一边回购股份一边配股募资，河钢股份究竟在“忙”什么？

据河钢股份（000709.SZ）3月11日晚间公告称，公司董事会战略委员会提议回购公司股份，计划拟不低于5亿元，不超过10亿元回购股份，回购价格不超过4.96元/股，预计此次回购股份数量约为1.01亿股-2.02亿股，占公司目前已发行总股本的0.95%-1.90%。

回购公告一出，河钢股份3月12日开盘涨幅达5.25%，报3.61元/股，随后一波大单流出，河钢股份涨幅收窄。截至当日收盘，河钢股份报3.52元，涨2.62%，成交4.87亿元，换手率1.30%，振幅4.37%。

界面新闻记者注意到，3月11日晚间，河钢股份同时披露了2019年度配股公开发行证券预案，拟按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售股份，募资总额不超80亿元，扣除发行费用后将全部用于偿还公司有息负债。

据3月11日晚间发布的另一则公告，公司控股股东邯郸钢铁集团有限责任公司（下称邯钢集团）及其一致行动人唐山钢铁集团有限责任公司（下称唐钢集团）、承德钢铁集团有限公司（下称承钢集团）、河北钢铁集团矿业有限公司（下称河钢矿业）和承德昌达经营开发有限公司（下称承德昌达）签署的《关于全额认购可配售股份的承诺函》：邯钢集团及其一致行动人唐钢集团、承钢集团、河钢矿业和承德昌达承诺将按其持股比例，根据河钢股份有限公司与主承销商协商确定的配股比例和配股价格，以现金方式全额认购河钢股份有限公司2019年度配股方案确定的可配售股份，并保证用于认配股份的资金来源合法合规。

一面回购，一面配股，河钢股份同日披露上述两则公告引发投资者质疑，指称该公司“只是为了融资新债还老债。”、“配股导致股价下跌，后再回购。”

针对上述质疑，界面新闻记者3月12日多次致电河钢股份董秘办公开座机号，但对方均未接听。

公开资料显示，河钢股份是国内最大钢铁上市公司之一，具备年产3000万吨的精品钢材生产能力。截至2018年第三季度，河钢股份总资产1977亿元，公司控股股东为河北省国资委全资拥有的河钢集团。

此次祭出“大招”配股募资，因河钢股份试图解决自身积压已久的债务问题。

上述配股公告显示，随着近年来河钢股份经营规模的逐步扩大，公司的负债规模也随之提高。截至2018年9月30日，公司合并口径资产负债率为71.61%。即使与宝钢股份（600019.SH）和包钢股份（600010.SH）等行业龙头47.60%和64.82%的资产负债率相比，河钢股份的债务负担相对较重。

若将此次募集资金中80亿元全部用于偿还有息负债，以2018年9月30日公司财务数据为基础，河钢股份的合并口径资产负债率将相应下降至67.73%。

债务负担积重已久，河钢股份的盈利能力也受到影响。为了达成提振业绩的目的，从2014年起，河钢股份便延长了固定资产折旧年限。依据相关方案，河钢股份房屋建筑物的折旧年限由25-30年调整为40-45年，机器设备也由10-13年变为12-22年。依靠上述方案，2014年和2015年，河钢股份每年因此增加利润27.3亿元。

然而，治标不治本。截至2018年第三季度，河钢股份的其他权益工具—永续债余额为79.84亿元，在制造业发行永续债的上市公司榜单中高居第二位。此外，河钢股份2018年三季报数据显示，报告期内，公司财务费用约为11.67亿元，其中10.85亿元为利息支出。

因2018年度钢材市场的回暖，河钢股份在内的一众钢企迎来了业绩大幅提升。而值得注意的是，2018年四季度，钢铁行业景气度较此前出现回落，对钢企利润空间形成挤压。据招商证券王招华团队由其业绩预告测算，河钢股份2018年盈利保持增长的同时，四季度净利润环比降低86.77%。

1月至今，国内钢价出现小幅走高，但业内有不少分析师看淡远期钢价。对此，金联创钢铁分析师崔雪姣日前接受媒体采访时指出，“进入3月以来，钢市进入传统旺季，虽然商家挺价意向明显，但无论从市场的成交还是下游的需求看，都显得不太乐观。”

崔雪姣认为，近期市场价格上涨缺乏动力主要有两个原因：一是年后库存较高，且下降速度缓慢；二是下游需求复苏缓慢，镀锌厂家开工较去年同期下降，对带钢需求量减少。