新希望乳业A股IPO在即，受困子品牌过于分散

“最近确实很忙，在筹备上市。”新希望乳业股份有限公司（下称新希望乳业）一位内部人士向财联社记者表示。

A股IPO成功过会三个多月后，新希望乳业日前正式获得证监会的IPO批文，这意味着该公司距离上市已越来越近。登陆深交所后，其将成为刘永好家族商业王国中，继新希望六和（000876.SZ）、华创阳安（600155.SH）后的第三家A股上市企业。

新希望乳业IPO申请始于2017年9月，一年后过会，获IPO首发资格。招股书显示，该公司拟在深交所发行8537.11万股，占公司发行后股份总数10%。

新希望集团董事长刘永好及其女——新希望六和董事长刘畅为新希望乳业共同实际控制人。新希望乳业控股股东为Universal Dairy Limited，后者于2015年3月18日在香港成立，主要从事投资及贸易业务，主要资产为对新希望乳业的长期股权投资。刘畅通过该公司，持有新希望乳业此次发行前总股本约72.88%，刘永好则通过新希望投资集团持有约17.49%股份。

招股书显示，新希望乳业所募资金主要用途为安徽新希望白帝乳业搬迁扩建、营销网络建设及品牌推广、研发中心建设及企业信息化建设项目等。未来三年，将以低温乳制品为基础，布局全国市场。

乳业行业高级分析师宋亮在接受财联社记者采访时说，除光明以外，新希望乳业是国内第二家以低温产品为主、跨区域发展的龙头企业。“新希望集团是集食品加工、贸易、种植、养殖等一体化的公司，乳业是其中一部分，在整个农副食品加工业中，乳品附加值最高。新希望乳业不像伊利、蒙牛采取重资产投入常温领域。”

但宋亮认为，从市场拓展能力、品牌定位等方面看，新希望乳业与伊利、蒙牛的差距仍然较大。

“低温产品目前受到整个行业的限制。这些限制包括物流冷链体系发展不足，尤其对于三四线城市，过程冷链体系较为滞后；低温巴氏奶需要保证就近、就鲜原则，产品到终端尽可能时间短，如何布局是难题；近些年对于消费者投入的市场教育还不够，消费者对奶的认知程度存在差异，导致消费市场容量有限。”他补充道。

据了解，新希望乳业立足西南，并在华东、华中等区域深度布局，旗下有35家控股子公司、14家乳制品加工厂，11个自有牧场、13个主要乳品品牌。这些乳品品牌包括昆明雪兰乳业、云南蝶泉乳业、青岛琴牌乳业、杭州双峰乳业、安徽白帝乳业、河北天香乳业、苏州双喜乳业、西昌三牧乳业、湖南南山乳业等。

中国食品产业分析师朱丹蓬向财联社记者表示，新希望乳业旗下品牌较为分散“肯定不是好事”，对外界识别新希望乳业品牌会产生很大影响。假设消费者不了解这些品牌，公司进行传播的成本支出就会很高，对母品牌不利。“例如，消费者喝着蝶泉奶，要不要买新希望乳业的股票呢？”

宋亮亦认为，“新希望这些年通过兼并地方乳企方式扩大规模，在并购整合过程中遇到不同的利益分化，只好保留了各个企业的品牌。但进行了有效整合后，必须要创造出自己的大品牌，重视对主体品牌的打造。”

“上述品牌虽然在当地有较高知名度，随着新希望乳业不断扩大企业规模以谋求全国发展，如果在品牌方面仍是分而治之，很难做强。”宋亮告诉记者。

此外，朱丹蓬指出，虽然业内有说法称新希望乳业即将成为第四家全国性乳业公司，但他认为没那么快。“新希望乳业目前属‘块状经营’，东一块、西一块，正在织网，但网络还没完全形成，要完成至少需要两年。虽然已经在进行全国性布局，但效果仍不明显。”

新希望乳业在招股书中提示到，如果新希望乳业未能在日益激烈的竞争中实现规模、产品、技术和市场开拓方面的快速提升，未能提高市场地位和占有率，从长期看，可能会对公司未来盈利能力和持续增长潜力带来不利影响。

新希望乳业还称，除了会强化在西南市场的竞争优势，会进一步开拓华北、华东、华南等重点区域性市场，扩大国内销售网络并进军国际市场。“但未来全国一线品牌可能更多通过并购方式收购区域市场规模乳企，从而加剧竞争，对包括新希望乳业在内的区域性城市乳企带来较大市场冲击，如果届时未能采取有效措施应对竞争，可能会带来经营业绩下滑风险。”

据招股书披露，新希望乳业2015-2017年度营业收入分别为39.15亿元、40.53亿元、44.22亿元；净利润分别为2.97亿元、1.46亿元、2.16亿元。2017年净利润高于2016年，却低于2015年。