新能源汽车业务三年业绩不达标，大洋电机商誉爆雷巨亏23亿

针对1月底公布的“变脸”业绩预告，中山大洋电机股份有限公司（下称大洋电机，002249.SZ）最新公布的2018年业绩快报，揭开了该公司巨亏的细节。

业绩快报显示，2018年，大洋电机实现营业收入92.03亿元，同比增长6.95%；实现归属于上市公司股东的净利润为-22.98亿元，同比下滑650.09%。

导致该公司出现巨亏的原因则是其新能源汽车相关业务出现亏损，而这其中，绝大部分的亏损产生于大洋机电2015年来收购的两家从事新能源汽车业务的标的公司出现大额商誉减值。

2015年、2016年，大洋机电先后完成收购北京佩特来100%股权和上海电驱动100%股权的收购，在大举布局新能源汽车产业之时，也给自身带来了近35亿元的商誉。尤其是收购上海电驱动的交易作价高达35亿元，直接产生了近30亿元的商誉。

通过并购上述两家公司，大洋电机一跃成为国内新能源汽车动力总成系统的龙头企业，一度占据了国内市场三分之一的市场份额。

然而，这两项收购最终带来的效果并不尽如人意。

首先，北京佩特来近些年来利润下滑明显。2016年至2018年，虽然保持盈利，但均未完成业绩承诺。值得一提的是，2016年至2017年，在北京佩特来当期完成的业绩低于目标时，大洋电机却没有及时计提商誉减值，而是寄希望于北京佩特来制造中心搬迁完成后盈利能力得到恢复，以及标的公司下属佩特来电驱动业绩持续增长。但事与愿违，2018年，北京佩特来盈利能力未达到预测水平，其下属佩特来电驱动出现亏损，因而形成了2.5亿元至3亿元的商誉减值准备金额。

其次，上海电驱动连续三年业绩未达标，成为大洋电机巨亏的最主要原因。上海电驱动2015年至2018年的承诺业绩分别为0.94亿元、1.38亿元、1.89亿元以及2.77亿元。除2015年超额完成业绩目标外，2016年至今，上海电驱动已经连续三年未实现承诺业绩。其中，该公司更是在2018年亏损约1.29亿元。

于是，由于不乐观的盈利现状，大洋电机拟在2018年度一次性计提上海电驱动商誉减值准备金额21.50亿元。

大洋电机商誉爆雷后，部分券商机构也迅速提示风险，调低评级——平安证券下调大洋电机评级至“中性”；中金公司则在下调评级的同时大幅降低大洋电机的目标价至3.10元，这距离该公司最新收盘价还有约30%的下降空间。