单日股价大跌近5%，比亚迪的挑战刚刚开始

在发布不及预期的2018年销售数据之后，比亚迪（002594.SZ）1月9日再度大幅下挫。1月9日开盘，比亚迪股价一度大跌7.3%，总市值一度蒸发超50亿元。截至当日收盘，比亚迪全天下挫4.58%，报收50.46元/股。

消息面上，新能源汽车补贴又传出新的版本。有媒体报道指出，今年2月起将正式实施的新能源汽车补贴退坡政策。其中，2019年2月到6月为过渡期，补贴退坡幅度为30％；7月1日开始，补贴退坡达50％。

而与比亚迪大跌相对应的，是今天汽车股的大涨。

据央视新闻1月8日报道，发改委副主任宁吉喆表示，今年将出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施，同时还要实施包括新能源汽车、新能源电池的二批外商投资重大项目。受此消息刺激，1月9日早盘，家电、汽车板块掀涨停潮。截至收盘，金杯汽车（600609.SH）、长城汽车（601633.SH）、海马汽车（000572.SZ）等涨停，上汽集团（600104.SH）等涨幅也超过3%。

同属汽车股，却受到了不同消息的影响，进而出现了大不相同的走势。其原因与比亚迪的“新能源”属性有直接关系。而在股价逆市坚挺了一年之后，比亚迪或许要走上一轮逆周期的下跌。

比亚迪的“新能源引领者”地位相信没有人会有过多异议。但是在经过了两年快速发展之后，新能源汽车行业的赛道越来越拥挤。而比亚迪的“引领者”地位，正在受到极大挑战。

真正转折点出现在2018年。虽然早在2017年，比亚迪已经告别了高速增长。数据显示，2017年比亚迪实现总营收1059.15亿元，同比微增2.36%；归属上市公司股东净利润40.66亿元，同比下降19.51%。2018年三季报数据显示，前三季度比亚迪实现收入889.81亿元，同比增长20.35%，归属于母公司净利润实现15.27亿元，同比下降45.3%。销售数据方面，比亚迪全年实现销售52.07万辆，其中新能源汽车24.78万辆，燃油汽车27.28万辆。这一数据较2018年年初60万辆的销售目标，仅完成了87%。

销量与业绩的双重影响导致了比亚迪今日的地位不复从前。但深层次的原因，却与比亚迪的“节奏”有着不小关联。

2013年起，重心放在新能源汽车的比亚迪赶上了好日子。自2013年财政部、科技部、工信部、发改委四部委发布《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》之后，新能源汽车的销量就开始呈现指数级的增长。2014年至2017年，新能源汽车的销量分别为7.47万辆、33.1万辆、50.7万辆以及77.7万辆，四年内的销量几乎增长了十倍。

比亚迪是新能源汽车发展中最大的受益者。从销量总数来看，比亚迪牢牢占据了新能源汽车行业销量第一的宝座。2018前11个月，全国新能源汽车整体销量达到102.98万辆，其中比亚迪新能源汽车的销量就达到了20.1万辆，占比达到19.5%，比起2017年14%的市场份额进一步提高。

但进入2019年后，比亚迪将受到极大冲击。

1月7日，位于上海的特斯拉超级工厂一期宣布正式开工建设。据悉，特斯拉上海超级工厂将大大提高产量，为中国市场生产Model3电动车及未来的新车型。工厂建成后，计划在初始阶段每周生产约3000辆Model3电动车。在完全投入运营后，年产量将攀升至50万辆纯电动整车。

特斯拉国产化将带来鲶鱼效应。除了特斯拉之外，近期大众、宝马等越来越多外资车企也在华建造新能源汽车工厂，这都将促进新能源汽车领域的竞争，“搅动”中国汽车产业生态。这对消费者而言自然是利好，甚至可以享受市场竞争带来的降价红利。对于企业而言，则意味着竞争加剧。特别是过去处于“半垄断”地位的比亚迪。

除了外部竞争，比亚迪的发展还受限于原材料的不足。

比亚迪上市公司中包含两块业务，整车销售以及二次充电电池业务，其中在内部抵消前，二次充电业务收入占总收入的20%。但由于其中绝大部分都销售给了比亚迪整车，因此收入出现了内部抵消，因而不重复在收入中体现。这也是为何王传福要拆分二次充电业务进行上市的主要原因。过去比亚迪的二次充电业务收入稳步有升，但是随着“竞争对手”宁德时代上市后业务规模的进一步提高，危险也在慢慢展现。数据显示，2018年上半年，宁德时代动力电池系统销售收入为71.88亿元，较上年同期增加34.92%，其动力电池装机总量为15.45GWh，同比增长近150%，其中公司以6.5GWh的装机量领先同业，市场占有率为42%，比亚迪有所不及。针对于“电池短板”，比亚迪董事长王传福近日接受媒体采访时也表示，如果电池够的话，2018年比亚迪新能源汽车能做到30万辆。

2019年对于中国整车销售依然是一个不小的挑战。中国汽车工业协会预计，2018年全年汽车市场销量约为2800万辆，将呈现3%的下滑幅度。乘联会和威尔森的联合预测，2018年车市的低迷下滑状态或将延续到2019年1月，汽车市场零售销量将持续走低，经销商库存压力上升。

比亚迪面临的挑战才刚刚开始。