全聚德遭IDG资本清仓式减持背后：募投项目无一达预期效益

11月22日晚，全聚德发布公告称，公司股东IDG资本计划在公告披露之日起，通过集中竞价交易、大宗交易等方式，减持其所持全聚德的全部股份。

业绩持续低迷，股价不断走低或许是IDG清仓的重要原因。其实，不只是全聚德，近年来，中国实体餐饮行业正受到外卖的严重冲击，2017年，中国餐餐饮门店数减少超过21万家。

股价持续走低：IDG或亏损出局

IDG持有全聚德的股权来自四年前，2014年7月，全聚德进行定向增发，其以每股13.81元的价格认购了1810.28万股公司股份（占总股本的5.87%）。IDG也因此成为全聚德的第二大股东（全聚德第一大股东为北京首都旅游集团，持股比例为42.67%）。下图为财联社对全聚德公告的截图：

公告显示，IDG所持全聚德股份的限售期为36个月，即解禁期为2017年7月。当时，全聚德股价还在19元附近徘徊；但是，IDG却并没有在此时减持。

2018年1月底，全聚德公告称，IDG拟在未来6个月内清仓减持其所持股份。然而，在此期间，全聚德股价一路走低，IDG也仅减持了73.3万股，减持均价在14元附近。

2018年11月22日，全聚德再次发布公告，IDG又拟清仓式减持。目前，全聚德股价已经低于12元，如若在未来6个月内，公司股价仍不见起色，则IDG或将亏损出局。

募投项目无一达标，高管薪酬涨幅超六成

IDG参与全聚德的非公开发行最早见于2013年10月的公告，当时，全聚德发布公告称，为了推动公司业务的更快发展，增强核心竞争力，公司拟投资4.06亿建设全聚德三元金星熟食车间建设项目、全聚德仿膳食品生产基地建设项目等，共六个项目。

全聚德还称，项目建成后，公司产品种类更丰富，产能得到较大提升，公司在北京乃至全国鸭肉市场的领先地位得到巩固并增强；项目预期收益良好。然而，全聚德这次定增的募投项目却无一达到预期效益。下图为财联社对全聚德2017年财报的截图：

事实上，不只是募投项目效益不达标，自2012年以来，全聚德业绩就持续下滑，2017年公司总营收甚至比2012年还低4.27%；同期，净利润降幅更是达到了10.53%。下图为财联社根据财报绘制的全聚德总营收与净利润走势：

然而，在募投项目无一达标、公司业绩持续低迷的背景下，公司高管的薪酬却在大幅增加。据财报，2018年上半年，公司关键管理人员（董事、监事及高级管理人员）薪酬，与2015年同期相比，增幅高达60.21%。

餐饮行业遭外卖严重冲击：去年餐饮门店数减少21万家

其实，不只是全聚德，在A股上市的另一家餐饮企业—西安饮食，甚至陷入了亏损。2018年前三季度，西安饮食再次出现亏损，亏损额为417.46万。在港股上市的味千（中国），其公告显示，公司在中国大陆的同店销售同比下降6.3%，销售收入同比下跌2.3%。下图为财联社对味千公告的截图：

实体餐饮行业的低迷，与外卖的快速发展有一定的关系。味千在财报中称，2015年以来，餐饮行业外卖服务呈现爆发式增长，这对实体餐饮门店形成冲击。

据《2018年中国餐饮报告》数据显示，2017年，中国线上外卖市场规模达到3000亿，与2011年的203.7亿相比，增长了13.7倍。味千拉面在财报中称，预计到2020年，餐饮在线外卖将达到7000亿，占餐饮大盘的比例将从2017年的7.7%增加到13.5%—14%。

与此形成鲜明对比的是，实体餐饮门店的倒闭。味千在财报中称，餐饮行业竞争持续激烈，餐饮门店数量近年来第一次出现负增长，2017年全国餐饮门店数目达581万家，比上年602万家减少21万家，下降了3.48%，仅2017年上半年，就有16万家餐饮店倒闭关门。