“无协议脱欧”对英冲击超08年金融危机

11月25日，欧盟27个成员国通过了英国“脱欧”协议，这被认为是“脱欧”谈判一年多以来取得的重大成果。不过，“脱欧”协议尚需英国议会批准才能生效，而英国议会将于12月11日对“脱欧”协议进行最终表决。

所以目前来看，英国最终“脱欧”的形式仍存不确定性。

英国天空新闻频道网站报道，工党已提出一项修正案，要求议会拒绝“脱欧”协议，同时阻止英国“无协议脱欧”，为此应保留全部可能选择，“最好”是提前选举。工党影子内阁财政大臣约翰·麦克唐奈暗示，如果工党无法实现提前选举，可能会退而求其次，寻求就“脱欧”再次公投。

梳理英国“脱欧”的可能性，投行分析机构总结了四种可能的情形：“无协议脱欧”、“混乱脱欧”、按英欧通过的协议“脱欧”和不“脱欧”。

11月28日英国政府和英国央行先后发布报告，评估英国退出欧盟可能发生的多种情境。两份报告认定，英国“无协议脱欧”对经济伤害最大。

“无协议脱欧”

英国首相办公室宣布，议会定于12月4日开始为期5天的辩论，预计当月11日投票表决“脱欧”协议。

英国央行行长马克·卡尼告诉媒体：“我们的职责不是希冀最优结果，而是准备最差情况。”他强调，央行能应对最差“脱欧”冲击。

11月28日英国政府发布的83页认定报告表示，在“无协议脱欧”的最差情境下，英国国内生产总值与“留欧”相比“缩水”最严重，达9.3%；其中，汽车和化工行业损失惨重，高达20%。

随后英国央行发布的报告指出，“无协议脱欧”会使英国国内生产总值（GDP）在一年内可能萎缩8%，对英国经济的冲击程度大于2008年全球金融危机。

报告说，“无协议脱欧”可能使英国失业率上升至7.5%，通货膨胀率上升至6.5%，房价下跌30%，商业资产价格下跌48%，英镑贬值25%。

英国央行设想了几种“无协议脱欧”情境，包括英国直接回归世界贸易组织规则、2022年仍未与欧盟达成新贸易协定、丧失与欧盟和其他第三方现有全部贸易协定、重设海关核查设施严重阻碍跨境贸易、外来人口从每年净增15万变为每年递减10万等。

根据英国央行的报告，在向WTO的贸易条款过渡方面，英国经济仍然存在很大的不确定性。关税的引入将导致进口商品和服务成本的增加，贸易壁垒将导致产能下降，大幅降低贸易和生产率，最终拖累消费和投资。

目前大多数银行认为发生硬脱欧的可能性极低。

麦格理银行表示，因为“脱欧”相关方对此的准备都非常少，“无协议脱欧”的可能性非常低。

野村预测，“无协议脱欧”有15%的几率会发生。这种情况下，他们预测英国经济将降速，甚至进入衰退。英镑兑美元将跌至1.18。十年期英国国债收益率将可能跌至2016年的低位。

“混乱脱欧”

除了“无协议脱欧”，英国央行还设想了英国保留部分贸易协定后的“混乱脱欧”。如果“混乱脱欧”，英国经济至2022年会萎缩3%；即便在“紧密”关系情境下，英国经济也会比“留欧”缩减1%，但优于央行先前预期。

今年7月，英国首相特雷莎·梅召集内阁成员在首相乡村官邸契克斯别墅会商后制定了一份“脱欧”蓝图，被称为“契克斯计划”。

该计划提议英国“脱欧”后退出欧盟单一市场、自主制定服务业监管法规，同时以与欧盟达成关税协议、遵守与欧盟同步的“共同规则手册”方式，与欧盟保持在货物和农产品(000061,股吧)方面的自由贸易。

这一方案在保守党内部引发巨大争议。时任外交大臣鲍里斯·约翰逊和“脱欧”事务大臣戴维·戴维斯批评这一方案过于软弱，双双辞职抗议。

“契克斯计划”在欧盟同样受到了拒绝，欧洲理事会主席唐纳德·图斯克认为，尽管“契克斯计划”有一些积极元素，但这一方案所主张的经济合作框架行不通，将破坏欧盟单一市场规则。

多家媒体注意到，英国政府发布的83页报告就是依据这份 “契克斯计划”来测算的，而非英欧在11月25日达成的现有“脱欧”协议。

路透社报道，如果“脱欧”依照特雷莎·梅的原有方案推进，且从欧盟到英国的净移民人数为零，英国国内生产总值15年后会比继续留在欧盟减少3.9%。

协议“脱欧”

11月25日，欧盟成员国领导人在布鲁塞尔举行的欧盟特别峰会上，正式通过此前与英国达成的“脱欧”协议。

“脱欧”协议规定，英国需向欧盟支付总额约390亿英镑的“分手费”，在明年3月英国正式“脱欧”后设置为期21个月的过渡期，期间英国仍继续留在欧洲共同市场与欧盟关税同盟，享受贸易零关税待遇。协议强调，英欧将着眼于建立“自由贸易区”。这份文件具有法律效力。

上海大学经济学院教授何树全在接受《国际金融报》接着采访时表示，在欧盟一体化的市场中，各行业有明确的分工和布局，其中英国伦敦原本是欧洲的金融中心，在“脱欧”后会这一地位将受到很大冲击。

“此外，"脱欧"后英国需要重新制定金融政策、市场准入规则等，令市场不确定性增大，从而影响消费者对英国的信心。”何树全说。

何树全表示，短期来看有无协议脱欧都会对英国造成负面影响。“如今全球一体化的背景下,各个国家通过全球价值链串联在一起，因此长期来看英国"脱欧"收回主权后的利好影响何时能够显现出来，取决于英国政策调整、对外经济战略调整是否能够适应"脱欧"后的变化”。

野村和高盛对“脱欧”协议顺利通过表示乐观。在此情景下，英镑兑美元将有望恢复到1.35以上。

野村表示，目前的“脱欧”协议有60%的可能将顺利通过议会，英国国债将被大幅抛售，英镑兑美元将上涨至1.36左右。

高盛认为，“脱欧”协议无法达成的可能性在逐渐提高，但最终很有可能将通过英国议会，毕竟英国脱欧过渡期的终止时间2019年3月日趋临近。

不“脱欧”

野村证券是唯一一家预测英国可能留在欧盟的投行。

他们预测，就算目前“脱欧”协议谈不拢，英国留在欧盟的概率也有25%，而欧盟其余成员国也会同意。

野村证券认为，在“留欧”的情形下，英国相关资产的价格可能恢复至“脱欧”公投前的水平，英镑兑美元汇率将飙升至1.41，欧元兑英镑汇率将跌至0.8。

但若英国留在欧盟的结果不是通过新一轮公投，而是通过选举出新的领导层产生，那么在短期内，英国国内仍有政治风险。

11月28日英国首相特雷莎·梅表示，英国不会在明年3月29日脱离欧盟前举行第二次“脱欧”公投。“在我看来，与举行二次公投相比，更重要的是落实英国民众先前公投的结果。”

按照她的说法，如果有人执意推动再次公投，将意味着英国推迟“脱欧”日期或面临“无协议脱欧”。英国现阶段与欧盟达成的“脱欧”协议是落实民众意愿和维护英国经济的最佳选择。