账上趴着150亿现金却违约15亿债券，康得新承认存在大股东资金占用

1月20日晚间，康得新（002450.SZ）公告称，发现公司存在被大股东占用资金的情况。1月21日，康得新股价低开，当日收报6.03元，跌幅2.27%，相对于2018年11月复牌前缩水超过60%。

此前在2018年10月，康得新收到证监会调查通知书，因未披露股东间的一致行动关系，公司及控股股东康得投资集团有限公司、实际控制人钟玉以及二股东浙江中泰创赢资产管理有限公司涉嫌信息披露违法违规，被立案调查。此外，目前证监会还在就大股东占用上市公司资金事项进行调查。目前尚未有结论。

根据公司2018年三季度报告，公司称不存在控股股东及其关联方对上市公司的非经营性占用资金。同样，2018年半年报以及2017年年报显示，康得新与控股股东之间也仅为零星小额关联方资金往来。公司年报审计师为瑞华会计师事务所。

公司资产负债表显示，截至2018年9月底，公司资产负债率45.46%，截至2018年9月底账上现金余额150亿，理财资金27.9亿。据2018年半年报，公司银行存款160亿，其中受限制的资金8.8亿。

现金充足的同时，康得新还背负高额债务：截至2018年9月底，公司负债总额167亿元，其中带息债务总额107亿元。从期限来看，流动负债121亿元，长期负债46亿元。

单纯从现金与负债的匹配来看，账面现金足够偿还上述债务，康得新宁愿支付金融机构更高的利息或者以违约为代价，也不愿意将现金用于偿还债务。

另一方面，如此高额的现金也降低了公司资金运用的效率，一位资深财务人士向记者表示，“康得新无论是2017年末，还是今年三季度末的账面现金余额，并不一定真实可靠，上市公司完全可以通过各种渠道和方式调整期末现金余额。”目前尚不清楚这一反常现象为何没有吸引审计机构的关注。

康得新成立于2001年，所在行业为高分子材料行业，主要产品为光学膜、预涂膜等膜材料，主要应用于消费电器、汽车、家居建材等行业。2015年-2017年，康得新通过债券、定向增发、借款等总共募集156亿的资金用于扩张，在计划大幅扩张的同时，消费电器的销售在放缓，公司主业经营效率和股东收益率逐年下降，ROE从2014年底的20.92%降至今年三季度的11%。

公司管理层在2018年半年报中如此表述：“目前，国际经济局势以及金融市场环境正在发生剧烈的变化，一方面公司下游部分行业出现了增长的不确定性甚至下滑，另一方面公司上游原材料价格持续上涨，为企业的发展带来了严峻的考验。”

2019年开始，康得新的流动性紧张情况逐渐暴露：此前在1月15日，康得新公告称，四季度以来受宏观金融环境及销售回款缓慢等诸多因素影响，公司资金周转出现暂时性困难，因此2018年发行的第一期债券（18康得新SCP001）本息无法按时兑付，该债券发行总额10亿元，利率5.5%，应付本息金额10.4亿元。

在1月21日，还有2018年发行的第二期超短期融资券（18康得新SCP002）将到期兑付，该债券发行总额5亿元，利率为5.83%，应付本息金额5.22亿元，公司称该债券本息兑付存在不确定性。两只债券共应付本息约合15.6亿元。

随后，深交所向康得新下发问询函，要求公司说明公司货币资金存放地点、存放类型、是否存在抵押/质押/冻结等权利受限情形，并说明上述债券无法兑付的原因及合理性，并自查财务报表项目的列报是否真实准确，是否存在财务造假。

同时，在短期融资券违约后，惠誉评级因此下调康得新的长期外币发行人违约评级至'RD'（限制性违约），并将该公司的高级无抵押评级从'B+'下调至'C'（回收率评级为'RR4'）。

流动性紧张也影响到公司项目进展：此前，在2018年12月29日，公司公告称，将延迟康得集团对康得碳谷的注册资本金到位时间及中安信股权置入时间，由原补充协议约定的2018年12月31日前完成，修改为2019年6月30日前完成。