贵州茅台三破万亿市值，扩大直销渠道成市场关注焦点

随着A股市场上涨行情延续，贵州茅台（600519.SH）市值已再度冲上万亿大关。3月4日，贵州茅台盘中一度上涨1.14%，至798.33元，市值达到1.003万亿元。

上证综合指数收盘涨1.12%，至3027.58点，突破3000点大关；该指数盘中一度涨3.23%，至3090.8点。贵州茅台收盘微跌0.94%，至781.86元。

去年贵州茅台市值曾两度突破万亿元。不做复权计算，2018年1月，贵州茅台股价一度升至799.06元，股价在当时创下历史新高，总市值突破万亿。2018年9月，贵州茅台一度突破800元，创出803.5元的历史最高价。

2018年两度创出新高后，贵州茅台股价都未能得到维持，很快就进入下跌趋势。本次贵州茅台股价能否在高位站稳脚跟乃至进一步上涨，已成为资本市场的看点之一。

目前券商对贵州茅台明显持看涨态度。Wind数据显示，今年1月份，共有22家券商对贵州茅台给出投资评级，其中21家为“推荐”、“买入”或“强烈推荐”评级。有两家券商对贵州茅台给出的目标价超过800元，分别是华泰证券和高华证券，目标价分别为803.66元和842元。

业绩方面，贵州茅台2018年营业收入与净利润有较高概率实现大幅增长。2017年贵州茅台实现营业收入610.6亿元，2018年前三季度为549.7亿元；2017年净利润为270.8亿元，2018年前三季度为247.3亿元。

根据Wind统计的机构一致预测，2018年贵州茅台营业收入预计为750.4亿元，较上年增长22.9%；净利润预计为341.9亿元，较上年增长26.3%。这一利润增长率可以支撑贵州茅台当前估值。目前贵州茅台基于2018年预测每股收益的动态市盈率为28.7倍，数值与净利润增长率数值大致相当，表明贵州茅台估值大致处在合理区间。

贵州茅台公布的2018年未经审计业绩情况与机构预测相符。该公司1月2日在一份公告中称，公司2018年实现营业总收入750亿元左右，较上年增长23%左右；实现归属上市公司股东的净利润340亿元左右，较上年增长25%左右。

该公司称，2018年度生产茅台酒基酒约4.97万吨，系列酒基酒约2.05万吨。根据贵州茅台此前发布的另一份公告，该公司规划的2019年茅台酒销售规模为3.1万吨左右。

去年秋季，贵州茅台业绩增长率曾降至个位数，一度引发市场哗然。2018年10月份，该公司公布，第三季度实现营业收入197亿元，同比增长3.81%；净利润为89.69亿元，同比仅增长2.71%。这一业绩导致贵州茅台股价跌停，大量资金争相撤离。

不过，自那以来，贵州茅台股价逐渐回升，市场资金也逐渐重拾信心。截至3月1日当周，针对贵州茅台的融资净买入额达到2.18亿元，为截至去年11月9日的一周以来的最高水平。截至3月1日当周，针对贵州茅台的融资余额为57.14万元，为截至今年1月4日的一周以来的最高水平。