“华尔街空神”跌下神坛：旗下基金或成家族办公室

美国当地时间周二，在次贷危机中一举成名的“华尔街空神”约翰保尔森公开表示，考虑一两年内把自己的保尔森对冲基金公司(Paulson & Co)转为家族办公室。

《每日经济新闻》记者了解到，近年来，保尔森的基金规模持续萎缩。2016年下半年暴跌至160亿美元。截至2018年11月初，保尔森的对冲基金管理着大约87亿美元的资金。

业绩萎靡计划转型

2007年初，保尔森的基金规模曾达280亿美元，2011年更是达到380亿美元的高峰。2010年，保尔森以120亿美元的身价，位列福布斯全球富豪榜第45位。

英国《金融时报》称，保尔森基金近年来严重缩水，主要是因为投资失利、业绩惨淡、客户纷纷撤走资金。在2013至2017年，保尔森旗下的一只基金Paulson Partners Enhanced Fund一度连续亏损，尤其在最后两年中亏损近70%。2017年夏季，保尔森还被迫关闭了旗下一只规模5亿美元的多空策略股票基金。

“未来一两年，我可能不得不做出决定，”保尔森表示。保尔森还提到另外两位华尔街大佬乔治索罗斯(George Soros)和斯坦利德鲁克米勒(Stanley Druckenmiller)，称他们已经逐渐退还客户资金，专注于管理自己的财富，转型为家族办公室。

保尔森说：“索罗斯在2011年决定归还外部资金、转为家族办公室的时候，他自己的财富在家族办公室中占到了90%。而今，在我的基金中，我的钱大概占到75%到80%左右。”

据彭博社报道，目前，保尔森并没有透露为何会考虑把基金变成家族办公室。他可能运作混合型生意，其中一部分是打理自己的钱，另外一部分是客户的资金，会与合作伙伴分享盈利。而在2018年，已经有好几位知名的基金管理人决定向家族办公室转型。包括纽约欧米茄顾问(Omega Advisors)的创始人利昂库伯曼(Leon Cooperman)。

“如今的金融市场已被量化交易扭曲，对于像我这样的传统选股人来说，转为家族理财办公室是为了试图做出些改变，”库伯曼此前表示。

据英国《金融时报》报道，相较于管理其他客户的资产，管理自己的资产会受到更少的监管，显然自由度更高。同时，保尔森表示：“当许多基金管理者达到这样的层次时，有的人会选择持续扩大业务，管理更多的财富。有的人会选择转型为家族办公室，更好地回归生活。”

值得一提的是，去年11月，保尔森表示等孩子上大学以后，他会考虑移居波多黎各。

次贷危机一战成名

现年63岁的约翰保尔森长期专注于并购业务。保尔森认为这种业务可以在相对较短的时间里赚到更多的钱。1984年，他开始在贝尔斯登(Bear Stearns)并购部门从事企业并购业务。并于4年后当上了公司执行董事。1994年，不到30岁的保尔森，就成立了自己的对冲基金公司Paulson & Co。

2000年初，证券市场开始大规模下滑之前，保尔森提前布局。当他认为企业并购的投资机会变得渺茫的时候，他立即开始做空互联网企业股票。在互联网股票狂跌的2001年至2002年间，众多对冲基金损失惨重，他的基金却保持每年5%的增长。

但真正令他一举成名的还是美国次贷危机期间的大肆做空。在2007年，他力压金融大鳄索罗斯，一举登上2007年度最赚钱基金经理榜首。

《每日经济新闻》记者了解到，华尔街为房贷市场发明的两种金融产品——CDO(债务抵押债券)与CDS(信用违约互换)之间有这样的关系——CDO的风险越高，为其担保的CDS价值就越高。

2006年初，在美国楼市和住房抵押市场长达10余年的持续增长中，华尔街大多数金融机构享受着丰厚的投资回报，丝毫没有意识到危机的来临。在房产繁荣时期，绝大多数投资者认为CDO没有太大风险，所以CDS的价格非常低。保尔森意识到，要在到来的危机中保护自己的资产进而获利，做空CDO将是一次极好的投资选择。

2006年7月，保尔森筹集5亿美元，为第一只用于做空CDO的基金建仓。他设计了一个复杂的基金操作模式：一边做空危险的CDO，一边收购廉价的CDS。但当时，危机并没有立即显现，在保尔森的第一只基金完成建仓后的几个月，房产市场依旧红火，丝毫看不到下跌的迹象。而他的基金一直在赔钱。反常规的基金操作与短期的亏损引发了投资者不满。保尔森顶住压力，坚持自己的判断。他认为美国房贷市场存在巨大的泡沫，众多投资者大大低估了房贷市场的风险，债权人会越来越难以收回贷款。

2006年底，美国债市开始对次级债券产生担忧，次贷危机初见端倪。此时，保尔森的基金开始扭亏为盈，升值20%。保尔森抓紧时机建立了第二只同类基金。2007年初，次贷危机开始席卷华尔街，众多明星投行和企业纷纷告急或宣布破产，大规模信用违约到来。在金融市场中，CDO的风险陡增，其价值大幅缩水，而CDS大幅增值。保尔森管理的2只基金异军突起。截至2007年底，他的第一只基金升值590%，第二只基金升值350%，基金总规模达280亿美元。而在2008年度，保尔森的基金公司投资150亿美元做空次贷市场，全年收益约30亿美元。

值得一提的是，2011年保尔森在对嘉汉林业公司(Sino Forest)的投资上遭遇了惨败，旗下Paulson Advantage Plus基金亏损逾50%，成为全球业绩倒数第一的基金。《时代》杂志更是将保尔森的这次投资评定为“2011年世界十大商业失误”之一。

（文章来源：每日经济新闻）