2019年发生衰退的概率较年初翻倍！主流投行均预计风险增加

尽管大型美国银行的经济学家们依旧不相信2019年会发生经济衰退（recession），但他们不能否认的是，这种可能性正变得越来越大。

　　美国资产值第一大的银行摩根大通经济学家Jesse Edgerton最新表示，未来一年内美国发生经济衰退的可能性涨至35%，接近现有周期的最高水平。而不到两个月前（10月18日美股深跌前后），该行还认为一年内发生经济衰退的可能性不足28%，今年3月时的预测更低为16%。

据彭博社介绍，摩根大通团队用来预测衰退的主要指标是商业情绪，由于其近期开始走软，令该行的衰退预测指数增加，正在接近扩张周期以来最高水平。2016年这一衰退预测指数触及周期峰值，令当时的经济增长与市场表现发生波动。不过，摩根大通不认为2019年一定会发生衰退。

　　但金融博客Zerohedge指出，35%的衰退出现概率已经不算低位了，而且摩根大通对未来两年内美国发生经济衰退的可能性预期，从10月中旬时认为的60%飙升至70%，代表就算衰退没有出现在2019年，这一风险也将在2020年大幅增长，主要理由是减税增支的财政刺激将转为经济阻力。

华尔街见闻也曾提到，即将于年底卸任的IMF首席经济学家莫里斯·奥布斯菲尔德（Maurice Obstfeld）对英国《金融时报》表示，预计美国不会出现经济衰退，但由于政府减税增支效果消退的影响，美国经济增长将在2019年至2020年有所放缓。

（上图来自金融博客Zerohedge）

同时，美国银行（BOA）也发布了最新的经济衰退预测，经济学家Michelle Meyer团队在衡量了多种市场指标后认为，2019年美国发生经济衰退的风险涨至20%-30%区间。不过基于经济数据的指标显示，未来六个月内发生衰退的可能性不足10%（约为9%）。

Meyer表示，与经济滑坡最相关的五大指标之一是初请失业金人数，值得重点关注。在过去七次经济衰退发生之前，六个月期的初请人数平均呈现了双位数的百分比涨幅。她认为，初请失业金人数近期有小幅抬头的迹象，但整体水平偏低，申请人数增加可能预示着雇佣节奏放缓和失业率抬升。若单月新增的非农就业人数不足12.5万将足以拉升失业率，是周期正在转向的清晰信号。

此外，高盛经济学家Daan Struyven和David Mericle在研报中指出，2019年发生经济衰退基本不可能。不过该行首席经济学家Jan Hatzius更改此前结论称，明年美联储预计不会加息四次了，明年3月加息概率下降至不足50%，似乎可以印证2019年美国经济减速的可能性越来越大。

　　金融博客Zerohedge补充道，与卖方分析师的“谨慎乐观”态度不同，费城联储银行的“专业预测者调查”（Survey of Professional Forecasters）收集了更广泛的华尔街经济学家预期，最新的主流结论是美国经济在四个季度后的前景不妙，未来一年经济会萎缩（shrink）的可能性为23%，创2008年以来最高。文章写道：

“目前的经济扩张还差8个月将成为二战后历史最长周期，绝大部分的领先指标保持稳健，表明扩张周期长度将创下新纪录。但股市抛售和部分美债收益率曲线倒挂，令分析师担心2018年会发生经济萎缩。总体来说，市场情绪与硬数据在传递不同的信号，大部分经济学家在依据后者作出判断，因此认为2019年衰退不会是基线场景。要想让他们转变观念，除非决定性的转变更明显。”

　　美国资产值第一大的银行摩根大通经济学家Jesse Edgerton最新表示，未来一年内美国发生经济衰退的可能性涨至35%，接近现有周期的最高水平。而不到两个月前（10月18日美股深跌前后），该行还认为一年内发生经济衰退的可能性不足28%，今年3月时的预测更低为16%。

据彭博社介绍，摩根大通团队用来预测衰退的主要指标是商业情绪，由于其近期开始走软，令该行的衰退预测指数增加，正在接近扩张周期以来最高水平。2016年这一衰退预测指数触及周期峰值，令当时的经济增长与市场表现发生波动。不过，摩根大通不认为2019年一定会发生衰退。

　　但金融博客Zerohedge指出，35%的衰退出现概率已经不算低位了，而且摩根大通对未来两年内美国发生经济衰退的可能性预期，从10月中旬时认为的60%飙升至70%，代表就算衰退没有出现在2019年，这一风险也将在2020年大幅增长，主要理由是减税增支的财政刺激将转为经济阻力。

华尔街见闻也曾提到，即将于年底卸任的IMF首席经济学家莫里斯·奥布斯菲尔德（Maurice Obstfeld）对英国《金融时报》表示，预计美国不会出现经济衰退，但由于政府减税增支效果消退的影响，美国经济增长将在2019年至2020年有所放缓。

（上图来自金融博客Zerohedge）

同时，美国银行（BOA）也发布了最新的经济衰退预测，经济学家Michelle Meyer团队在衡量了多种市场指标后认为，2019年美国发生经济衰退的风险涨至20%-30%区间。不过基于经济数据的指标显示，未来六个月内发生衰退的可能性不足10%（约为9%）。

Meyer表示，与经济滑坡最相关的五大指标之一是初请失业金人数，值得重点关注。在过去七次经济衰退发生之前，六个月期的初请人数平均呈现了双位数的百分比涨幅。她认为，初请失业金人数近期有小幅抬头的迹象，但整体水平偏低，申请人数增加可能预示着雇佣节奏放缓和失业率抬升。若单月新增的非农就业人数不足12.5万将足以拉升失业率，是周期正在转向的清晰信号。

此外，高盛经济学家Daan Struyven和David Mericle在研报中指出，2019年发生经济衰退基本不可能。不过该行首席经济学家Jan Hatzius更改此前结论称，明年美联储预计不会加息四次了，明年3月加息概率下降至不足50%，似乎可以印证2019年美国经济减速的可能性越来越大。

　　金融博客Zerohedge补充道，与卖方分析师的“谨慎乐观”态度不同，费城联储银行的“专业预测者调查”（Survey of Professional Forecasters）收集了更广泛的华尔街经济学家预期，最新的主流结论是美国经济在四个季度后的前景不妙，未来一年经济会萎缩（shrink）的可能性为23%，创2008年以来最高。文章写道：

“目前的经济扩张还差8个月将成为二战后历史最长周期，绝大部分的领先指标保持稳健，表明扩张周期长度将创下新纪录。但股市抛售和部分美债收益率曲线倒挂，令分析师担心2018年会发生经济萎缩。总体来说，市场情绪与硬数据在传递不同的信号，大部分经济学家在依据后者作出判断，因此认为2019年衰退不会是基线场景。要想让他们转变观念，除非决定性的转变更明显。”

*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻VIP会员，即刻获取金融市场体系化服务。*