【解读】汉鼎宇佑实控人套现，泸州老窖集团旗下公司入股

事件：汉鼎宇佑（300300.SZ）25日晚间公告，公司控股股东、实际控制人吴艳当日与四川璞信产融投资有限责任公司签署《股权转让协议》，四川璞信合计受让吴艳协议转让的3422万股，占公司总股本的5%，每股受让价格为10.71元。四川璞信为泸州老窖集团的全资子公司，不排除在未来12个月内增持上市公司股份的可能。

观点：此次通过四川璞信受让创投公司汉鼎宇佑5%的股份，泸州老窖集团可能旨在获得进出赋能型平台的渠道。而从汉鼎宇佑的角度来看，控股股东转让5%的股权具有浓厚的套现意味，尤其是考虑到10月份控股股东吴艳已经两度减持公司股份，持股比例累计减少1.58个百分点。

分析：四川璞信是泸州老窖集团全资持有的一家子公司，具有国资背景。与此同时，泸州老窖集团也是上市公司泸州老窖（000568.SZ）的控股公司，共持有后者26.02%的股份。四川璞信入股汉鼎宇佑，相当于给后者引入了强有力的外部援助，为汉鼎宇佑未来的发展奠定了更坚实的基础。

汉鼎宇佑是一家赋能型平台企业，其业务主要分为两部分，一部分是智慧城市及金融，另一部分是智慧商业及医疗。受到投资净收益的带动，该公司近来业绩增长较快。今年前三季度，汉鼎宇佑实现净利润1.37亿元，同比增长211.46%；去年全年实现净利润9633万元，同比增长138.02%。

汉鼎宇佑参与孵化了许多独角兽企业，这包括纳斯达克交易所上市的极光大数据，以及纽交所挂牌上市的微贷网等。独角兽企业上市带来的投资收益，是汉鼎宇佑投资净收益的主要来源。例如，在极光大数据上市的第一天，汉鼎宇佑持有的可供出售金融资产公允价值就增加了1.5亿元人民币。

不过，若不将投资收益或营业外收入计算在内，汉鼎宇佑最近两年和今年前三季度均会陷入净亏损，主要是因为营业总成本超过营业总收入。2016年，汉鼎宇佑营业总收入4.29亿元，包含三费和税金在内的营业总成本为4.6亿元。2017年，汉鼎宇佑营业总收入4.04亿元，营业总成本达到5.02亿元。今年前三季度，汉鼎宇佑营业总收入3.89亿元，营业总成本达到4.31亿元。

实控人存在减持动机，是汉鼎宇佑将5%股权转让给泸州老窖集团旗下四川璞信的重要原因。实际上，在今年7月份，汉鼎宇佑实际控制人吴艳就曾公布过减持计划。

当时，吴艳计划将占公司总股本5%的持股转让给叙永璞信遂真投资中心（下称叙永璞信），后者为四川璞信持股39.99%的公司。不过，这一交易最终未能达成，原因是“证券市场发生变化”等因素。到了11月份，转让股权的对象变成了四川璞信，而转让股份的数量并未发生变化。

实控人减持套现的动机还体现在二级市场的减持上。今年10月份，汉鼎宇佑实控人吴艳通过大宗交易减持749.7万股公司股份，占总股本的比例为1.1%。Wind数据显示，随后吴艳又在二级市场再度减持330万股，占总股本的比例为0.48%。