不是所有传媒股都“踩雷”，这九家上市公司业绩增速超过10%

经过了几天的“地雷战”，终于熬到了2月，这也意味着1月末上市公司均已公布业绩快报，不再会出现爆雷的情况。在3600多家上市公司之中，传媒股无疑是重灾区。按照目前公布的传媒上市公司的业绩预告，天神娱乐（002354.SZ）、华闻传媒（000793.SZ）以及华录百纳（300291.SZ）等亏损额超过30亿元。

但是，也并非所有传媒股2018年的表现都如此令人失望。根据Wind数据显示，62家传媒股中，虽然商誉爆雷导致亏损上市公司数量占比近半，但是仍有不少业绩不错的企业在2018年闪闪发光。据Wind传媒行业数据，公布了业绩快报的62家企业中，共有29家企业业绩亏损，33家企业盈利。但是在盈利的企业中，净利润同比下滑的企业数量达到了15家，其中包括华策影视（300133.SZ）、新文化（300336.SZ）、浙数文化（600633.SH）等行业龙头以及此前被极为看好的企业。虽然不至于净利润亏损，但是也均较2017年同比下滑幅度超过50%。

撇开这些业绩变脸的企业，依然有9家传媒股在2019年交出了令人满意的答卷，盈利增速超过10%。在这9家企业中，包括紫天科技（300280.SZ）以及元隆雅图（002878.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）三家企业是由于外延并购的企业并表导致的业绩大增，另外其中包括中信国安（000839.SZ）、中国电影（600977.SH）、光线传媒（300251.SZ）以及人民网（603000.SH）等业绩同比大增的企业。

光线传媒业绩预告显示，预计2018年全年实现归属于母公司净利润12.6亿元至15亿元，同比增长54%至84%。光线传媒之所以可以逆市实现业绩增长，主要是在第三季度出售了所持有的新丽传媒股份有限公司的股份产生的投资收益所致。根据业绩预告，该笔投资收益约为16.5亿元至19亿元。但是需要留意的是，光线传媒也已计提了部分商誉减值。因此具体并不能推测出光线传媒的主营业务利润的情况。

2018年，公司参与投资、发行并计入报告期票房的影片共十五部，总票房为73.8亿元。2017年的年报并未披露这一数字，但是这一成绩高于2016年其票房总收入64.2亿元。无论如何，光线传媒可以实现业绩大增，依然要感谢出售新丽传媒带来的投资收益。受此影响，光线传媒股价自1月31日以来，两日连续涨幅达到了9.9%，超过了行业平均水平。

除了光线传媒之外，中国电影、当代明诚（600136.SH）业绩大增同样都是由于外延并购。公告内容显示，中国电影预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润人民币4.34亿元至5.79亿元，同比增长45%到60%。业绩预增主要由于中影巴可纳入合并报表形成非经常性损益。另外，当代明诚预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润约为1.7亿元至2亿元，同比增加32.68%至56.09%。其主要原因是由于完成对Super Sports Media Inc.（新英开曼）100%股权收购工作，预计贡献净利润超过2.7亿元。

但也并非所有传媒企业业绩大增都是由于并购，人民网则是凭借自身经营。根据人民网公布的2018年年度业绩预告显示，预计2018年归属上市公司股东的净利润1.79亿至2.15亿，同比变动100.20%至140.24%。

公告显示，利润增长，主要源于公司广告收入、第三方内容审核业务、子公司的舆情及数据服务业务、体育赛事运营及健康管理等领域业务的增长和突破，这些都为公司贡献了较大利润。特别值得注意的是，人民网的第三方内容审核业务，收入同比增长达166%，成为公司所有增长单元中增长幅度最高的业务板块。

虽然以上这些企业在2018年并未踩雷，但是不难发现多数的企业业绩能够预增还是由于外延式并购，而并购带来的商誉或许会成为未来几年的“地雷”。传媒的春天还未到来。