跨年夜恒大与贾跃亭和解，FF加快推进对外融资

文 |中国证券报 任明杰

2018年最后一天，恒大与贾跃亭持续了半年的爱恨情仇终于了结。

12月31日讯，恒大健康发布公告，恒大健康与贾跃亭控制的FF达成了重组协议。恒大健康持有32%的FF优先股权，并100%持有FF香港。同时，双方所有原协议将终止，恒大无需再向FF注入资金，并同意解除现存的质押。此外，双方还同意撤销及放弃所有现有诉讼、仲裁程序及所有未来诉讼的权利。贾跃亭可以在5年内回购恒大持有的32%FF股权。

FF也于同日晚间发布声明称，新合作协议签署后，FF股权融资和债权融资将会快速推进。股权融资方面，此前多家来自全球各地的投资人对FF表达了投资意向，数家投资人已经启动了尽职调查；债权融资方面，由于全部资产保全已经解除，因此也有望取得突破性的进展。FF的A轮融资投前估值24.5亿美元，投后估值调整为32.5亿美元。

恒大不再注资

根据恒大健康的公告，双方所有原协议将终止，恒大无需再向FF注入资金！

半年前的2018年6月25日，在FF最渴望资金时，恒大健康以8.6亿美元的对价收购香港时颖100%股份。2017年11月30日，香港时颖与以贾跃亭为代表的FF原股东设立了合资公司Smart King，并将出资20亿美元拿下Smart King45%的股权。

恒大健康通过收购香港时颖间接拿下FF45%股权后，将履行未来三年投资20亿美元的义务。按照协议约定：2018年底前支付8亿美元；2019年支付6亿美元；2020年支付6亿美元。并在2018年5月25日已提前支付完毕2018年底前应支付的8亿美元。

当时，对于许家印和贾跃亭来说，这样的合作可谓各取所需。7月13日，许家印一行人亲赴FF总部进行视察，贾跃亭全程陪同。当时，许家印明确表示，投资FF是正确的决定，恒大将会在资金、生产基地建设、产品销售等方面给予FF全方位支持。

不过，蜜月期仅仅维持了三个多月，双方就翻脸了。

2018年10月7日，恒大健康公告称，贾跃亭在花光了恒大提供的首批认购资金8亿美元后，要求恒大再提前支付7亿美元。恒大为了最大限度支持合资公司的发展，与贾跃亭签订了补充协议，同意在满足支付条件的情况下，提前支付7亿美元。

其后，贾跃亭利用其多数董事席位的权利操控合资公司，在没达到合约付款条件下，就要求恒大付款，并以此为借口于2018年10月3日在香港仲裁中心提出仲裁，要求剥夺时颖作为股东享有的有关融资的同意权，并解除所有协议，剥夺时颖在相关协议下的权利。

恒大在FF最渴求资金的时候入股却被“反咬一口”，这也被市场视作现代版的“农夫与蛇”的故事。

不过，FF随后在社交媒体发布的声明却给出了故事的另一个版本：声明称恒大在2018年7月同意在2018年提前支付剩余12亿美元中的5亿美元，以便在2019年完成FF91的生产和交付，结果恒大没有兑现承诺的额外付款，同时恒大还阻止FF从其他渠道获得融资。

从恒大与贾跃亭翻脸开始，影响便已经显现。2018年10月8日，十一长假后的首个交易日，恒大健康开盘暴跌，盘中一度下跌35.24%，最终收跌16.38%，市值缩水约148.6亿港元。而乐视网开盘一度暴跌9.21%，盘中触及跌停，最终收跌7.93%。

双方随后陷入了口水战。10月18日和11月12日，贾跃亭两次向仲裁庭申请剥夺恒大的资产抵押权，但均被驳回。根据12月31日恒大健康的公告，双方同意撤销及放弃所有现有诉讼、仲裁程序及所有未来诉讼的权利。

FF加快推进对外融资

新的问题是：恒大不再出钱后，FF该怎么办？

2018年年初，贾跃亭在全球供应商峰会上正式宣布FF进入量产阶段，目标是实现2018年年底成功交付FF91的目标，长期目标是实现每年百万辆的销量。不过，随着贾跃亭与恒大翻脸，FF的量产蒙上了阴影。

10月31日传来消息，称FF的三位创始人已经走了两个。其中之一的桑普森在离职前写道：“FF公司的财务和人事资产实际上都已资不抵债，在可预见的未来，充其量只能苟延残喘。我觉得我在法拉第未来的角色不是一条我能走的路，所以我将立即离开公司。”

12月5日，FF发布公告称，因投资人违约拒绝支付投资款，FF现正面临严峻的现金流危机。而恒大健康进一步拒绝根据合同约定解除对FF资产的留置权，使得FF暂时很难通过资产抵押贷款实现短期融资。将提交紧急救济程序申请，紧急救济裁决可能会延迟两到三个月，不得不进一步采取停薪留职措施。

随着与恒大达成和解，恒大表示不再继续注入资金后，新的投资方也有望引入。对于FF而言，亦喜亦忧。早在11月初，就有消息称，FF正式开启全球融资，并于日前正式签约拥有超过百年历史的美国顶级投资银行Stifel，全面加快融资进程。

12月18日，FF员工在社交媒体晒图，称在全体工程师的努力下，共克时艰，又成功下线两台预量产车。

12月31日晚间，FF也对此发布了声明称：近日，FF与投资方时颖公司正式签署新的合作协议，终止了原有的投资协议，终止了诉讼，释放了资产保全质押权与股权融资权。根据所签订协议，FF股权结构及相关股东对应的权益做相应调整，FF的资产保全质押权与股权融资权获得释放，可分别用于公司未来的债权融资与股权融资。

FF声明称，新合作协议签署后，FF股权融资和债权融资将会快速推进。股权融资方面，此前多家来自全球各地的投资人对FF表达了投资意向，数家投资人已经启动了尽职调查；债权融资方面，由于全部资产保全已经解除，因此也有望取得突破性的进展。FF的A轮融资投前估值24.5亿美元，投后估值调整为32.5亿美元。

声明还表示，FF对时颖公司的大力支持和帮助表示由衷地感谢。FF已顺利结束了产品研发阶段，在过去一年成功下线多台预量产车，距离量产车交付仅剩一步之遥。FF会继续按照既定计划聚焦产品交付，最大化股东、全球供应商与预订用户的利益。目前，FF91的核心生产及交付项目依旧积极推进中。