票面6.09%；“17胜通MTN001”、“17胜通MTN002”规模均为5亿元，期限3年，票面分别为6.76%、7.2%。3只中票发行时债项、主体评级均为AA+，当前最新债项、主体评级均为A。

除此之外，胜通集团尚在存续期内的6只交易所债券已于3月18日开始起停牌，涉及规模41亿元，复牌时间另行通知。

年初据媒体报道称，节前东营市举行了胜通集团的债权银行委员会会议，市政府宣布暂缓代偿追索，以便化解风险。如今胜通集团破产重组，情况到底有多遭？

主营业务状况恶化，经营回款不佳

作为曾经的“中国制造业企业500强”、“山东省百强企业集团”，胜通集团主要从事钢帘线、化工产品、BOPET光学膜的生产和销售业务。天眼查显示，公司注册资本为2.4亿元，公司股权较为分散，实际控制人为公司董事长王秀生。

2018年1-9月，胜通集团营业收入为147.21亿元，同比下降6.79%；利润总额为11.72亿元，同比下降34.23%，盈利能力大幅下降；经营性净现金流为0.53亿元，同比下降91.57%，经营回款状况不佳；资本支出导致投资性现金流净流出9.19亿元；债务性融资规模缩小，筹资性现金流净流出同比大幅增加，筹资性净现金流为-10.51亿元。

据半年报，胜通集团应收账款和其他应收款合计59.23亿元。其中应收账款45.58亿元，其中账龄一年以内的应收账款占比84.78%，已计提坏账准备1.41亿元；其他应收账款13.65亿元，其中账龄一年以内的其他应收占比66.77%，已计提坏账准备2.33亿元。

2018年10月26日，大公评级进场调研了解到，胜通集团子公司胜通钢帘线开工率大幅下降，主营业务经营状况恶化；应收账款规模较大，且部分应收账款单位被列为失信被执行人名单，回收具有不确定性。随即将主体评级由AA+直接降为A，直降4个等级。

对外担保区域集中，偿债能力持续恶化

据大公评级，2018年以来，胜通集团及其子公司发生多笔到期债务未按期偿付事项，截至2018年12月24日，胜通集团银行债务逾期累计3.98亿元。

因无力偿还债务，胜通集团持有的山东胜通房地产开发有限公司(以下简称“胜通房地产”)、山东胜通化工有限公司和山东胜通光学材料科技有限公司全部股权被冻结；胜通集团及其子公司胜通钢帘线合计持有791.55万股的山东垦利农村商业银行股份有限公司股权也被也被冻结。

此外，胜通房地产因未能履行与牡丹江市第三建筑工程有限公司签订的工程合同，欠款合计6141.18万元，3600万元欠款被执行，剩余欠款须于2019年11月9日偿还。

大公表示，胜通集团对外担保区域集中度高，且存在互保现象，或有风险加大。据胜通集团半年报，尚未履行及未履行完毕的对外担保总额38.59亿元，已超过报告期末净资产30%。

其中胜通集团对东辰控股集团有限公司（以下简称东辰控股）的担保余额高达9.84亿元，根据公开资料显示，东辰控股涉及重大诉讼、主要资产被冻结等事项，同时东辰控股存在债务逾期诉讼情况，本部征信报告存在多笔关注贷款。

对东营佛思特生物工程有限公司(以下简称佛思特)提供的担保，因佛思特未能履行还款义务，胜通集团己被中国民生银行股份有限公司东营分行起诉并提出保全申请，冻结胜通集团持有的垦利乐安村镇银行股份有限公司的投资股权1000万元。

在2月份召开的债券持有人大会上，胜通集团曾表示，为维护全体债券持有人的权益，综合考虑公司整体的资产统筹安排，通过追加资产、抵质押等措施为存续债券追加担保，公司正与各方积极沟通商讨具体可行方案。